Доллар исправляет ошибку

Трамп не отказывается помочь отдельным отраслям экономики США

Пока Дональд Трамп крутится как уж на сковородке, принимая зачастую неадекватные решения, чтобы повысить свой политический рейтинг, представители ФРС и ЕЦБ продолжают играть в валютные войны. В ответ на заявление Кристин Лагард, что преждевременное завершение поддержки может привести к падению экономики еврозоны с обрыва, поэтому монетарный стимул — это всерьез и надолго, глава ФРБ Чикаго Чарльз Эванс отметил, что арсенал боеприпасов у Федрезерва далеко не исчерпан. Он может увеличить покупки облигаций или переориентировать QE на бумаги с более длинными сроками обращения. Намеки на ослабление денежно-кредитной политики — «медвежий» фактор для валюты, поэтому выступления полпредов центробанков можно считать вербальными интервенциями, однако рынок в настоящее время волнует совсем другое.

Увлеченные перипетиями борьбы за кресло президента США, инвесторы пропустили мимо ушей протокол сентябрьского заседания FOMC. ФРС объяснила, что не собирается повышать ставку по федеральным фондам пока не будут выполнены следующие условия: конъюнктура рынка труда должна соответствовать целям полной занятости; инфляция должна составить, как минимум, 2%; и наконец, должны присутствовать доказательства в виде прогнозов или рыночных показателей, что PCE в течение некоторого периода времени будет умеренно превышать 2%. Федрезерв в сентябре улучшил оценки ключевых макроиндикаторов, однако они были сделаны с учетом дополнительного фискального стимула, а его, увы, до сих пор нет.

Дональд Трамп попытался сгладить негатив от его заявления о прекращении переговоров с демократами при помощи призыва к Конгрессу о выделении авиационной отрасли $25 млрд для борьбы с массовыми увольнениями. Спикер Палаты представителей Нэнси Пелоси назвала это попыткой исправить допущенную днем ранее политическую ошибку и напомнила, что пару недель назад республиканцы отказались принимать аналогичное предложение демократов. Политические распри увеличивают рыночную турбулентность, при этом слухи о частичном стимуле позволили S&P 500 вырасти.

Лично мне текущая ситуация напоминает весну, когда балом на рынке правил аппетит к риску, а пара EUR/USD реагировала исключительно на динамику фондовых индексов США.

Динамика S&P 500 и EUR/USD

Источник: Trading Economics

Инвесторы взвешивают, что же лучше — повышение Джо Байденом корпоративного налога и больший фискальный стимул или снижение Дональдом Трампом подоходного налога и меньший размер помощи? Первый вариант кажется более предпочтительным в среднесрочной перспективе, так как стимулы имеют свойство быстро истощаться, в то время как ужесточение налоговой дисциплины является долгоиграющим фактором.

Твиты хозяина Белого дома взбудоражили финансовые рынки, однако инвесторы усилили ожидания победы демократов в ноябре. Эти надежды вкупе с верой в сохранение ФРС ультра-мягкой монетарной политики, вероятнее всего, помогут остановить любые распродажи S&P 500. Если так, то и потенциал коррекции EUR/USD выглядит ограниченным. Другое дело, что шторм еще не закончен. Пара может просто расширить торговый диапазон до 1,166-1,188.

Дмитрий Демиденко для LiteForex