Отрезвление рынков после эйфории

У доллара снижается инфляция,
И может, мы не так погрязли в шоках?
Не надо эйфории, спекуляции,
И рано говорить: мол, хорошо как!

Прошедшую неделю можно назвать парадом показателей инфляции. Ключевого параметра сейчас для позиционирования активов, политики центробанков на будущее. Индекс цен производителей (PPI) в США в октябре показал снижение до 8% против прошлого значения 8,4%. Рынок воспринял это с энтузиазмом, как продолжение сенсационного сокращения индекса потребительских цен (СPI или ИПЦ) до 7,7% и подтверждение перспектив замедления роста ставки ФРС. Но радость за старшего партнёра не поддержали данные по Старому свету. ИПЦ Великобритании повысился до 11,1% с 10,1%, а по еврозоне — до 10,6% с 9,9%.

И казалось бы, это предвестник повышения ставок Банком Англии и ЕЦБ , что способствовало бы укреплению их валют и продолжению пике доллара вниз. Но уж слишком пугающе высока их инфляция, предвещающая торможение экономики. Более того, министр финансов Великобритании 17 ноября заявил о том, что королевство уже вступило в рецессию. А вынужденное увеличение ставок европейскими центробанками в борьбе с ростом цен лишь усиливает эти риски. Поэтому перспективы ужесточения политики регуляторов не помогают евро и фунту, ограничивая снижение общего индекса доллара USDX.

И напротив, грядущие экономические катаклизмы, сильная европейская инфляция поднимают привлекательность доллара как защитного актива. Несмотря даже на то, что в самих США рецессия тоже вполне вероятна. Об этом ещё раз сурово напомнил на этой неделе выход данных о снижении розничных продаж в США в октябре до 6,37% с 8,59%.

Кроме того, в любом случае, темпы повышения и размеры ставки Федрезерва, даже с перспективой их замедления, будут всё равно выше, чем у других регуляторов.

Такие соображения приводят к росту доходности американских трежериз. Падавшая, было , на данных по инфляции в США до 3,67%, она завершила неделю на 3,83% по 10-леткам.

Рынок проникся пониманием, что нарастание опасности ещё впереди, отказавшись от оптимизма первой половины ноября. Таким образом, постепенно оправдываются наши предположения, отражённые на Investing 14 ноября. О том, что уже с данной недели «есть смысл рассматривать в целом покупки доллара и продажи рисковых активов. Например, возможные ближайшие сильные технические цели таковы. S&P 500 – 3910 п.; USDX – 108 п.; EUR/USD – 1,0210; GBP/USD – 1,1620; USD/JPY – 141,70.»

S&P 500 уже опускался в последние дни до указанного рубежа 3910 п. После некоторого подъёма стоит ждать снова движение его к данному рубежу и ниже, к 3800 п. Индекс доллара USDX за прошедшие дни действительно стал подниматься от 106,2 п. к 107,4 п., то есть покупки принесли бы доход. На его графике на серьёзном недельном таймфрейме сформировалась разворотная фигура «молот».

Этот «молот» может и далее ударить по рискам. Инструмент разворачивается вверх, достигнув перед этим мощного рубежа поддержки на 104,4 – предыдущем недельном минимуме и зоне 50% по Фибоначчи от последнего импульса вверх с января 2022 года. Прогноз о подъёме индекса пока к 108 п. сохраняем. И далее, возможно, к 110 п.

Так же, как и по валютным парам. EUR/USD, как и предполагалось, снизился к 1,0250, практически до обозначенной цели , показав на недельном графике фигуру «падающая звезда» с целями вниз. Следующая техническая цель – 1,0180. USD/JPY прервала четырёхнедельное падение и в последние дни подросла к 140,80 и также идёт к обозначенным целям. Фунт к доллару также показал на W1 «падающую звезду, разворачиваясь вниз в районе 1,18. Цель 1,16 остаётся.