Рынки оказались под давлением, что заставило многих игроков начать поиск новых инвестиционных возможностей. Одна из них — акции небольших компаний и соответствующие биржевые фонды (ETF), работающие с ними.
Ранее мы обсуждали индекс компаний с малой капитализацией Russell 2000 и построенный на его базе iShares Russell 2000 ETF (NYSE:IWM). Сейчас Russell 2000 торгуется примерно на 7% ниже уровней начала года.
При этом бенчмарк S&P 500 вырос примерно на 4%. В результате участники рынка задаются вопросом: а стоит ли переводить капитал из бумаг компаний с большой капитализацией в акции малых предприятий?
Мы верим в концепцию диверсифицированного портфеля. В первую очередь такой подход подойдет частным инвесторам, которые не хотят особо беспокоиться о краткосрочной рыночной волатильности. Таким образом, инвестирование в компании с малой капитализацией может быть подходящим решением для многих. Однако, прежде чем нажать кнопку «купить», важно побольше узнать об этих акциях и соответствующих ETF.
Малые компании в подавляющей массе работают на внутреннем рынке
Принятая в США классификация определяет малые предприятия как компании с рыночной капитализацией в диапазоне между 150 миллионами и 2 миллиардами долларов. Конечно, рыночная капитализация представляет собой результат умножения количества акций в обращении на их стоимость. Например, компания с 20 миллионами выпущенных акций, продаваемых по 25 долларов за штуку, будет иметь капитализацию в 500 миллионов долларов.
Нужно отметить, что ETF, которые рекламируются как фонды компаний с малой капитализацией, владеют широким спектром активов, часть из которых может относиться к среднему бизнесу (стоимостью от 2 до 20 миллиардов долларов). Однако эти цифры должны использоваться только в качестве ориентировочных, поскольку классификация разных брокеров и стран различается.
Малый бизнес обычно ориентирован на внутренний рынок сильнее, чем крупные компании: около 80% выручки он генерирует именно там. Таким образом, состояние экономики США является одним из ключевых факторов успеха небольших компаний.
С марта экономисты обсуждают «форму» траектории потенциального восстановления экономики США. В июне Национальное бюро экономических исследований (NBER) официально объявило, что США находятся в состоянии рецессии. Это в целом не сулит ничего хорошего малому бизнесу.
Но на другой чаше весов активная политика бюджетного и денежно-кредитного стимулирования, а также низкие процентные ставки. Эти факторы, вероятно, поддержат малый бизнес, прибыль которого не всегда высока или стабильна. Предстоящий сезон отчетности, вероятно, отразит существенное снижение прибыли компаний с малой капитализацией. Инвесторам стоит проанализировать квартальные показатели, прежде чем вкладывать капитал.
Также следует обратить внимание на удельные веса компаний с малой капитализацией в индексах, где, как правило, доминируют циклические отрасли, такие как финансы, недвижимость и промышленность (за которыми следуют здравоохранение и информационные технологии).
С другой стороны, сектор ИТ имеет наибольший вес в S&P 500 (более 28%), а следом идет здравоохранение (14,2%). Таким образом, если слабость экономики перекинется на следующий год, компании с малой капитализацией могут остаться в числе «отстающих».
Малый бизнес также больше зависит от заимствований, чем их старшие «коллеги». Это усиливает риски, сопряженные с замедлением экономического роста.
Компании с малой капитализацией в целом предлагают инвесторам более привлекательное отношение риска к потенциальной прибыли. Несмотря на риски, у малого бизнеса больше возможностей для роста, чем у крупного. Владея этой информацией, мы можем перейти к рассмотрению соответствующего ETF.
Vanguard Small-Cap Growth ETF
- Стоимость: $222,05;
- Годовой диапазон торгов: $123,28-223,46;
- Дивидендная доходность: 0,52%;
- Издержки инвестирования: 0,07%.
Vanguard Small-Cap Growth Index Fund ETF Shares (NYSE:VBK) позволяет инвестировать сразу во множество небольших растущих компаний.
Портфель VBK включает акции 590 компаний и построен на базе индекса CRSP US Small Cap Growth. На 10 крупнейших вложений приходится 8,7% чистых активов фонда, которые составляют 28 миллиардов долларов. В их числе: Coupa Software (NASDAQ:COUP), Horizon Pharma (NASDAQ:HZNP), Teladoc (NYSE:TDOC), Zillow (NASDAQ:Z), (NASDAQ:ZG), Etsy (NASDAQ:ETSY) and Teradyne (NASDAQ:TER).
Фонд выделяет большие средства как на сектор высоких технологий, так на здравоохранение (примерно по 24%). Следом идут промышленность, потребительские услуги и финансы. Учитывая тенденции, которые мы наблюдаем в период пандемии, ряд технологических и медицинских компаний, в которые инвестирует фонд, могут стать кандидатами на поглощение, повышая их ценность для инвесторов.
С начала года VBK вырос примерно на 10%. Со своих мартовских минимумов фонд вырос более чем на 75% и 2 сентября обновил рекордный максимум. В результате фонд стал довольно дорогим: скользящие коэффициенты P/E и P/B составляют 34,8 и 4,2 соответственно. Учитывая повышенный уровень рыночной волатильности, возможна краткосрочная фиксация прибыли. Снижение до $210 повысит привлекательность фонда в глазах долгосрочных инвесторов.
Инвесторам, имеющим опыт работы с производными инструментами, могут быть интересны опционы на фонд. Например, покрытые коллы «по нулям» или «в деньгах» могут быть хорошим инструментом хеджирования. Эта стратегия поможет снизить общую волатильность портфеля, обеспечит определенную степень защиты от убытков и даже позволит принять участие в потенциальном восходящем движении.
Примечание: Активы, рассмотренные в данной статье, могут быть недоступны инвесторам некоторых регионов. В этом случае проконсультируйтесь с аккредитованным брокером или консультантом по финансовым вопросам, которые помогут подобрать аналогичный инструмент. Статья носит исключительно ознакомительный характер. Перед принятием инвестиционного решения обязательно проводите дополнительный анализ.