Amazon.com Inc: Чем интересен крупнейший технологический ретейлер?

Amazon.com (NASDAQ:AMZN), Inc. – крупнейший американский технологический ретейлер, один из лидеров сектора e-commerce.
 
Компания занимается розничной продажей потребительских товаров, рекламы и услуг по подписке через интернет-магазины и физические магазины в Северной Америке, Европе, Японии и других странах.
 
Компания работает в трех сегментах бизнеса: медиаконтент, электроника и все остальное. По географическому принципу компания разделяет свой бизнес на североамериканский, международный и облачную платформу Amazon Web Services (AWS).
 
Amazon также производит и продает электронные устройства, включая Kindle, планшеты Fire, телевизоры Fire, Echo, Ring, Blink и Eero, а также разрабатывает и производит медиаконтент.
 
AMZN предлагает программы, позволяющие продавцам продавать свои товары в ее магазинах, а также программы, позволяющие авторам, независимым издателям, музыкантам, режиссерам, стримерам Twitch, разработчикам навыков и приложений и другим лицам публиковать и продавать контент.
 
Предоставляет услуги вычислений, хранения данных, баз данных, аналитики, машинного обучения и другие услуги, а также рекламные услуги в рамках таких программ, как спонсорская реклама, дисплейная и видеореклама. AMZN также предлагает программу членства Amazon Prime.
 
Компания обслуживает потребителей, продавцов, разработчиков, предприятия, создателей контента, рекламодателей и сотрудников.
 
Компания Amazon.com, Inc. зарегистрирована в 1994 г., ее штаб-квартира находится в Сиэтле, штат Вашингтон.

С начала года стоимость акций компании существенно снизилась. Причиной стала политика, проводимая Дональдом Трампом (угроза введения тарифов вызывает опасения инвесторов относительно возвращения инфляции и возможного замедления экономики). На фоне хороших дальнейших перспектив развития компании по основным направлениям деятельности, текущая цена акций создает хорошие инвестиционные возможности.

Amazon сохраняет лидерство в области внедрения ИИ и услуг облачного хранения данных за счет своего продукта AWS. Компания выросла на ~40% за последние три года, что делает ее доходы практически идентичными доходам S&P 500 за тот же период времени.
 
Amazon продолжает доминировать на рынке электронной коммерции: у компании около 40% американского рынка электронной коммерции, в то время как у конкурента лишь 7%. Доходы от e-commerce принесли AMZN ~16% всех розничных продаж в США в 2024 г. и их доля достигнет 20% к 2028 г.
 
Amazon занимает ~15% цифрового рекламного рынка, а прогноз роста рекламных доходов составляет 23% в текущем году.
 
По оценкам Goldman Sachs (NYSE:GS) объемы продаж ИИ в области облачных вычислений могут достичь $2 трлн к 2030 г.
 
Оптимизация логистики и фокус на развитие AI (заявлен план инвестициий в AI в размере $100 млн – больше, чем у Google (NASDAQ:GOOGL) и Microsoft (NASDAQ:MSFT), при этом подавляющую часть средств получит Amazon Web Services, которая занимается управлением дата-центрами и разработкой ПО) позволяет компании рассчитывать на уверенный долгосрочный рост бизнеса.
 
Недавние распродажи акций AMZN, вызванные тем, что доходы AWS за IV квартал оказались ниже консенсуса, скорее свидетельствует о недооценке потенциала компании рынком и предоставляют отличные возможности для входа по относительно низкой цене.
 
Большую часть средств получит облачная компания Amazon Web Services, которая занимается управлением дата-центрами и разработкой программных инструментов для клиентов. AWS является ведущим облачным провайдером с долей рынка в 31%, опережая Microsoft, который занимает 20%.
 
Компания демонстрирует улучшение показателей рентабельности: удвоение маржи по чистой прибыли до 9,3%; ROE=24%, маржа по EBITDA выросла до 21%.
 
Акции компании обладают отличными перспективами роста на годовом интервале: 36% в базовом сценарии и 2% в консервативном, что делает AMZN лидером по потенциалу роста среди прямых конкурентов.

Мультипликаторы компании достаточно высокие, но, несмотря на это, некоторые из них привлекательнее среднеотраслевых значений.

Риски
 
Проблемы в американской экономике, которые могут привести к сокращению розничных расходов.
 
Мультипликаторы все еще находятся на достаточно высоких уровнях, несмотря на падение коэффициентов в результате распродаж (P/E~35; P/S~3; EV/EBITDA~12).
 
Зависимость от сторонних продавцов: AMZN полагается на сторонних продавцов для предоставления значительной части своих продуктовых предложений, что может создать определенные риски для компании.
 
Риск обеспечения безопасности клиентских данных
 
Легкость в копировании бизнес-модели компании.
 
Риски регулирования: на отдельных рынках компания столкнулась с проблемами, связанными с нарушением антимонопольного законодательства.
 
Ограниченная лояльность клиентов, которая может повлечь снижение доли рынка компании.
 
Ограниченный контроль над продуктами, которые компания реализует на своей платформе.
 
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Евгений Шатов, управляющий партнёр "Борселл"