Рынок вновь меняет локальную траекторию: повод и причина

Если внимательно посмотреть на характер движения S&P 500, то становится понятно, какое топливо двигает его выше или ниже. Стоит обратить внимание как на активное падение после майского пробоя уровня 4218, так и обратный откуп после пробоя и выкупа 4062.

Следующий импульс происходит в очередной болезненной точке — 4121, затем 4180. Далее ложный пробой в районе отметки 4218 оборачивается ложным пробоем уровня 4180.

Казалось бы, это обязательно должно стать началом коррекции. Но две новости (рассматриваемый Байденом компромисс корпоративного налога и неуверенный отчёт с рынка труда) ведут к обратному откупу, и цена уже выше 4218.
 

Здравомыслящий человек тут же переспросит: неуверенный отчёт с рынка труда и рост фондовых индексов? Вы точно ничего не перепутали?!

Посмотрим на тот самый день и на те самые отчёты с рынка труда. Unemployment Rate выходит с понижением на 0,3 %, до 5,8 %, что очень неплохо, но у ФРС планы, вроде бы, до 4 %. Non-Farm Employment Change, что, по мнению большинства аналитиков, заставило рынок приободриться, выходит со значением 559k после предыдущих 278k и против 645k ожидаемых.

Да, это ниже прогноза и как бы говорит о том, что темп восстановления не так уж скор, как хотели бы члены ФРС. Аналитика интерпретирует происходящее как плохие новости: это продолжение стимулов, а значит, можно и дальше подкидывать в топку рынка деньги. А вот хорошие данные воспринимаются как негатив, ведь после их выхода возможно ужесточение монетарной политики.



В этот же день выходили цифры по Average Hourly Earnings m/m с повышением до 0,5 % вместо ожидаемых 0,2 % и предыдущих 0,7 %.

Да, это ниже прежних значений, но и далеко не совпало с мнением аналитиков, причем такой инфляционный звоночек оказался как бы незамеченным. Но в данном случае более информативными и показательными будут цифры CPI на следующей неделе.



Предварительно ожидается понижение до 0,4 %, что как бы укажет на правоту членов ФРС относительно временного скачка инфляции. Но если цифры окажутся выше, то доверие к словам чиновников может резко пошатнуться, что отразится на динамике котировок.

Возвращаясь к технической картине S&P 500, мы явно видим, какие моменты лучше использовать, а какие обходить стороной, то есть выход выше 4218 может завершиться так же, как и выход ниже 4180.

Но это из вероятностной составляющей. Понятно, что рынок может внести коррективы. Задача трейдера не в том, чтобы гадать, а просто использовать сценарии с лучшей вероятностной составляющей и обладающей хорошим потенциалом.

Отчёт с рынка труда хуже ожиданий повлиял также на динамику доходности облигаций. Здесь логика такая же: плохие данные снижают возможность более быстрого сворачивания стимулирующих мер, то есть ожидания поднятия процентной ставки уменьшаются, и падает доходность облигаций.



Чтобы обозначить принципиальные и переломные моменты, технически выделяем район 2,21 %, для всплеска как инфляционных страхов, так и роста процентных ставок — движение выше 2,33 %.
В свою очередь, снижение доходности оставляет характер хода в паре доллара к иене очень нестабильным. То есть глобально путь на север остаётся в силе, как и логика движения средней доходности облигаций в район 3 %.



Но вот локально попытка закрепления выше 110.2 тут же встречает распродажи, и эта ситуация очень похожа на ту, что была после майского всплеска покупок. Это очень хороший пример того, насколько вредно на текущем рынке пытаться оседлать тренд и заходить под самый максимум или минимум.



Вслед за временной слабостью доллара вновь стала актуальной борьба за зеркальный уровень 1.216 в паре американской валюты к евро. Хотя предыдущая консолидация выше 1.217 вполне могла привести к мощному однонаправленному движению наподобие того, что было в конце февраля.

Но ниже 1.216 подобный сценарий ещё имеет место быть, поэтому стоит держать инструмент на листе и внимательно смотреть со старта торговой сессии, как будет разворачиваться борьба за 1.216.



По евро на этой неделе ожидается решение по процентной ставке и пресс-конференция ЕЦБ. Предварительно процентная ставка останется на нулевой отметке.

И ещё одна пара, которую также стоит держать на листе и внимательно отслеживать со старта недели, — это USD/CAD. Дело в том, что канадский регулятор уже делает первые шаги по сворачиванию стимулирующих мер, что заставило американскую валюту совершить грандиозное антиралли от 1.46250 до 1.20885.



Но с приближением выхода цифр CPI, а также Overnight Rate в среду по Канаде (рис.9), которая явно ещё останется на уровне 0,25 %, стоит посмотреть, насколько прочным окажется локальный уровень 1.2045 (рис.10).





Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.