Фондовые рынки оказались во власти волатильности. Подобные времена напоминают большинству инвесторов о важности диверсификации капитала. Одним из способов защиты портфеля является включение в него «защитных» активов. Между тем, в условиях околонулевых процентных ставок растет популярность активов, способных обеспечить пассивный поток доходов.
В погоне за стабильной доходностью подойдут разные активы (особенно на фоне повышенной волатильности и потенциального риска рыночной коррекции). Одним из таких продуктов является фонд, использующий стратегию покрытых опционов колл.
Давайте подробнее рассмотрим этот механизм.
Различные способы использования опционов
Опционы являются производными финансовыми инструментами. Стоимость опционного контракта основана на базовом активе, таком как акция, индекс, облигация, товар или валюта.
В сделке есть покупатель (владелец) и продавец (эмитент) опциона. Опцион колл дает владельцу право (но не обязательство) купить базовый актив по определенной цене на протяжении фиксированного периода, прописанного в контракте.
У опциона есть дата экспирации, до которой держатели контрактов должны решить, следует ли им воспользоваться правом или позволить ему истечь. Например, в США месячные опционы на акции обычно истекают в третью пятницу месяца экспирации. Таким образом, месячные опционы, истекающие в феврале 2021 года, прекратят торговаться в пятницу, 19 февраля.
Покупатель ежемесячного опциона имеет право купить (или отозвать) согласованное количество бумаг по цене исполнения до окончания торгов третьей пятницы месяца. Отметим, что технически опционы обычно истекают в субботу, однако в пятницу торговля прекращается.
Этот ограниченный период действия опционного контракта создает уникальные возможности как для держателя, так и для продавца. Согласно исследованиям:
«Опционы — механизм торговли на основе информации о будущей волатильности капитала ... Опционы на акции содержат информацию о предполагаемом направлении базового актива».
Подобные контракты предлагают более высокое кредитное плечо, что повышает как потенциальную прибыль, так и возможные убытки. Опционы могут использоваться как инструмент спекуляций или хеджирования в рамках стратегии управления рисками как частными трейдерами, так и финансовыми учреждениями и корпорациями.
Последние новости о колебаниях акций GameStop (NYSE:GME) и AMC Entertainment (NYSE:AMC) лишь подчеркивают рост популярности опционов и их потенциальное влияние не только на портфели, но и на функционирование рынка в целом. На прошлой неделе многие брокеры ввели ограничения (временные) на открытие позиций и размещение опционов на ряд ценных бумаг, что вызвало жаркие споры среди участников рынка.
Наконец, корпорации также используют производные финансовые инструменты. Например, опционы являются важными инструментами управления рисками для импортеров и экспортеров, поскольку позволяют хеджировать риски колебания валютных курсов.
Покрытые коллы как источник прибыли
Один опционный контракт обычно включает 100 акций. Таким образом, чтобы реализовать стратегию покрытого колла, инвестор должен владеть 100 акциями на каждый контракт, который планирует продать. Позиция предполагает, что трейдер выписывает опцион на акции, которыми он либо уже владеет, либо которые покупает в данный момент.
Когда инвестор выписывает покрытый колл, он продает кому-то другому право на приобретение 100 акций, которыми он уже владеет, по оговоренной цене на протяжении определенного периода времени.
Покупатели опционов должны заплатить определенную сумму «премии» эмитенту; именно этот доход обычно мотивирует продавцов.
Покрытый колл — это стратегия хеджирования, поскольку продавец может в любой момент выполнить обязательства. Покрытые коллы — одна из наиболее популярных стратегий. Тем не менее, в условиях растущего рынка они снижают потенциальную прибыль.
Nuveen NASDAQ 100 Dynamic Overwrite Closed End Fund
- Стоимость: $25,86;
- Годовой диапазон торгов: $15,24-27,12;
- Квартальные выплаты: $0,39;
- Месячные выплаты: $0,13;
- Доходность (по месячным выплатам): 6,00%;
- Комиссия: 0,94% годовых.
Nuveen NASDAQ 100 Dynamic Overwrite Closed End Fund (NASDAQ:QQQX) позволяет инвесторам инвестировать в индекс NASDAQ 100, генерируя денежный поток от продажи опционов колл на 35-75% всего портфеля акций.
Менеджеры фонда подчеркивают свою приверженность формированию привлекательной доходности при сравнительно меньшей волатильности. Когда они полагают, что индекс, будет торговаться в боковике или снижаться, они наращивают процент покрытых опционов, чтобы собрать больше премий и сгенерировать дополнительный денежный поток.
С другой стороны, если ожидается рост фондового рынка, процент коллов снижается. В настоящее время фонд выпустил покрытых коллов на 58% компонентов индекса.
QQQX — инвестиционный фонд закрытого типа (CEF), который торгуется как акции или биржевые фонды (ETF). В целом, фонды закрытого типа имеют много общего с ETF. Nuveen NASDAQ 100 Dynamic Overwrite Closed End Fund был запущен в январе 2007 года и на данный момент он управляет активами на 1,1 миллиарда долларов.
В настоящее время портфель включает 119 акций. В топ-10 активов вложено более 70% средств. Список возглавляют Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Amazon (NASDAQ:AMZN), Alphabet (NASDAQ:GOOGL) (NASDAQ:GOOG) и Facebook (NASDAQ:FB).
Помимо ежеквартальных выплат, за последний год фонд вырос примерно на 6%. Другими словами, полученный квартальный доход сформировался не за счет капитала, и фонду удалось приобщиться к ралли NASDAQ 100.
Но следует помнить, что за последние 12 месяцев индекс NASDAQ 100 вырос на 42%. Фундаментальная механика стратегии покрытого колла физически не позволяет QQQX опередить базовый актив.
Инвесторам, заинтересованным в дивидендных выплатах и потенциальном наращивании капитала на волатильном рынке, стоит обратить внимание на этот фонд.
Примечание: Представленные в данной статье активы могут быть недоступны инвесторам некоторых регионов. В этом случае проконсультируйтесь с аккредитованным брокером или консультантом по финансовым вопросам, которые помогут подобрать аналогичный инструмент. Статья носит исключительно ознакомительный характер. Перед принятием инвестиционного решения обязательно проводите дополнительный анализ.