Статья написана специально для Investing.com
На протяжении последних недель индекс доллара постепенно рос. Но, если верить графику, валюта оказалась на пороге существенного скачка. В то же время евро начинает демонстрировать признаки скорого обвала.
Общая картина складывается в пользу доллара, поскольку перспективы роста экономики США, похоже, перевешивают опасения в отношении разрастающегося госдолга (поскольку новая администрация продвигает очередной пакет стимулов). В результате доходность 10- и 30-летних гособлигаций растет, делая наклон кривой доходности более крутым и расширяя спрэды с более краткосрочными бумагами до уровней 2017 года. Кроме того, растет спрэд между облигациями США и Европы, укрепляя доллар по отношению к евро.
Индекс доллара продемонстрировал впечатляющий рост в рамках потенциально «бычьей» модели разворота, известной как перевернутые «голова и плечи». В результате DXY достиг уровня сопротивления вблизи 91,80 (чей пробой откроет дорогу к отметке 94,10).
Возможно, одним из главных драйверов положительной динамики доллара является резкое ослабление евро. 4 февраля евро опустился ниже отметки 1,20 (впервые с 1 декабря). Дальнейшее снижение может привести пару к уровню 1,16, т.е. обратно линии долгосрочного нисходящего тренда, пробитой в октябре.
Доллар укрепляется параллельно с ростом доходности 10-летних гособлигаций. Она уже достигла примерно 1,15%, и потенциал роста не исчерпан. Свежие данные по деловой активности в секторе производства от ISM также отражают улучшение состояния экономики США. При этом компонент уплаченных цен вырос до уровней 2011 года. В сочетании с дополнительными стимулами, импульс 10-летних бумаг может оказаться достаточно сильным для того, чтобы отправить доходность к техническому сопротивлению на уровне 1,35%. Доходность 30-летних бондов также резко выросла и потенциально может достичь 2,15%.
На этом фоне спрэд доходностей 10-летних и 2-летних гособлигаций США расширился до значения июля 2017 года. Кроме того, разрыв между 10-летними бумагами США и Германии также резко вырос. Прошлой весной он составлял 1%, а к текущему моменту достиг 1,6%.
Резкий всплеск доходности, безусловно, помог вернуть доллар к жизни (как и перспективы дальнейшего роста). Но сильный доллар выгоден не всем. Последствия могут ощутить активы развивающихся рынков, равно как и такие сырьевые товары, как золото. Кроме того, сильная американская валюта потенциально может повредить рисковым активам, остановив ралли таких товаров, как медь.
Фондовый рынок США также вряд ли обрадуется сильному доллару, поскольку тот бьет по доходам и прибыли от международных операций. Однако это может оказаться проблемой только в краткосрочной перспективе. Как только доллар начнет стабилизироваться, финансовые показатели корпоративного сектора также должны нормализоваться.
Если прогноз реализуется, и экономика США действительно восстановится быстрее, чем экономика других стран, недавнее ралли доллара может быть только началом долгосрочного движения к уровням, предшествовавшим пандемии.