Парадокс нового рекорда золота - оно не боится инфляции

Парадокс! Золото 28 марта в очередной раз обновило исторический максимум, поднявшись в цене уже выше $3100 за унцию.
Парадоксальным же может показаться вот что. Вышли принципиальные данные по инфляции в США в феврале по показателю ценового индекса расходов на личное потребление PCE. На него ориентируется ФРС. Базовый РСЕ увеличился до 2,8% с 2,7% месяцем ранее. И это после того, как в январе он стал уже снижаться. Такая ситуация может заставить регулятор ещё дольше повременить с уменьшением ставки, для борьбы с ростом цен.

Сохранение высокого процента обычно действует против удорожания золота. Ведь вложения в драгметалл сами по себе не дают процентной доходности. И более высокие ставки на рынке ограничивают инвестиционный спрос на золото. Поэтому можно было предположить, что усиление инфляции выступит против удорожания металла.

Однако это не произошло. После выхода статистики по РСЕ металл продолжил осваивать уровни выше $3100. Реализован мой прогноз в Investing 19 марта о том, что « с технических позиций, наращивание роста вероятно при закреплении котировок выше указанного рубежа $3052. В этом случае следующая цель роста - $3100.»

Но почему же золото проявило такую реакцию на новость по инфляции и что это значит на будущее для котировок?

Дело в том, что в последнее время причинно-следственные связи, действующие обычно на рынок, во многом нарушены политикой Дональда Трампа. Его угрозы тарифных войн, способных затормозить глобальный экономический рост, крайне пугают инвесторов. С этим связано «бегство от рисков» в защитные активы, яркий представитель которых - именно золото. Кроме того, в опасениях всевозможных ограничений в использовании доллара золото активно скупают центробанки.

В таких условиях усиление инфляции в США приводит к последствиям для конъюнктуры, противоположным обычным. Если цены станут расти сильнее, тем более в условиях их стимулирования тарифами на импорт, то это может привести одновременно и к снижению хозяйственного роста, и к подъёму цен. В таком сочетании наихудший вариант для экономики – пугающая стагфляция.

Поэтому возникает и повышенный дополнительный спрос на золото как защитный инструмент, и шарахание от доллара. А оно также увеличивает цену золота, находящегося обычно в обратной корреляции с золотом. Так что золото не снижается при росте инфляции, как обычно, а растёт. Оно не боится инфляции, поскольку её боятся участники рынков.

Учитывая данные факторы, наряду с иными плюсами для золота, можно предполагать дальнейшее продолжение его восходящего тренда. В случае закрепления выше $3100 следующей ближайшей технической целью по трендовому каналу выступает рубеж $3150. При этом рынок ждёт сигналы по тарифам от Трампа в день 2 апреля, когда планируется объявление конкретики о пошлинах. Кокова он окажется в реальности, рынок лишь предполагает, зная непредсказуемость Трампа. Если тарифы окажутся относительно «щадящие», это может приостановить удорожание золота. В случае коррекции котировок золота значимый уровень поддержки – в районе $3028.