🏃 Черная пятница наступила. Получите скидку до 55% на InvestingPro!Купить со скидкой

Прогноз недели: разворот кэрри-трейд с иеной может возобновиться, трейдеры ждут ИПЦ

Опубликовано 12.08.2024, 11:09
USD/JPY
-
US500
-
JP225
-
DX
-
ESZ24
-
SMH
-

Волатильность снова громко заявила о себе, что ни у кого не должно было вызвать удивления. Если типичные рыночные сценарии последних 30 лет по-прежнему работают, то произошедшее с кэрри-трейд по иене — это только начало.

Подобные процессы не прекращаются только потому, что заместитель управляющего Банка Японии выступил с расплывчатыми заявлениями о повышении ставок при всплеске рыночной волатильности. Во-первых, эти комментарии не имеют никакой силы и едва ли помогут стабилизировать иену в долгосрочном периоде, поскольку рано или поздно у Банка Японии появится возможность повысить ставки в случае необходимости, если только рынок не будет вечно оставаться волатильным.

Во-вторых, любому здравомыслящему человеку известно, что со стороны Банка Японии было бы опрометчивым шагом начать повышать ставки тогда, когда иена укрепляется, а Nikkei стремительно падает. Ошибка Банка Японии состояла в том, что он слишком долго ждал со вторым повышением ставок и должен был совершить его раньше, когда еще не было понятно, когда же ФРС начнет понижать ставки.

Вместо этого они ждали, пока не начнут ухудшаться макроэкономические данные США. Что еще хуже, они провели интервенцию на рынке 11 июля, в день публикации ИПЦ США. Именно это послужило триггером для разворота кэрри-трейд с иеной.

Разворот кэрри-трейд с иеной может возобновиться, и вот почему

Если макроданные США продолжат указывать на то, что ФРС вскоре понизит ставки, и спреды по процентным ставкам будут сокращаться, разворот кэрри-трейд с иеной продолжится в условиях укрепления японской валюты по отношению к доллару.

На данном этапе укреплению иены могут помешать только сильные макроданные США или понижение ставок Банка Японии. Слабые макроданные США продолжат вызывать сужение спредов по процентным ставкам, что будет способствовать дальнейшему укреплению иены. USD/JPY - дневной таймфрейм

Помимо разворота кэрри-трейд с иеной, на рынке испарилась ликвидность. Даже после ралли четверга и пятницы спреды между ценами покупателей и продавцов по S&P 500 сейчас просто огромные. Это тревожный сигнал для рынка, поскольку ралли не возобновится, если только не восстановится ликвидность и не сузятся эти спреды.

Спред между ценами продавцов и покупателей и глубина книги заказов

Кроме того, FINRA (надзорный орган для рынков акций) сообщила, что маржа на рынке перестала увеличиваться. Объем занятых денег в июле составил $810,8 млрд, почти столько же, сколько в мае и июне.

Если связанный с кэрри-трейд по иене поток ликвидности исчез, а брокеры не дают трейдерам больше денег, откуда же взяться ликвидности, которая нужна сейчас, чтобы рынок оставался в движении? Данные FINRA по марже

Между тем, объем средств по программе Bank Term Funding Program должен начать значительно сокращаться в течение оставшейся части 2024 года. До сих пор он оставался относительно предсказуемым.Баланс резервов

Это означает, что баланс резервов ФРС примерно на $100 млрд меньше, чем текущее значение $3,375 трлн.FARWBFRB Index vs SPX

Тот факт, что маржа перестала увеличиваться одновременно с планомерным сокращением резервов, должно быть, не простое совпадение.

То же самое произошло в 2018 году, когда резервы сократились, а объем маржи начал снижаться после формирования пика. Это обернулось периодом сильной волатильности, и рынок тогда не мог вырасти с января 2018 года по октябрь 2019 года.

Маржа

Таким образом, при том что кэрри-трейд разворачивается (что означает уменьшение притока средств на рынок), а уровни маржи не увеличиваются (трейдеры не занимают больше), нам приходится задуматься над тем, откуда же на фондовый рынок будут поступать деньги.

Индекс S&P 500, похоже, более тесно связан с изменениями уровня маржи и резервов, чем Japanese Yen Carry Return Index. Впрочем, условия, вероятно, будут становиться еще более непростыми, если связанная с кэрри-трейд ликвидность будет испаряться, а уровни резервов и маржи тоже будут снижаться.

Кэрри-трейд с иеной

S&P 500, Nikkei, и полупроводниковый сектор: технические перспективы

Тем временем, на графике фьючерсов на S&P 500, похоже, сформировался паттерн «медвежий флаг» с менее крупным восходящим флагом внутри. Обычно фигура «флаг» с уклоном вверх ведет к снижению цен, а общий «медвежий флаг» тоже указывает на вероятность падения цен.Фьючерсы на S&P 500

Тем временем Nikkei 225 почти заполнил гэп, образовавшийся после падения в прошлый понедельник, и больше ничего не сделал. Главный вопрос состоит в том, что будет происходить дальше, потому что возобновление падения Nikkei будет плохим знаком для мировых рынков.NIkkei 225

Интересно, что если перевернуть график Nikkei вверх ногами, то мы получим «бычий» паттерн. Линия тренда пробита, и в районе уровня 31 400 образовался большой гэп, который необходимо заполнить.Nikkei 225 - 10-минутный таймфрейм

Проблема в том, что этот гэп почти на 10% ниже уровня, на котором Nikkei закрылся в пятницу.Nikkei 225

Паттерны на графике полупроводникового ETF SMH также вызывают тревогу: на них, похоже, формируется «медвежий вымпел». Проблема в том, что SMH может подняться примерно до $230 и остаться в пределах этого паттерна, так что нам может потребоваться несколько дней, чтобы понять, как будет развиваться ситуация в начале новой недели.

SMH

Последние комментарии по инструменту

Загрузка следующей статьи…
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.
*Meta (Meta признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ. Facebook и Instagram являются её продуктами.)