Вряд ли кто-то провожал 2020-й год с сожалением. Сложно назвать какую-либо сферу нашей жизни, на которую не оказала влияния пандемия коронавируса. Рынки – не исключение. Хотя, в результате любых глобальных катаклизмов можно найти не только потерпевших, но и в чем-то выигравших.
Мы попросили постоянных авторов раздела «Аналитика и мнения» поделиться своими мыслями по поводу прошедшего года.
Какие рекорды и антирекорды установили рынки в 2020-м? Какие инструменты или секторы оказались жертвами этого непростого года, а какие смогли не только удержаться на плаву, но и достичь новых высот?
В этом году было огромное число рекордов, от скорости падения рынков акций и валют в феврале-марте до темпов их восстановления. Кроме того, 2020 обещает стать рекордным по объемам IPO, привлечениям средств на долговых рынках и отметиться рекордно низкими доходностями государственных и корпоративных облигаций.
Зачастую экономические спады происходят, когда рынки далее расти уже не могут. А кризис становился переломным моментом. Такое мы видели в 2008-м, в 2000-м, в начале 1990-х. Но не в 2020-м. Рынки были близки к этой точке в январе, когда многое указывало на перекупленность и недостаток новых драйверов. Но в большей части года мы видели ускорение, гиперболизацию тех процессов, что проходили до этого: ажиотаж вокруг IT, хайтека и биотеха, упадок углеводородов и традиционных ритейлеров. За счёт центробанков и правительств вся эта пена предыдущих лет стала самым настоящим пузырем. С этой точки зрения, переломный момент еще только впереди.
Если год назад сказать любому инвестору, что 2020-й принесет пандемию, отрицательные цены на нефть, обвалы и взлеты рынка к новым вершинам, никто бы не поверил. Даже предположить было невозможно такую волатильность на рынках. Все мы привыкли с 2008-го к 12 годам поступательного роста индексов. Обвал фондовых рынков в марте серьезно потрепал нервы частным инвесторам.
Однако это привлекло на рынок огромное количество новых денег. Ставка ЦБ и, как следствие, низкие депозиты в банках, более не могли удерживать капиталы граждан. Эти деньги помогли рынку России, в частности, быстро показать позитивную динамику. Не помогла медведям и ситуация с отрицательными ценами на майские фьючерсы на нефть, которых не было еще никогда в истории.
Новые максимумы по индексам и остальным компаниям смотрятся сюрреалистичными на фоне пандемии, которая захватила весь мир. Но 2020-й для рынков стал не только потрясением, но и закалил на новые свершения уже в следующем году.
Уникальный год. Экономика в глобальном смысле претерпела огромные изменения. Многие бизнес-процессы компаний из сектора реальной экономики были разрушены. При этом хайтек, наоборот, дал отличные результаты.
Я, как сторонник стоимостного инвестирования, хочу привести одну из моих любимых цитат.
«Люди, которые забывают свое прошлое, обречены на его повторение.»
И очень часто в этом году я слышал, что «это новая эра на рынках», «фундаментал больше не работает», «хайтек — единственное, куда можно вкладывать». Скажу одно: «Посмотрим».
Подумайте лучше о том, что то же самое говорили и в 70-х годах, после чего был 7-летний период неопределенности на рынках, в конце 90-х перед крахом доткомов и в 2006-07 перед ипотечным кризисом. Я понимаю, что сейчас ситуация немного другая, и современные компании действительно могут зарабатывать. Но у всего должна быть адекватная цена. А на рынке почему-то всем всегда безразлично, сколько что стоит, пока оно не станет стоить ничего. Подумайте об этом.
2020 — год, который всех удивил. Для меня лично это был первый пример года, когда политики начали помогать экономике на опережение и вместо массовых банкротств всех спасли.
Графики года — объем денежной массы M2 в США и количество людей на пособиях по безработице:
Благодаря мощной поддержке в виде снижения процентных ставок в USD до нуля и фискальных стимулов фондовые рынки выросли, и теперь ими движет 3 силы:
Экономика на игле гос. денег, пока безработица не снизится. Государство продолжает стимулировать спрос в экономике, занимая под 0%, и только ему известно, когда оно закончит эту «подкормку».
В условиях 0% ставок и слабо растущей экономики с высоким долгом бешенным спросом пользуются растущие бизнесы. Это закладывает мину на 2021 год в форме роста доходности Treasuries выше 1%, но она преодолима.
В условиях низкодоходного долга, приложений брокеров и вынужденных сбережений от сниженной социальной активности люди двинули деньги на биржу, а именно, в акции (и двинут ещё).
Если говорить о рекордах уходящего года, то их было, мягко говоря, немало. Главный рекорд – это невероятные объемы средств, напечатанных как ФРС, так и другими регуляторами развитых стран. Ребята не пожалели патронов. Как говорится, пошли «All in».
Итоги:
- Стремительный рост капитализации значительного количества корпораций. Ряд компаний превысил по своей капитализации отметку в $2 трлн;
- Рекордный рост заимствований как государствами, так и корпорациями;
- Рекордный объем инвестиций в биотехнологические исследования и вообще в сектор биотехнологии, генной инженерии и медицины;
- Рекордный рост стоимости криптовалют, и прежде всего, битка.
Перечислять можно очень и очень долго. Этот год во многом изменил нашу среду обитания, наши бизнес-подходы и, более того, значительно преобразил наше понимание своего места в этой жизни – в прямом и переносном смысле.
Разделение компаний на виннеров и лузеров по итогам прошедшего года сделать как никогда очень просто. Достаточно посмотреть на рост индекса NASDAQ за прошедший год более чем на 40%, и все станет совершенно ясно. Глобально главными бенефициарами коронавирусной эпидемии стали, безусловно, акции компаний, работающих в технологическом или же околотехнологическом секторах. К последним можно отнести акции таких компаний как Amazon (NASDAQ:AMZN), PayPal (NASDAQ:PYPL) или Square (NYSE:SQ), которые только номинально относятся потребительскому или же финансовому сектору, но, по сути, также являются технологическими компаниями. Причем общая тенденция такова, что чем больше компания – тем больше она хайпанула на коронавирусе. Поэтому главными виннерами по праву стали прежде всего компании-триллионеры Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Alphabet (NASDAQ:GOOGL) и все тот же Amazon.
Конечно, кроме технологических компаний, серьезный рост показали несколько компаний из биотехнологического сектора, которые занимались и занимаются разработкой вакцины и лекарственных препаратов от коронавируса. Здесь однозначный лидер – компания Moderna (NASDAQ:MRNA), чьи акции подорожали в разы (в моменте – в 10 раз!) за этот год.
Отдельной строкой идет компания Tesla (NASDAQ:TSLA), где история успеха в этом году развивается по классическому сценарию надувания «мыльного пузыря». Акции выросли за год уже более чем в 6, 5 раз и, как апофеоз всей этой истории, c 21 декабря включены в индекс S&P 500. Теперь остается только наблюдать, чем же закончится эта эпическая история.
Что же касается главных лузеров 2020 года, то здесь все так же просто, как и в случае с виннерами.
Главными лузерами коронавируса стали компании, занимающиеся авиаперевозками, управлением курортами и казино, владельцы отелей и туристические компании. Они потеряли за год по 50-70% своей капитализации, и теперь остается только ждать, когда начнутся процессы восстановления экономики и возврата к нормальной жизни.