ФРС провалила миссию

Комментарии Джерома Пауэлла обрушили финансовые рынки.

Экономика, как и вирусы, мутирует. За счет инноваций она приспосабливается к новым условиям. Проблема в том, что вирусы мутируют быстрее. Появление новых штаммов COVID-19 в Британии, Бразилии и ЮАР серьезно напугало финансовые рынки. Смогут ли существующие вакцины справится с ними? Не потребуется ли человечеству повторная прививочная компания? Сколько времени уйдет на разработку новых вакцин? Подобные разговоры вкупе с проблемами с поставками препаратов, мрачными комментариями Джерома Пауэлла и «голубиной» риторикой ЕЦБ уронили котировки EUR/USD ниже основания 21-й фигуры.

Застрельщиком обвала евро выступил Европейский центробанк, который, согласно инсайду Bloomberg, еще на заседании 21 января решил, что нужно найти какой-то способ, чтобы нанести удар по самоуспокоенности рынков. Инвесторы перестали закладывать в котировки финансовых инструментов вероятность снижения ставок, что оказывало поддержку «быкам» по EUR/USD. Лучшим решением Кристин Лагард и ее коллегам показались вербальные интервенции. Заявление Клааса Кнота, что у ЕЦБ есть возможность снизить ставку по депозитам с текущих -0,5%, заставило рынки вспомнить о таком сценарии развития событий и запустило волну распродаж региональной валюты. Глава Банка Голландии отметил, что Управляющий совет исследовал эффективную нижнюю границу ставок, но еще не нашел ее. Согласно недавнему анализу ЕЦБ, отметка -1% принесет экономике больше вреда, чем пользы.

Динамика рыночных ожиданий изменения ставок ЕЦБ

Источник: Bloomberg

Намерение ЕЦБ вернуть финансовые рынки с небес на землю понятно. Еврозона начала 2021 из рук вон плохо и, согласно прогнозам МВФ, сумеет восстановиться до своих докризисных уровней лишь к концу 2022. Для сравнения, размер экономики Китая уже больше, чем в 2019, а Штаты сумеют вернуться к тренду в конце текущего года.

Динамика ВВП еврозоны, США и Китая

Источник: Bloomberg

В отличие от Европейского центробанка, перед ФРС стояла задача не напугать финансовые рынки. После комментариев отдельных чиновников FOMC инвесторы стали беспокоиться о возможном повторении истории с конус-истерикой 2013. Получилось ли у Джерома Пауэлла развеять их опасения? Судя по худшему дневному обвалу S&P 500 с октября – нет. Председатель Федрезерва отметил, что сосредоточение внимания на выходе из QE преждевременно, что центробанк позаботится о том, чтобы никто не был застигнут врасплох сообщением о постепенном, крайне медленном сокращении покупок активов. Проблема в том, что чтобы убедить рынки в намерении ФРС сидеть на обочине очень долго, Пауэлл должен был добавить горчинку в описание состояния экономики, что и напугало фондовые индексы.

Таким образом, сразу три дивергенции в настоящее время работают на стороне «медведей» по EUR/USD: в монетарной политике (Федрезерв сохраняет пассивность, ЕЦБ рассуждает о снижении ставок), в экономическом росте и в скорости распространения вакцин. Это обстоятельство создает предпосылки для развития коррекционного движения пары в направлении 1,204, 1,199 и 1,195. Поводом для краткосрочных продаж может стать успешный тест поддержки на 1,208.

 Дмитрий Демиденко для LiteForex