Евро кует железо, пока горячо

Сможет ли ЕЦБ остановить «быков» по EUR/USD?

Пока шоки в экономике будут вызывать трепет на финансовых рынках, разочаровывающие данные по американской занятости продолжат приводить к росту фондовых индексов, а ожидания смягчения монетарной политики ЕЦБ – к укреплению евро. Когда инвесторы спешат вскочить в последний вагон уходящего на север поезда, не нужно пенять на якобы неработающие законы фундаментального анализа. Следует делать скидку на текущие условия. Основной причиной ралли S&P 500 являются не успехи в экономике и не сильные корпоративные прибыли, а резкое снижение стоимости денег практически до нуля. Сложно себе представить, что нечто подобное случится еще раз в ближайшее десятилетие, а значит, и таких взлетов фондовых индексов США ожидать не стоит. Нужно ковать железо, пока горячо.

Самый слабый прирост занятости вне сельскохозяйственного сектора (+245 тыс) за последние 7 месяцев усилил слухи о быстром принятии Конгрессом дополнительного фискального стимула, что позволило S&P 500 переписать исторический максимум и удержало пару EUR/USD от коррекции. Члены обеих партий указали на слабый отчет о рынке труда США как катализатор для быстрых и решительных действий по предоставлению экономике необходимой помощи. Президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс отметил, что, несмотря на разочаровывающую статистику по занятости, он не готов подписаться под дополнительной монетарной экспансией ФРС, так как инструменты центробанка менее эффективны, чем фискальный стимул от Конгресса. Именно он нужен сейчас Штатам.

Ралли S&P 500 продолжает оказывать давление на доллар США, индекс которого закрывает третью неделю подряд в красной зоне и опустился до минимальной отметки с апреля 2018. Тем временем конкуренты гринбэка, напротив, переписывают максимумы. Это вызывает недовольство обеспокоенного дефляцией ЕЦБ, однако намеки на расширение монетарных стимулов не останавливают «быков» по EUR/USD. Нужно понимать, что история ралли пары – это история слабого доллара, а не сильного евро.

Динамика основных мировых валют

Источник: Financial Times

Очевидно, что если причины взлета фондовых индексов нужно искать в резком снижении стоимости денег к нулевой отметке и в вакцинах, то без нормализации денежно-кредитной политики ФРС и без проблем с прививками серьезного отката S&P 500 ждать не стоит. Федрезерв не собирается прибегать к монетарной рестрикции, по меньшей мере, до 2022-2023, поэтому «медведям» по акциям и EUR/USD нужно делать ставку на задержки в процессах вакцинации или их неприятие населением. Вакцины полезны для мира, но вредны для доллара США.

В таких условиях эффективность попыток ЕЦБ остановить ралли евро представляется крайне низкой. В котировках основной валютной пары уже учтены факторы расширения программы экстренной покупки активов на €500 млрд и ее пролонгации на 6 месяцев на декабрьском заседании Управляющего совета. При этом, если инсайд Bloomberg о продлении сроков QE на 12 месяцев подтвердится, то это станет поводом для краткосрочного отката EUR/USD ниже поддержек на 1,212 и 1,208, который тут же будет выкупаться. Полагаю, лонги на падении котировок пары – именно то, что доктор прописал.

Дмитрий Демиденко для LiteForex