Нефтяные котировки растут благодаря множеству рыночных событий и геополитических драйверов. В этой статье мы рассмотрим пять ключевых катализаторов.
1. Причины вчерашнего скачка цен
Проведя целую неделю в боковом тренде, нефть наконец смогла прибавить $2 на утренних торгах среды.
Движение могло быть запущено тремя событиями:
- Во-первых, прирост коммерческих запасов в США оказался значительно ниже прогнозов. Американский институт нефти (API) прогнозировал скачок показателя на 4,3 миллиона баррелей, однако отчет Управления энергетической информации (EIA) отразил рост всего на 98 000 баррелей.
- Во-вторых, люди все активнее отправляются в путешествия, и есть основания ожидать роста спроса на нефть и авиакеросин.
- В-третьих, Goldman Sachs подтвердил свой ценовой таргет для нефти на это лето в 80 долларов за баррель.
2. Эпидемиологическая обстановка в Индии
Число новых случаев заболевания коронавирусом в Индии растет по экспоненте, и власти многих регионов были вынуждены ввести жесткий карантин. Индия является третьим по величине потребителем нефти в мире (после США и Китая). При этом она импортирует почти все 4 миллиона баррелей, в которых нуждается ежедневно.
Уже высказывались опасения, что ситуация в Индии может нанести ущерб мировому спросу (по аналогии с событиями прошлой весны, когда обвалился спрос в США и Европе). Однако пока индийские НПЗ не планируют существенно сокращать объемы нефтепереработки.
Скорее всего, компании намерены экспортировать нефтепродукты в другие страны региона, и поэтому не пострадают от падения внутреннего спроса.
3. Выжидательная позиция ОПЕК+
В среду ОПЕК+ должна была провести заседание на уровне министров и обсудить обоснованность запланированного на май повышения квот. Однако после заседания Объединенного технического комитета (JTC) (состоявшегося в понедельник) и встречи Объединенного мониторингового комитета (JMMC) во вторник министры бесцеремонно перенесли свое собственное заседание на следующий вторник.
Кроме того, заседание вторника оказалось коротким и не освещалось в прессе. ОПЕК+ не изменила собственных прогнозов роста спроса в этом году еще на 5,9 млн баррелей в сутки, а министры просто подтвердили свою приверженность договоренности о наращивании добычи в мае на 600 000 баррелей в сутки.
В следующий раз баланс спроса и предложения будет обсуждаться странами ОПЕК+ 1 июня. Однако если альянс продолжит придерживаться текущего плана, к концу июля добыча вырастет на 2 миллиона баррелей в сутки.
4. Как динамика цен на бензин отразится на политике ОПЕК+?
Главный вопрос заключается в том, хватит ли рынку дополнительных 2 млн баррелей в сутки. EIA прогнозирует, что нефтяные компании США в этом году нарастят нефтедобычу на 900 000 баррелей в сутки.
Однако нефтяной сектор не готов ускорять буровую активность даже при стоимости одного барреля нефти WTI более чем в 60 долларов. Мы писали об этом более подробно на прошлой неделе. Опубликованный в среду квартальный отчет Hess (NYSE:HES) подтверждает сомнения относительно перспектив роста числа буровых установок в этом году. Hess рассматривает возможность запуска третьей буровой установки в Баккеновской формации в случае, если цены останутся высокими на протяжении всего 2021 года.
Многие участники рынка также ожидают роста цен на бензин в США этим летом, прогнозируя среднюю стоимость по стране в 3 доллара за галлон. Появились также признаки того, что цены на бензин могут вырасти из-за проблем, не связанных с рынком нефти.
Кукуруза дорожает, что приведет к росту цен на этанол (биодобавке, которая в США производится из кукурузы).
Кроме того, нехватка водителей бензовозов может затруднить поставки топлива. Однако американские политики привыкли винить в растущих ценах именно ОПЕК.
В 2018 году Саудовская Аравия и Россия уступили давлению со стороны администрации Трампа и нарастили добычу. Пойдет ли администрация Байдена по аналогичному пути, и будет ли ОПЕК+ столь же податлива? Или же правительство США использует высокие цены на бензин как аргумент в продвижении своей «Зеленой повестки»?
5. Рост капитализации нефтяных компаний
Первый квартал 2021 года оказался вполне удачным для акций нефтяных компаний (хотя большая часть прироста и объясняется временными факторами). Компании хорошо заработали за счет роста цен на нефть и газ (что вполне логично), но эти успехи контрастируют с тем, что многие представители сектора называют своим будущим.
Некоторые компании (например, BP (NYSE:BP) и Shell (NYSE:RDSa)) взяли на себя обязательства по инвестированию в экологически чистые и возобновляемые источники энергии, но высокие результаты отчетного квартала никак не связаны с этими стратегиями.
ВР, первой опубликовавшая финансовый отчет, превзошла ожидания аналитиков, зафиксировав прибыль в размере 2,6 миллиарда долларов. В сопроводительном заявлении генеральный директор Бернард Луни рассказал о «зеленом» портфеле компании, однако прибыль BP во многом была обусловлена скачком цен на нефть и хорошими показателями ее торгового подразделения. Royal Dutch Shell, представившая собственные результаты сегодня, также намерена идти по «зеленому» пути. Тем не менее, высокая прибыль также стала заслугой торгового подразделения.
Chevron (NYSE:CVX) и ExxonMobil (NYSE:XOM) опубликуют отчеты за первый квартал в пятницу. Exxon, в отличие от BP и Shell, в 2020 году значительно сократила объем продаж своего торгового подразделения. До недавнего времени она сопротивлялась политике экологичных и возобновляемых источников энергии, которую активно продвигают BP и Shell. Будет интересно посмотреть, повлияло ли решение о сокращении объемов торговли на показатели первого квартала.