Специально для Investing.com.
С начала 2022 года индекс NASDAQ 100 растерял почти 30% стоимости, однако еще не нащупал локальное дно. Распродажа имеет под собой ряд оснований, одним из которых является начало цикла повышения ключевой ставки ФРС, что ведет к росту доходности облигаций и снижению оценок прибыли корпоративного сектора.
Кроме того, графики также не благоприятствуют NASDAQ. Сочетание слабого фундаментального фона и ухудшения технической картины объясняет слабость индекса и говорит о том, что на достижение новых рекордных максимумов может уйти очень продолжительное время.
Рост доходности гособлигаций (например, защищенных от инфляции 10-летних бумаг) помог снизить коэффициент P/E индекса NASDAQ 100 и, как следствие, его стоимость. Это связано с тем, что растущая доходность обесценивает отдачу от NASDAQ 100. Отношение прибыли на акцию к ее рыночной цене обратно коэффициенту P/E, и поэтому чем выше этот показатель, тем ниже P/E.
Источник: Bloomberg
Стоит также отметить падение оценок прибыли NASDAQ 100. В январе средняя ожидаемая прибыль на акцию NASDAQ 100 практически достигла 571 доллара на акцию, однако с тех пор оценка упала примерно на 2% до 560 долларов. По большому счету, это не так уж и много, однако снижение ожидаемой прибыли в условиях падающего коэффициента P/E может привести к снижению рыночной оценки индекса.
Источник: Bloomberg
Снижение оценок прибыли и коэффициента P/E индекса отразилось и на динамике отдельных бумаг. В этом контексте стоит рассмотреть разницу между числом бумаг, переписывающих максимумы, и числом акций, обновляющих минимумы. Вот уже несколько месяцев дельта остается отрицательной, а нисходящая динамика не демонстрирует признаков замедления. На графике можно проследить резкое падение показателя с ноябрьских пиков.
Еще раз отметим, что дельта продолжает снижаться. Как правило, падение останавливается примерно в тот же момент, когда NASDAQ 100 достигает локального дна.
Оптимизм внушает тот факт, что доля бумаг, торгующихся выше их 200-дневных скользящих средних, опустилась ниже 10%. Это очень низкое и весьма редкое значение. За последние 20 лет подобные уровни достигались всего несколько раз, что демонстрирует «подавленность» многих акций.
Дальнейшую динамику NASDAQ будут определять темпы ужесточения ДКП и изменения в оценках прибыли корпоративного сектора. Это будет зависеть от того, что планирует делать ФРС и как высоко регулятор хочет поднять ставки (а также от экономических последствий этой политики).
Наступили непростые времена, и, учитывая планы ФРС, коэффициент P/E индекса NASDAQ вряд ли вернется к своим максимумам в ближайшее время, а значит, новые пиковые значения бенчмарка мы увидим нескоро.