- Позитивные факторы: рост доходов международных компаний и экспортеров, дополнительные налоговые поступления, создание рабочих мест в США.
- Негативные факторы: слабые потребительские расходы, угроза торговой войны, рост стоимости топлива, подавленная инфляция.
- В центре внимания – влияние политики центробанков на доллар.
С начала 2017 года, доллар переживает длительный период слабости, приведший к снижению его стоимости относительно основных валют на 11,5% в прошлом году, и на 2,6% в нынешнем.
Несмотря на то, что сильный доллар считается выгодным для США, ослабление национальной валюты также может оказать положительное воздействие.
Продажи за рубежом повышают доходы компаний
Многонациональные корпорации являются самыми очевидными бенефициарами ослабления доллара. Согласно последним имеющимся данным индексов S&P и Dow Jones, в 2016 году компании S&P 500 привлекли 43,2% своей общей прибыли из-за рубежа. Поскольку компании получают прибыль в иностранной валюте, слабость доллара означает увеличение прибыли, когда эти средства переводятся в национальную валюту для отчетности или возвращаются обратно в США.
Аналогичным образом экспортеры США имеют возможность стать еще более конкурентоспособными на зарубежных рынках, поскольку более слабый доллар делает их продукты доступными, или они просто повышают цены с поправкой на ослабление валюты, что в конечном итоге приводит к увеличению прибыли.
Рост налоговых поступлений вызывает создание новых рабочих мест
Граждане США также могут извлечь выгоду из более слабого доллара, так как Федеральная налоговая служба США предпринимает шаги, чтобы взять на себя часть этих более высоких корпоративных налогов. Кроме того, американские фирмы могут начать осуществлять больше операций внутри страны, если цена на иностранные товары и услуги увеличивается из-за более слабого доллара, что в конечном итоге приводит к возможности создания рабочих мест для американских рабочих, если производство будет перенесено обратно в США.
Компании и граждане могут оказаться под ударом
Однако слабый доллар также угрожает оказать негативное воздействие на экономику. Американский потребитель увидит рост цен при выезде за границу, поскольку их доллар будет дешеветь по отношению к местной валюте по обменному курсу. Даже внутри США импорт станет дороже.
Аналогичным образом американские компании, проводящие торговлю за пределами границы, могут увидеть снижение прибыли, поскольку более слабый доллар должен быть обменен на более сильную местную валюту.
И конечно же, в то время как американские экспортеры будут чувствовать выгоду от более слабого доллара, те фирмы, которые занимаются перепродажей иностранных товаров внутри страны, увидят рост себестоимости.
Слабый доллар ударит и по американцам. Цены на топливо, как правило, находятся в обратной зависимости от доллара. Увеличение затрат на топливо также отразится на транспортных компаниях.
Будущее доллара зависит от центробанков
В двух словах, слабость доллара может иметь как положительные, так и отрицательные последствия, но реальная проблема наступит тогда, когда слабость примет долгосрочный характер. Более высокие цены на сырьевые товары и более дорогой импорт могут повлиять на инфляцию, что заставит Федеральный резерв ускорить ужесточение денежно-кредитной политики. Ускоренное сворачивание программы количественного смягчения или ускорение темпов повышения процентных ставок, в свою очередь, окажет прямое негативное влияние на фондовый рынок.
Экономика США разгоняется (ФРБ Атланты прогнозирует рост на 4,0% в первом квартале), и слабость доллара объясняется действиями других центральных банков. Заметное влияние оказывает ситуация с евро (см. гафик ниже), который составляет почти 60% от веса в корзине валют, используемых при расчете индекса доллара.
Несмотря на то, что Европейский центральный банк явно отстает от ФРС в ужесточении политики, включая его продолжающуюся программу выкупа активов и повышение ставок с исторических минимумов, спекулятивные торги в сочетании с сильным восстановлением экономики еврозоны вызвали укрепление единой валюты против доллара США.
Масла в огонь подлили ожидания относительно дальнейшего ужесточения политики в США. Согласно данным Fed Rate Monitor Tool от Investing.com, до начала восстановления фондового рынка во вторник вероятность мартовского повышения ставки регулятора снизилась с 71% до 60%. Более того, вероятность даже трех раундов ужесточения политики опускалась ниже пороговых 50%. Однако восстановление фондового рынка в предыдущую сессию оставило показатель на отметке 54% на ранних торгах среды.
Волатильность вернулась на рынки, и создается впечатление, что будущие движения доллара в любом направлении будут зависеть от экономических данных и от рыночной реакции на коррекцию денежно-кредитных политик ЕЦБ и ФРС.