Обзор финансовых рынков

Завтра новостная лента будет богата на события, так что волатильности будет не занимать, но влияние мы можем уже ощущать сегодня…

Вначале третьего ноября будут опубликованы данные ISM услуг. Ожидается без изменений на отметке 61.9.


Если данные совпадут с прогнозом, то это неплохая величина в плане ещё действующего моментума восстановления экономики после пандемии, с учётом, что и производственный ISM днём ранее всё ещё не опустился ниже 60, что пока ещё оставляет бизнес-цикл в силе.


Но всё это может быть смещено на задний план в преддверии ФРС. Пауэлл уже неоднократно в своих последних речах давал понять, что стимулы будут постепенно изыматься с рынка, то есть будет изыматься и ликвидность. Рынок прежде всего будет интересовать, какими шагами будет действовать регулятор и насколько озабочен разгоном инфляции.

Например, многие аналитики ведущих банков мира склоняются, что всё-таки нынешняя структура экономики сильно изменилась и дефляционных факторов вряд ли стоит ожидать. Это говорит о том, что инфляционное давление отнюдь может быть не временным, на что уже не раз указывал Джером Пауэлл (как «transitory inflation» по его словам), а производители будут и далее склонны повышать цены. Понятно, что прежде всего начнут с программ количественного смягчения, пока речь о повышении процентной ставки не идёт.

По предварительным решениям ФРС сворачивание стимулирующих программ продлится до середины 2022-ого года, а там уже очередь дойдёт и до процентной ставки. Или же у регулятора вновь сменятся настроения и намерения с учётом меняющихся реалий? Вряд ли, но не будем исключать и подобные неожиданные сценарии. Вряд ли сейчас, но, возможно, в ближайшем будущем.


Когда предстоят подобного рода события, то часто ощущается волатильность на рынке уже за день-два до события, поэтому я решил затронуть завтрашний день именно в сегодняшнем обзоре.

Как один из неплохих индикаторов ожиданий — доходность облигаций. Предыдущими днями доходность не смогла преодолеть отметку 2.20%, откатившись в район 1.95%. Если ФРС действительно будет реализовывать более жёсткие сценарии и воплощать в жизнь ужесточение монетарной политики, то очередной поход выше 2.20% — как наиболее вероятный сценарий. Далее уже все те же цели из предыдущих обзоров в район 3%-ой среднеисторической отметки.


Доллар к иене после достижения глобального сопротивления на 113.8, начавшееся с ложного пробоя 104.6 продолжает консолидацию.


Здесь также действует эффект ожидания завтрашнего ключевого события, на котором типично стоит ожидать существенные скачки волатильности. Пока локально сохраняется диапазон 113.22-114.4, разумеется инструмент на лист и будет интересно посмотреть реакцию на завтрашнюю новостную ленту, которая может реализовать импульс.


По евро к доллару глобально давление сохраняется.


Вот та локальная ситуация, которая так часто происходит на заседаниях и пресс-конференциях регулятора, хотя при этом решения могут оставаться неизменными: инструмент расширяет диапазон и затем пробивает его верхнюю границу на 1.167. Новые границы диапазона 1.1539-1.167.


По сегодняшней ленте, которая после неплохого локального отскока евро от 1.1539, выход цифр PMI оказался хуже прогноза и с тенденцией постепенного замедления.


Более того, если взять в расчёт цифры PMI европейского экономического локомотива Германии, то тенденция выглядит ещё более ярко выраженной.


Евро начал сдавать позиции после ложного пробоя круглой цифры 1.16, локально ключевая борьба за 1.15939, либо как вариант сложного ложного пробоя, либо в случае закрытия ниже этой отметки движение к поддержке на 1.1539. Но здесь не стоит забывать, что завтрашний внешний фон может стать волатильно непредсказуемым, снимая короткие стопы.


Интересный момент по индексу S&P-500. Индекс волатильности удерживает отметку 16, что не совсем благоволит спокойным бычьим настроениям, так как в любой момент может начаться очередной разгон в район 25, будоража публику и вводя панические настроения.


На такой высокой отметке волатильности речь не идёт о консервативных инвестиционных стратегиях, рынок всё также остаётся высоко спекулятивен. Но пока SPX500 находит силы, чтоб продолжать удерживать свои абсолютные вершины.


Но становится интересно, как будет себя вести рынок, приближаясь к завтрашнему ФРС, ведь доля неопределённости всегда сохраняется, а именно неопределённость и неожиданность больше всего и пугает рынок.


Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.