Вчера выдался волатильный торговый день. Первоначально акции пошатнулись после публикации PPI, но в конце дня рынок развернулся вверх. Уровни краткосрочной подразумеваемой волатильности выросли, долгосрочной — снизились. Индекс VIX упал, а 1-дневный VIX рос в течение дня, как я и ожидал.
Длинный стрэддл ATM по S&P 500 указывает на изменение индекса в ходе сегодняшней сессии всего на 80 базисных пунктов. С учетом публикации ИПЦ это не очень много.
Источник: Bloomberg
Вчерашний рост акций был странным, и его драйвером, похоже, стал дисбаланс при закрытии почти в $4 млрд, который, возможно, сильно отразился на ходе торгов и может объяснить необычное ралли, начавшееся примерно в два часа дня. Именно в это время, конечно же, начинают накапливаться дисбалансы, то есть на рынок начинает поступать соответствующая информация.
Объемы торгов сейчас не такие высокие, и другого объяснения для вчерашней странной динамики у меня нет.
Тем временем никакого существенного пересмотра ожиданий в отношении ИПЦ после публикации PPI не произошло — оценки аналитиков и прайсинг свопов почти не изменились по сравнению с предыдущим днем. Так что мы вряд ли можем сказать, что PPI что-то изменил или о чем-то просигнализировал.
Тренды ИПЦ в целом оставались в последнее время очень линейными, и на данном этапе у нас почти нет данных, которые указывали бы на существенное изменение его траектории. С учетом сильного роста цен на бензин, фрахта, стоимости сырьевых товаров и других индикаторов вроде ISM для сферы услуг, ISM для производственной сферы и региональных данных инфляция вряд ли замедлилась в апреле, уж точно не настолько, чтобы сместить вниз общую траекторию.
График самого PPI явно не свидетельствует о замедлении инфляции. Скорее можно говорить о пробое из «бычьего флага» и подготовке к очередному рывку вверх.
Посмотрим, какими окажутся сегодня данные по ИПЦ. Читатели моих бесплатных комментариев, должно быть, хорошо подготовлены к любому из возможных сценариев и знают по крайней мере то, как им нужно интерпретировать реакцию рынков, что такое «перезагрузка» подразумеваемой волатильности и как ее распознать. Все я охватить просто не могу.