Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Доллар США вчера вырос в цене относительно всех ведущих валют, кроме японской иены, поскольку по рынкам ударила еще одна волна уклонения от риска. Акции просели на 4,5%, а Dow закончил день падением более чем на 1100 пунктов. Поначалу казалось, что акции восстановятся, поскольку S&P 500 ненадолго вышла в плюс, но в течение дня они быстро и агрессивно падали. Никакого конкретного катализатора не было, кроме того, что на уровне в 25.000 сработали стопы, и, когда это произошло, Dow ненадолго упал ниже 24.000. Тем не менее, главной причиной распродажи, которая началась в пятницу, были опасения по поводу отрицательных последствий увеличения доходности гособлигаций. Прежде чем акции достигнут дна, их, скорее всего, ждет дальнейшее падение.
Высокий индекс активности в непроизводственном секторе от ISM и вступление должность нового председателя Федеральной резервной системы, который обещает продолжить политику своей предшественницы, не смогли улучшить настроения инвесторов. Тем не менее, рост активности в сфере услуг стал самым быстрым за три месяца, а индекс занятости в сфере услуг достиг рекордно высокого уровня. Вкупе с индексом деловой активности в производственном секторе от ISM, который достиг самого высокого за 14 лет уровня, это подтверждает, что экономика США сильна. Единственный вопрос в том, насколько большие проблемы для экономики создаст доходность десятилетних гособлигаций в 2,8%, но это покажет только время. USD/JPY нужно закончить день выше 110,50, чтобы положить начало новой восходящей тенденции. Если этого не случится, контролировать ее движение и дальше будут «медведи».
Сегодня будет важный день для Австралии, поскольку появятся данные по розничным продажам и торговому балансу, а также решение по монетарной политике Резервного банка Австралии. Недавняя консолидация австралийского доллара отражает надежды инвесторов на то, что РБА будет настроен оптимистично. Экономические показатели в последнее время были неплохим, как показали вчерашние отчеты. Рост активности в сфере услуг стал самым большим за последние полгода, инфляция выросла, судя по индикатору инфляции от MI, а количество объявлений о вакансиях выросло на поразительные 6,2% в начале года, что стало самым большим приростом с 2010 г.
Все эти данные, а также положительные изменения, отраженные в приведенной ниже таблице, указывают на то, что повышение ставок в 2018 г. возможно, но валюта сильная (укрепилась на 4,5% со времени предыдущего заседания), а РБА может пока что не захотеть вызывать еще большее усиление разговорами об ужесточении политики. Тем не менее, австралийская экономика продолжила восстанавливаться со времени предыдущего заседания, а Китай показывает лучшие результаты, чем ожидалось. Если РБА заговорит о повышении ставок или подчеркнет наличие восходящих рисков относительно роста и инфляции, AUD/USD откатится до 0,7980-0,8000. Если же он будет обеспокоен укреплением валюты и его влиянием на экономику, AUD/USD может упасть до 0,7850.
Новозеландский и канадский доллары тоже будут в центре внимания. В Новой Зеландии сегодня пройдет аукцион молочной продукции, а в Канаде появятся данные по торговому балансу и индекс деловой активности от Ivey. USD/CAD в своем восстановлении остановилась недалеко от 1,25, и слабые данные могут помочь валютной паре превысить этот уровень сопротивления.
Худшие результаты вчера показывал фунт, который инвесторы распродают в ожидании квартального отчета об инфляции и решения по монетарной политике от Банка Англии. Инвесторы беспокоятся, что центральный банк будет настроен менее оптимистично из-за замедления активности в производственном и строительном секторах, а также в сфере услуг. Вчера стало известно, что индекс деловой активности в сфере услуг упал, завершив набор из трех падающих индексов активности в этом месяце. Это может отбить у центрального банка желание говорить о повышении процентных ставок и следующих шагах.
Великобритания также исключила создание таможенного союза с ЕС, который бы оставил более тесную связь между ними. Это важная неделя для процесса выхода Великобритании из ЕС, поскольку в среду и четверг члены кабинета министров, которые занимаются вопросом выхода, соберутся, чтобы обсудить отказ от таможенного союза. Хотя GBP/USD получила поддержку выше 1,40, мы думаем, что этот уровень будет прорван перед появлением решения по монетарной политике Банка Англии.
Евро закончил день падением относительно доллара США, но все еще держится недалеко от 1,24. Последние экономические данные из еврозоны были смешанными. Данные по активности в сфере услуг и строительном секторе еврозоны были пересмотрены в большую сторону в результате положительных изменений в Германии, но розничные продажи сократились сильнее, чем ожидалось, под конец года. Заявления председателя Европейского центрального банка Марио Драги особо не повлияли на валюту, поскольку он просто сказал, что «хотя мы можем быть в большей степени уверены в том, как будет меняться инфляция, терпение и настойчивость в вопросах монетарной политики все еще оправданы».
На этой неделе инвесторы будут уделять евро меньше внимания, чем другим валютам, но его тихое укрепление может продолжиться, особенно относительно фунта и сырьевых валют. При этом EUR/USD должен продолжить падение. Сегодня в Германии появятся данные по объему производственных заказов, причем ожидается откат после падения в предыдущем месяце.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management