FOREX
Согласно отчету CFTC неделю назад, бычьи ставки на доллар вернулись на уровни, которые в последний раз наблюдались на пике рыночных опасений по поводу коронавируса в прошлом году. Инвесторы ждут, что на саммите центробанкиров в Джексон-Хоул 26 августа Джером Пауэлл даст понять, как и когда ФРС начнет сокращать покупки облигаций. Объем спекулятивного лонга в долларе сейчас примерно соответствует, и даже чуть больше, чем объем спекулятивного шорта против доллара, который наблюдался в начале года.
В начале года, на крайне медвежьем сэнтименте, под разговоры о девальвации доллара еще до 20%, чуть ли не за следующие полгода, падение доллара и остановилось. Сейчас сэнтимент не назовешь экстремально-бычьим, тем не менее, спекулянты «перевернулись», а аналитики инвестиционных домов в основном «переобулись».
Долларовые медведи сейчас в меньшинстве, в их рядах остались наиболее завзятые сторонники слабости доллара, такие как UBS (NYSE:UBS) и Goldman Sachs (NYSE:GS). Все это к тому, что даже если Пауэлл удовлетворит любопытство рынков и объявит детали сокращения QE, доллару на этом с таким навесом лонгов далеко не уехать.
Мы рассматриваем, в связи с этим, два сценария. Первый – то, что среднесрочный разворот индекса доллара вниз уже случился, и индекс доллара пошел на пробой низов этого года к целям в районе 89 по индексу, где находится многолетняя стратегическая поддержка, сформированная максимумами 2008 и 2010 годов. На прошлой неделе мы ставили на отскок EUR/USD от 1.17, и мы удерживаем этот лонг в рамках этого сценария со стопом на 1.17.
Второй сценарий – что разворот случится после ложного пробоя весеннего максимума в районе 93.5. В этом случае мы будем искать новую точку входа в шорт против доллара.
В кросс-курсах относительную силу продолжает показывать иена. Мы видим в этом снижение аппетита к риску, и полагаем, что это – повод считать рост американских фондовых индексов хрупким.
EUR/GBP так и не смогла пока что пробить вниз 0.85, но мы ожидаем все новых попыток сделать это.
Нефть остается под давлением из-за продолжения программ хеджирования американских производителей на фоне того, что Китай сократил импорт, но есть и позитивные для рынка нефти новости.
Напряжённость на Ближнем Востоке растет. Захват Афганистана талибами может иметь долгосрочные негативные последствия для всего региона, но в первую очередь – для соседнего Ирана. Из Ирана, в свою очередь, раздаются публичные сомнения в возможности восстановить ядерную сделку. Мы допускаем падение Brent в район 65 за баррель в сценарии добоя индекса доллара до 93.5, но долгосрочные перспективы нефти по-прежнему выглядят позитивно, и мы советуем выкупать коррекцию.
USD/RUB
События в Афганистане могут оказать слабонегативное влияние на рубль и на долгосрочные российские облигации. Корме того, на рубль в моменте может негативно повлиять охлаждение аппетита к риску, о котором сигнализирует иена. Мы по-прежнему видим USD/RUB в диапазоне 73-75. Среднесрочного тренда нет, краткосрочно мы по-прежнему ждем роста USD/RUB выше 74, откуда затем, по мере восстановления нефти, ближе к концу сентября можно ожидать волны укрепления с прицелом на минимумы этого года в районе 71.5.
Фондовые рынки
S&P-500 продолжает натужно переписывать максимумы, двигаясь к цели в районе 4500. В диапазоне 4500 – 4550 мы ждем попыток коррекции. NASDAQ заканчивает боковую консолидацию около 15000, и, вероятно, выйдет из нее вверх, чтобы поставить еще один исторический максимум.
Технически NASDAQ выглядит слабее S&P-500, что подразумевает скорую коррекцию обеих индексов. Индекс РТС пробил вверх 1650 и идет на тест годовых максимумов в районе 1700. Поскольку рубль в ближайшие дни скорее несколько ослабнет, рублевый индекс перепишет исторический максимум. Из района 1700 по РТС мы ждем откат.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»