Невероятные приключения юаня в России

Нынче для дыханья — инвестор, знай —
как ионизация, нам нужны
поворот внимания на Китай,
плюс юанизация всей страны!

Тема юаня на российском финансовом рынке, поднятая в прошлой нашей публикации, в последние дни актуализировалась двумя знаковыми и перспективными событиями.

Первое – на Мосбирже впервые в истории объём торгов юанем в моменте был выше, чем долларом. Еще в феврале дневной оборот китайской валюты составлял несколько сот миллионов рублей. А во второй декаде августа превысил 70 млрд руб.

Второе – по информации системы SWIFT, Россия в июле впервые вошла в первую тройку стран по использованию юаня в международных расчётах. Доля нашей страны в них составила 3,9%, что ниже по сравнению только с Гонконгом (71%) и Великобританией (6,35%). Еще в марте Россия вообще не входила в этот респектабельный список, а в июне она была седьмой.

Всё это говорит о том, что уже в перспективе нескольких месяцев именно юань может стать наиболее распространённой внешней валютой на российском рынке и, в частности, на Мосбирже.

Ведь факторы невероятного всплеска «народной любви» к юаню – мощные, длящиеся, стратегические, хотя и вынужденные. Поскольку связаны прежде всего с санкциями. А это — дело долгое…

Идёт общий «разворот на Восток». Вследствие санкционных ограничений на экспорт, импорт, инвестиции с западными странами, большая часть товарных и финансовых потоков переориентируется на Азию, прежде всего на Китай. За 7 месяцев 2022 года товарооборот между двумя странами поднялся почти до 98 млрд долл., по данным Главного таможенного управления КНР.

Его намечено довести до 200 млрд долл. в год, то есть повысить на 36% по сравнению с 2021 г., когда он составил около 147 млрд долл. Всего за год — более чем на треть. То ли ещё будет дальше! Это станет увеличивать спрос на юань и его предложение.

А с другой стороны, происходит уменьшение использования и вытеснение валют «недружественных стран». Доллары и евро на счетах и в ценных бумагах становятся всё более «токсичными», «замороженными» или подверженными рискам блокировки, высоким комиссиям за хранение. А их практическое применение сокращается вместе с внешнеторговыми и туристическими потоками с западными странами. Поэтому и компании, и физические лица активно «перекладываются» из западных валют в юани.

Данное направление на «юанизацию» подкрепляют и финансовые власти – ЦБ РФ и Минфин. Объявлено, например, что по новому «бюджетному правилу», они будут покупать не евро, доллары, а альтернативные валюты и, прежде всего, юань. Причём такие постоянные валютные интервенции могут начаться уже в сентябре. Кроме того, регулятор в августе прямо рекомендовал перевести средства на счетах из твёрдых валют в «дружественные». И в этом проявляется его забота о сохранности и возможности будущего использования валютных средств.

Каковы же плюсы и минусы «юанизации»?

Плюсы.

В отличие от иных «альтернативных» валют, например, Турции, Индии, ОАЭ, юань обладает более высокой степенью использования в мире и, соответственно, ликвидностью. Он менее волатилен, чем деньги других развивающихся стран. Инфляция в КНР, составившая 2,5% в июле, просто смешная по сравнению не только с Россией, где она свыше 15%, но и с США (8,5%), еврозоной (8,9%) и, тем более, с Великобританией (10,1%).

Кроме того, товарооборот между Китаем и Россией многократно больше и перспективнее, чем с иными развивающимися государствами. Стоит учесть и то, что юань в перспективе может шире использоваться и в расчётах с третьими странами. Например, заключаются договоры об оплате юанями Индией экспорта российского угля в эту страну.

Но есть у китайской валюты минусы.

У неё «вкус – специфический», как говаривал Аркадий Райкин. Её курс в значительной степени регулируется Народным банком КНР. Причём он заинтересован в её ослаблении к доллару для поддержки экспорта и конкурентоспособности товаров.

Есть и геополитические опасности обострения противостояния Вашингтона и Пекина. Ужесточение денежной политики центробанков и надвигающаяся рецессия могут ударить и по юаню больше, чем по доллару. Юань – не вполне конвертируемая валюта, использование её в других странах очень ограниченно. Это создаёт дополнительные риски. Не говоря уже о том, что будет, если вдруг и Китай станет «недружественной страной»…

Тем не менее, идя навстречу новой тенденции, появляется всё больше предложений использовать юани для инвестиций в финансовые инструменты. Причём не только в акции китайских компаний, что естественно для данной валюты и широко предлагается брокерами. Но и во вполне внутренние вложения. И речь идёт не просто о вкладах в юанях , например, в госбанки. В них юаневая ликвидность может вполне обеспечиваться операциями государства в данной валюте. Кроме того, такие вклады гарантированы АСВ и для вкладчика практически не отличаются по надёжности от долларовых.

Но сейчас довольно высок интерес к корпоративным облигациям, номинированным в юанях. Таково было июльское размещение бондов Русала (MCX:RUAL) — «первой ласточки» на российском рынке. Спрос на них в несколько раз превысил предложение, из-за чего доходность снизилась до 3,9% с рубежей около 5%.

Но надёжность облигаций в юанях может быть достаточной, если у эмитента есть стабильная выручка в данной валюте. Именно таковыми были евробонды в долларах и евро российских экспортёров. Поэтому, на наш взгляд, при всей успешности прецедента Русала, нужно внимательно изучать такие проспекты эмиссии и оценивать возможности входящих денежных потоков в юанях. Вряд ли стоит оголтело бросаться в юаневые бумаги только из-за того, что это становится модным.