Слишком много «надежды» в золоте

Фондовым рынкам снова дают надежду, которую в течение двух последних месяцев бесцеремонно отбирали. Вчера и сегодня рисковые активы позеленели на информации, что позиции демократов и республиканцев по фискальной сделке наконец начинают сближаться. Сигнал о сближении прежде всего поступил от демократов, которые отложили голосование в Палате представителей по фискальному пакету объемом $2.2 трлн. Значит, есть что обсуждать с оппонентами.

Глава американского Минфина Мнучин заявил CNBC, что сделка стала более возможной, так как республиканцы увеличили предлагаемый объем стимулирования до $1.5 трлн.

Ранее республиканцы и демократы последовательно выдвигали предложения, в которых только нарастал контраст: республиканцы предлагали все более экономные варианты поддержать экономику, тогда как демократы настаивали на щедром стимулировании в более чем $2 трлн.

Почему это важно? Именно фискальная помощь вытянула экономику и рынки из депрессии после шока в марте-апреле. Если будет хорошая добавка, новые максимумы по SPX мы, весьма вероятно, увидим до Нового года, даже невзирая на неопределенность с выборами. Любая информация, которая склоняет чашу весов в пользу «одобрят», очень быстро оборачивается ростом в рисковых активах и слабостью для доллара. Кстати, во вчерашней статье мы обсуждали очень высокую отрицательную корреляцию между USD и фондовыми индексами и возможные причины этого.

Золото не меньше других внимательно следит за развитием истории с фискальной сделкой. Фискальная помощь воздействует на стоимость металла через два канала — общую неопределенность (спрос как на тихую гавань) и реальную процентную ставку в США. Всего за пару дней XAU/USD незаметно подросла с $1850 до $1900. На мой взгляд, дальше $1910-1920 золото не пройдет, и уже сейчас можно готовиться к продажам, т.к. по фискальной сделке, скорее всего, снова расстроят. Стимулов договариваться и искать компромиссы мало, так как:

- отставание Трампа от Байдена пока не настолько велико, чтобы республиканцы считали, что сделка потом может быть хуже, чем сейчас;

- негативные сигналы с фронта экономической статистики еще не накопили «критическую массу», чтобы вынудить обе партии договариваться в спешном порядке.

Призвать к переговорам сможет слабый отчет NFP, однако в среду мы получили довольно хороший сигнал из отчета ADP. Рост рабочих мест превысил ожидания, что настраивает на позитивные данные в пятницу.

Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK