Полковник промолчит — евро снизится

Идут осенние маневры,
И кто в движениях виновник?
Вердикты центробанков близятся.
Готовится к шедевру евро.
Наверно, промолчит «полковник»,
Тогда валюта дальше снизится…

Накануне сентябрьских заседаний ЕЦБ и ФРС вдруг подумалось вот что. На военном совете перед сражением обычно сначала говорят более младшие командиры. Чтобы их мнение не зависело от старших. В мировой иерархии ФРС — генерал, и тогда можно назвать ЕЦБ полковником. И вот на «совете» в начале баталий осеннего делового сезона, сперва 14 сентября выступит ЕЦБ, и лишь затем, 20 сентября — ФРС.

А диспозиция «поля боя» вкратце такова.

В еврозоне — почти нулевой (0,1%) рост ВВП во 2 квартале, пересмотренный с прежнего показателя 0,3%. Приостановка снижения инфляции в августе на уровне 5,3%, неизменном с июля.

В США — во 2 квартале подросший ВВП до 2,1% по сравнению с предыдущим периодом (2%). Инфляция по ИПЦ несколько усилилась — в июле до 3,2% по сравнению с июньским параметром 3%. А по прогнозу показателя за август, выходящего 13.09 — уже 3,6%.

Есть условия для исполнения предупреждений Федрезерва о длительной жёсткой политике и возможного ещё до конца года повышения ставки с 5,5% до 5,75%. Фьючерсы на такой вердикт уже в ноябре повысились до 44% с 34% за последнюю неделю. А начало снижения ставок теперь предполагается фьючерсным рынком не ранее весны 2024 года.

Но ведь если Фед сохранит жёсткость, то это ужесточит условия долларового кредитования и в еврозоне. И будет препятствовать повышению долларовых цен на ресурсы как одному из факторов инфляции в ней. Возможно продолжение увеличения доходности американских трежериз в противовес активам в евро. Кроме того, более сильные данные по экономике США, риски стагфляции в Старом свете, геополитических неурядиц также поднимают привлекательность «зелёного» по сравнению с евро.

И это при том, что в еврозоне сальдо торгового баланса снова стало положительным в июне 2023 г. — впервые с марта. Вероятно продолжение такой тенденции, поскольку она типична для валютного союза. Она сохранялась с 2012 года, с перерывом на 2022 год в основном из-за высоких цен импорта энергоносителей. А теперь превышение стоимости экспорта над импортом опять делает более выгодным ослабление единой валюты для европейского хозяйства.

Исходя из всего этого, вероятно, что ЕЦБ 14 сентября не будет поднимать ставку, несмотря на высокую инфляцию. Ведь такой демарш может дополнительно обрушить экономику, и без того «нулевую» по росту ВВП.

«Полковник» промолчит. «Полковник» ничего не пишет. Всё же подождёт, что скажет «генерал». Если можно повременить с тяжёлым решением в надежде, что оно не понадобится, хорошо бы так и сделать. Вспоминается ещё один армейский принцип из своей практики: не спеши выполнять приказ — вдруг отменят...

А брутальный «генерал» ФРС сохранением своего наступления может содействовать и улучшению дел на европейском фронте — ограничению инфляции издержек, повышению доходов от экспорта. Причём он всё сделает сам, без участия ЕЦБ, но в том числе и в его интересах. ЕЦБ — «ну, настоящий полковник»…

Что всё это может означать для движения котировок? Вероятно, в среднесрочной перспективе продолжение роста индекса доллара USDX и снижение EUR/USD. Хотя темпы и масштабы такой динамики будут меньше, чем в июле-августе, поскольку во многом её потенциал снизился именно из-за уже прошедших движений.

Оправдался наш прошлый прогноз в Investing ещё от 16 июня, основанный на идеях, близких к описанным сейчас. Прогноз, что USDX станет подниматься от «уровня 101,8 п. к 104–105 пунктов, где он уже был весной текущего года». Индекс превысил 105 п. на прошедшей неделе. При сохранении тенденции теперь следующая цель — годовые максимумы 105,6–105,9 п.

Реализован и прогноз в той же статье по EUR/USD, находящейся тогда на 1,0970. О том, что пара «способна вновь направиться к поддержке 1,0700–1,0730». Именно на 1,07 закрылась неделя. Сейчас, на рубежах 1,07, вероятно среднесрочное движение к 1,0630–1,0600.

Краткосрочно же, на ближайшие дни, техническая картина такова. Ралли доллара в сентябре с рубежей 103 п. остановилось пока на указанном сильном сопротивлении 105 п. Образовалась на таймфрейме Д1 разворотная свечная фигура с пугающим названием «повешенный». Если 11 сентября, что вероятно, день закроется ниже данного рубежа, даже при закрытии утреннего гэпа, будет подтверждение предпочтению рынка к коррекции вниз. Зона поддержки — 102,9–104 п.

Для евро/доллара на графике разворотный пинбар «перевёрнутый молот» в падении упёрся в сильную поддержку на 1,07. Очень вероятен технический отскок вверх. Подтверждением такого намерения стало бы закрытие дневной свечи выше данного уровня. Сопротивление при коррекции вверх — 1,0780–1,0820.

И ждём результаты «военного совета».