Центробанки против доллара

Когда воюют центробанки,
На этом трейдер «срубит бабки».
Коль ты на рынке профи, гуру,
То будешь помнить про фигуру.

Техническая разворотная фигура «Падающая звезда» сложилась на недельном графике индекса доллара USDX. Философичные японцы, давшие такое романтичное название этому паттерну, не предполагали, как точно оно будет говорить о нынешней ситуации. Суперзвезда последних полутора лет — неудержимый доллар — впервые за это время взлёта показал такую конфигурацию на таймфрейме W1. Звезда падает!

Взметнувшись с августа с 104,5 пунктов и достигнув космической высоты 114,7 пунктов, USDX отошёл вниз, закрыв неделю на рубеже 112,1 п., оставив в «космосе» длинную «тень» пинбара. Новая неделя открылась 3 октября уходом ниже 112 пунктов. Индекс S&P 500, тем не менее, продолжил снижение к 3585 п.

Что дальше?

Коррекция доллара знаменательна своими причинами, много говорящими о возможных дальнейших движениях. Ведь основные факторы роста доллара не изменились: продолжающаяся и перспективная жёсткость ФРС, геополитическая напряжённость, риски рецессии в ведущих странах, инфляция и относительная слабость экономики в Европе и прочее.

Но в последнее время невероятное укрепление доллара становится «костью в горле» для других стран и их центробанков. Для них сильный «американец» неадекватно поднимает цены импорта, измеряемые в долларах и резко усиливающие инфляцию, снижающие рентабельность производств. Дороже становятся и кредиты, заимствования, большая часть которых — долларовые. Всё это крайне некстати при рисках стагфляции в развитых странах.

И вот уже «огрызнулся» не только Банк Японии, проведший в сентябре интервенции в поддержку иены. Но и Банк Англии не удержал джентльменскую чопорность и спокойствие при виде распродажи облигаций Великобритании и роста их доходности почти в три раза с августа — с 1,7% к 4,6%. И потрясающее пике фунта, упавшего к доллару с августовского уровня 1,23 к 26 сентября до исторического минимума ниже 1,04, заставившее говорить чуть ли не о паритете.

Банк Англии заявил о покупке долгосрочных облигаций, чтобы остановить панику, успокоить рынок. Частично удалось. Фунт к 3 октября поднялся выше 1,12, доходность облигаций упала к 4,12%. На таком фоне неплохо подтянулся и евро — с двадцатилетних минимумов 0,95 к 0,98. Ведь 26 сентября глава ЕЦБ Кристин Лагард заявила о необходимости еще более жесткой монетарной политики для победы над инфляцией

Но главное — показаны прецеденты. Неприятие безумного ралли доллара. Готовность центробанков противодействовать этому. И появилось даже предположение у наблюдателей о возможности согласованных широкомасштабных действий основных мировых регуляторов против укрепления доллара.

Такое было — в забытом уже 1985 году, по соглашению «Plaza Accord» между Великобританией, Францией, ФРГ, Японией и, что примечательно, самими США. Оно и подписано не где-нибудь, а в Нью-Йорке. То есть и Штаты не возражали, а поддерживали данные скоординированные меры по ослаблению доллара.

Аналогии напрашиваются. Ведь ФРС сейчас, ужесточая политику, не стремится к росту доллара, тем более, что это во вред фондовому рынку и импорту США. Но здесь есть «побочный эффект» жёсткости регулятора. А если при увеличении процента Федрезерва, необходимого для борьбы с инфляцией, не будет так расти доллар, сдерживаемый мерами других ЦБ, это лишь на благо всем. Знаменитый принцип WIN-WIN.

Как бы то ни было, можно предположить, что ралли доллара теперь по меньшей мере замедлится. Восходящий тренд, конечно, сохраняется. Но после волнующей и тревожной недели, когда был безумный взлёт и эмоциональное падение, коррекция может продолжиться с техническими целями 109,8 – 110 п. по USDX. А достигнутый новый максимум около 115 п. станет сильнейшим уровнем сопротивления.

Но! Это пока вряд ли относится в полной мере к индексам акций. Не случайно S&P 500 не отреагировал на коррекцию доллара на прошедшей неделе. Акции ориентируются в большей степени не на валюту, а на ставки, доходность гособлигаций, общие настроения по отношению к рискам. А вот эти факторы по-прежнему неблагоприятны. При их сохранении есть вероятность дальнейшего движения вниз, может быть, более замедленного, с первой целью пока 3500 пунктов.

Марк Гойхман, главный аналитик TeleTrade