Доллар идет на зов рынка акций

Рост популярности Джо Байдена и снижение неопределенности по поводу исхода президентских выборов в США толкают вверх фондовые индексы и способствуют ралли EUR/USD

Попытки ЕЦБ утопить евро начинают выглядеть жалкими. Филип Лейн продолжает сотрясать воздух заявлениями, что Европейский центробанк уже проводит стратегию, аналогичную ФРС: он не собирается ужесточать монетарную политику до тех пор, пока рост инфляции не будет отражен в данных. Тем не менее, пара EUR/USD не обращает внимания на слова главного экономиста ЕЦБ и закрепляется выше основания 18-й фигуры. По мнению HSBC, налогово-бюджетная политика является в настоящее время главной игрой в городе, и центральные банки должны признать, что потеряли часть власти.

Несмотря на то, что Штаты вложили в свою экономику больше денег, чем большинство других стран мира, и существенно больше, чем во времена предыдущего экономического кризиса, фискальный стимул имеет свойство быстро истощаться. Поддержка малого бизнеса и населения в еврозоне продолжается, в то время как в США законодатели не могут договориться о ее расширении. Новое предложение республиканцев в $1,8 трлн является самым большим по своим масштабам и контрастирует с недавним заявлением Дональда Трампа о прекращении переговоров с демократами, однако спикер Палаты представителей Нэнси Пелоси его отвергает.

Размеры фискальных стимулов

Источник: Bloomberg

Кому-то могло показаться, что новое предложение республиканцев подогрело ралли американских фондовых индексов. S&P 500 по итогам недели к 9 октября вырос на 3,8%, продемонстрировав лучший результат с июля. На мой взгляд, рынок акций растет на фоне снижения неопределенности по поводу исхода президентских выборов в США. Победа Джо Байдена все ближе, и она, вероятнее всего, окажется не такой мрачной для фондовых индексов, как ранее предполагалось.

Согласно RealClearPolitics, разрыв между демократом и республиканцем составляет 9,6 п.п. Для сравнения, в 2016 за три недели до голосования Хиллари Клинтон опережала Дональда Трампа на 5,8 п.п. По мнению JP Morgan, повышение корпоративного налога в случае победы Джо Байдена создаст лишь временные трудности американскому рынку акций. Более высокая ставка вступит в силу с 1 января 2022, и в четвертом квартале 2021 S&P 500, вероятнее всего, столкнется со штормом. Однако, как показывает опыт 1987 и 2013, когда налоги также были увеличены, буря окажется недолгой. После коррекции «быки» сумеют восстановить восходящий тренд.

Реакция S&P 500 на повышение корпоративного налога

Источник: Bloomberg

Я отнюдь не случайно уделяю много внимания в своих материалах поведению фондовых индексов США. Пара EUR/USD в преддверии президентских выборов идет на их зов и в большинстве случаев игнорирует и вербальные интервенции ЕЦБ, и вторую волну COVID-19 в Европе, и макростатистику.

Доллар является более значимой для Forex валютой, чем евро, поэтому одного желания Европейского центробанка утопить региональную валюту недостаточно для того, чтобы приструнить «быков» по основной паре. Благодаря увеличению популярности Джо Байдена ралли EUR/USD в направлении 1,1865-1,188 рискует продолжиться, однако нужно понимать, что Дональд Трамп еще не выбросил белый флаг, что создает предпосылки для краткосрочных продаж на росте.

Дмитрий Демиденко для LiteForex