Investing.com — Одним из основных выводов пресс-конференции, состоявшейся в среду после заседания FOMC, стала твердая уверенность ФРС в том, что рецессии можно избежать.
В четверг этот оптимизм вызвал на рынках всплеск интереса к риску: индекс S&P 500 достиг новых исторических максимумов, а доходность 10-летних трежерис выросла на 3,5 базисных пункта.
Последние экономические данные также продемонстрировали устойчивость. В августе наблюдался рост промышленного производства, а в начале сентября региональные банки ФРС представили обнадеживающие данные по производственным показателям. Хотя августовские данные по розничным продажам оказались неоднозначными, они не сигнализировали о надвигающейся рецессии, а данные о начатых строительствах жилья в прошлом месяце отразили восстановление.
Тем не менее, стратеги BCA Research сохраняют осторожность, заявляя, что пока не готовы отказаться от прогноза рецессии в США на 12-месячном горизонте. Инвестиционная исследовательская компания назвала три ключевых фактора.
Во-первых, BCA обращает внимание на рынок труда и его влияние на потребительские расходы. Компания ожидает, что продолжающееся смягчение спроса на рабочую силу «продолжит оказывать понижательное давление на рост заработной платы и ослаблять стимулирующее воздействие основного фактора расходов домохозяйств одновременно с ослаблением других факторов, способствующих росту потребления».
Во-вторых, стратеги утверждают, что агрессивное снижение ставок не приведет к существенному изменению их прогноза рецессии. Они отмечают, что денежно-кредитная политика действует с опозданием, то есть текущие условия отражают предыдущее ужесточение, и эффект от недавнего снижения ставок может проявиться только тогда, когда будет уже слишком поздно предотвратить спад.
В-третьих, несмотря на снижение ставки на этой неделе на 50 базисных пунктов, денежно-кредитная политика остается ограничительной, а ставка по федеральным фондам по-прежнему выше нейтральной ставки ФРС.
Хотя стратеги признают, что вероятность рецессии в 2024 году снизилась, и акции могут вырасти в краткосрочной перспективе, поскольку инвесторы ожидают мягкой посадки, они предупреждают, что дальнейший рост может сделать акции более подверженными рискам снижения.
«Поэтому мы не склонны гнаться за ростом акций и сохраняем низкий вес», — заключают они.