В последние месяцы резко возрос интерес участников рынка к биржевым фондам (ETF), инвестирующим в сельскохозяйственные товары, такие как зерно, молочные продукты и продукция животноводства. Ранее мы уже рассматривали ряд фондов данной тематики, а сегодня продолжим обсуждение анализом двух других сельскохозяйственных ETF.
Как и в случае со всеми сырьевыми товарами, цены зависят от баланса спроса и предложения, а также издержек на сельское хозяйство. В этом контексте стоит отметить, что цены на зерновые (например, кукурузу, сою и пшеницу) недавно достигли многолетних максимумов.
Учитывая достаточно непредсказуемый характер урожайности и цен, решающую роль на этих рынках играют спекулянты и лица, занимающиеся хеджированием рисков. В недавнем исследовании, проведеннои Мартином Т. Болом и опубликованном Школой государственной политики Кроуфорда, подчеркивается:
«Анализ рынков сельскохозяйственных товаров позволяет сделать вывод, что основным элементом определения цен являются фьючерсные рынки... Спекулянты обеспечивают рынок ликвидностью и помогают субъектам хеджирования найти подходящего контрагента для передачи ценового риска».
Многие инвесторы рассматривают рынок сырьевых товаров как хороший инструмент диверсификации вложений.
1. Invesco DB Agriculture Fund
- Стоимость: $17,13;
- Годовой диапазон торгов: $13,15-17,61;
- Дивидендная доходность: 1,51%;
- Издержки инвестирования: 0,85%.
Invesco DB Agriculture Fund (NYSE:DBA) позволяет инвестировать во фьючерсы на сельскохозяйственные товары. Он был запущен в январе 2007, а его портфель из 10 товарных фьючерсов оценивается примерно в 813 миллионов долларов.
Базой DBA является индекс DBIQ Diversified Agriculture Index Excess Return™. В ноябре бенчмарк и фонд проходят регулярную ребалансировку.
Сейчас активы распределены следующим образом: кукуруза (13,94%), соя (13,91%), сахар (12,24%), крупный рогатый скот (11,61%), пшеница (11,15%), кофе (10,76%), свинина (10,03%), какао (9,99%), скот на откорме (3,76%) и хлопок (2,63%) .
За последний год DBA прибавил около 25%, а прирост с начала года составил 5,5%. В конце февраля был зафиксирован многолетний максимум. Заинтересованные инвесторы могут рассмотреть возможность покупки на просадке. Нам нравится диверсифицированный характер фонда, однако необходимо помнить о потенциальной волатильности фьючерсных контрактов (даже при инвестировании в них посредством ETF). Следовательно, необходимо проверять вложения на соответствие инвестиционным целям.
Перед началом торгов потенциальным инвесторам следует ознакомиться с такими понятиями, как «пролонгация», «контанго» и «бэквордация». Чтобы избежать получения физического товара, спекулянты регулярно переходят от одного фьючерсного контракта к другому, получая либо положительную (в случае бэквордации), либо отрицательную (в ситуации контанго) доходность. Бэквордация обычно сигнализирует о превышении предложения спросом.
2. Barclays (LON:BARC) iPath Bloomberg Livestock Subindex Tоtal Return
- Стоимость: $39,44;
- Годовой диапазон торгов: $26,40-39,45;
- Дивидендная доходность: 1,51%;
- Издержки инвестирования: 0,75%.
iPath® Series B Bloomberg Livestock Subindex Tоtal Return (NYSE:COW) представляет собой биржевую облигацию (ETN), т.е. необеспеченную долговую ценную бумагу от Barclays (NYSE:BCS) (которая несет риски эмитента). Мы уже рассматривали отличительные особенности ETN и ETF.
Рынки фьючерсов и опционов CME Group на животноводство покрывают скот на откорме, живой скот и свинину. Однако COW предоставляет возможность заключать фьючерсные контракты только на живой скот (64,84%) и свинину (35,16%). Базой облигации является Bloomberg Livestock Subindex. Дебют ETN состоялся в октябре 2007 года, и сейчас в этот инструмент вложено около 25 миллионов долларов.
В ноябре 1964 года крупный рогатый скот стал первым «живым» товаром, торгующимся на бирже. До этого контракты заключались только на товары, подлежащие хранению (такие как сахар, соевые бобы, медь или масло). С тех пор тематика расширилась контрактами на свинину и скот на откорме. Ликвидность рынков обеспечивается поставщиками, упаковщиками, потребителями, субъектами хеджирования и независимыми спекулянтами.
В недавнем отчете отмечается:
«Производители сельскохозяйственной продукции ежедневно сталкиваются с растущими затратами. Поставщики крупного рогатого скота отмечают рост стоимости кормов на 30-40%, при этом цены на удобрения выросли почти вдвое. Рабочей силы не хватает, и ее трудно найти».
«Цена на свинину связана с динамикой стоимости кормов и изменениями погодных условий. Повышенный спрос со стороны Китая и конкуренция со стороны других продуктов животного происхождения также оказывают влияние на цены».
Китай является главным производителем и потребителем свинины. Вспышки заболеваний (например, АЧС) и торговые войны вызывают серьезные колебания стоимости.
За последний год COW прибавил 30% и в этом месяце обновил годовой максимум. Несмотря на недавний рост обоих сырьевых товаров, мы сохраняем оптимизм в отношении данного сегмента и будем рассматривать просадки как возможность для покупки.
Примечание: Представленные в данной статье активы могут быть недоступны инвесторам некоторых регионов. В этом случае проконсультируйтесь с аккредитованным брокером или консультантом по финансовым вопросам, которые помогут подобрать аналогичный инструмент. Статья носит исключительно ознакомительный характер. Перед принятием инвестиционного решения обязательно проводите дополнительный анализ.