Доллар поддал пару

Не заразил ли Дональд Трамп Джо Байдена?

Сентябрьская занятость в США разочаровывает, но какое это имеет значение, если Дональд Трамп заразился COVID-19? Болезнь хозяина Белого дома добавляет пара в сауне всеобщей неопределенности. Каково истинное состояние здоровья президента? Действительно ли он будет выписан уже 5 октября, или тот факт, что ему давали кислород и лекарства для тяжелых больных, говорит об обратном? Не является ли болезнь политическим трюком? Когда Борис Джонсон заразился коронавирусом, на волне всеобщего сочувствия его рейтинг подрос. Наконец, не была ли передана инфекция от Дональда Трампа Джо Байдену во время дебатов?

Болезнь хозяина Белого дома и связанный с ней рост неопределенности стали главным катализатором падения фондовых индексов США. Пропуск республиканцем президентской компании усилит риски победы демократов на выборах, а слухи, что Джо Байден намерен повысить налоги, крайне негативно воспринимаются американским рынком акций. Инвесторы уверены, что S&P 500 рухнет в ответ на его победу. На мой взгляд, эта ставка может оказаться ошибочной. Увеличение расходов на инфраструктуру и повышение шансов принятия Конгрессом дополнительной фискальной помощи принесут пользу не только экономике, но и фондовым индексам. Трамп же продолжит политику торговых войн, которая их частенько пугала в 2018-2019.

По моему мнению, обвала S&P 500 не будет, независимо от того, кто победит на выборах. В результате спрос на доллар США может быстро угаснуть. Гринбэк в настоящее время получает преференции благодаря неопределенности. Как только ее градус будет падать, американскую валюту начнут продавать. Ее долгосрочные перспективы по-прежнему, выглядят «медвежьими». В 1970-х и в 1980-х индекс USD упал на 33% в реальном выражении, в 2002-2011 – еще на 28%. В эти периоды дефицит счета текущих операций составлял -2,5% от ВВП по сравнению с -3,5% от ВВП в настоящее время. Учитывая резкое снижение нормы чистых сбережений, Штатам для поддержания экономического роста необходимо опираться на внешние займы, что увеличит отрицательное сальдо внешней торговли и приведет к ослаблению доллара США.

Динамика сальдо счета текущих операций США, в % от ВВП

Источник: Financial Times

По прогнозам ОЭСР, в 2021 мировая экономика расширится на 5% после проседания на 4,5% в 2020. Если внедрение вакцин от COVID-19 пойдет быстрее, чем планируется, цифра может вырасти до +7%. Чем выше скорость глобального ВВП, тем выше аппетит к риску, тем лучше себя чувствуют «быки» по EUR/USD.

Да, в краткосрочном периоде неопределенность вокруг президентских выборов в США, первая с 2016 дефляция в еврозоне на протяжении двух месяцев подряд, усиливающая вероятность расширения европейского QE, и вторая волна пандемии будут поддерживать доллар как валюту-убежище, но что будет через месяц-другой?

На мой взгляд, стратегию нужно выстраивать с учетом того, к какому типу трейдеров вы себя относите. Если вы – инвестор, готовый держать позиции долго, то падение EUR/USD ниже 1,17 следует использовать для наращивания длинных позиций. Если вам больше подходят краткосрочные операции, то пока имеет смысл ориентироваться на продажи.

Дмитрий Демиденко для LiteForex