Что является главным драйвером роста любого рынка акций? Тот, кто ответил «ликвидность», оказался прав. Пока в системе есть много «лишних» денег, почти ничто не может помешать рынку расти. И наоборот: если есть «дыра», куда активно утекает кэш, то индексам обычно приходится несладко.
Простой и понятный пример – IPO Совкомбанка (MCX:SVCB). Оно стало одним из факторов коррекции IMOEX в первой половине декабря, т.к. в заявках на некоторое время было заморожено более 100 млрд рублей (исходя из переподписки >10х раз). Как только IPO прошло, освободившиеся средства хлынули обратно в рынок сразу после заседания ЦБ, словно по отмашке. Это привело к активному восстановлению индекса.
Что-то похожее, но в куда более крупных масштабах, может произойти и на рынке США, также расскажем, как это повлияет на российский рынок
График ниже – это денежная масса М2 в США (сумма наличных денег в обращении + срочные депозиты суммой до 100 k$). В моменте в 2023 году снижение M2 достигало 4% г/г. Это в принципе первое снижение за всю историю наблюдений с 1960 года. Звучит устрашающе.
Но если снова взглянуть на график, то можно заметить, что, в общем-то, денежная масса М2 всё ещё значительно выше допандемических значений, примерно на 30-40%. То есть денег в системе по-прежнему ну очень много. Почему же S&P 500 тогда до сих пор не вырос до 6000 пунктов?
Потому что есть некие перманентные «утечки» кэша. Наподобие IPO Совкомбанка, которое засосало значительную долю ликвидности на рынке РФ. Только в США это бонды и фонды денежного рынка.
Так, по итогам 3 квартала общий объём активов в фондах денежного рынка США достиг 6,14 t$. За год он вырос почти на 1,1 t$. Это почти 3% от капитализации S&P 500 (огромное значение). А с доковидных значений прирост составил более 2 t$.
Можно сказать, что значительная часть этих денег ждет подходящего момента, чтобы вернуться на рынок. Как только ФРС перейдет к смягчению ДКП, что снизит привлекательность краткосрочных облигаций, инвесторы пойдут в акции, и это даст мощный импульс ценам.
Конечно, всё может омрачить глубокая рецессия. И вообще ситуация в глобальной экономике, мягко говоря, нестабильная. Однако такая гигантская ликвидность может дать очень сильный толчок индексам.
Для российского рынка это позитив. Такой запас ликвидности будет разгонять вверх цены на коммодитиз, в первую очередь нас интересует нефть, но и повышение цен на алюминий, например, очень помогло бы РУСАЛу (MCX:RUAL). Чем быстрее реализуется этот сценарий, тем лучше для индекса Мосбиржи.