Биржа: NASDAQ
Сектор: Financial
Отрасль: Exchange Traded Fund
Условия сделки Продажа: в зоне $184,5–186,0
Стоп-лосс: над $191,56
Тейк профит: минимальная среднесрочная цель — $178, затем $170.
Горизонт инвестирования: до 2 месяцев
Фундаментальное описание идеи
С декабря 2015 года Федеральный резерв США проводит последовательное плановое ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП). Регулятор повышает ставку и сокращает активы на балансе (см. Рис. 1).
Рис. 1. Изменение процентных ставок в США в период с 2014 г. Источник: Investing.com
Сдерживающая ДКП влияет на рынки в краткосрочной и долгосрочной перспективе. Долгосрочное воздействие хорошо описано в экономической литературе и научных трудах. В этой рекомендации мы расскажем о краткосрочном.
О долгосрочном влиянии ставки ФРС — см. видео после статьи.
Динамика индекса S&P 500 ($SPX) после повышения ставки ФРС США. Статистический анализ
С момента принятия решения об изменении денежно-кредитной политики ФРС США повысила процентную ставку семь раз.
Традиционно представители ФРС оглашают решение в 21:00. Мы проанализировали, как изменялся индекс $SPX c этого момента в течение следующих полутора месяцев.
- На рисунках 2–8 представлена динамика изменения индекса S&P 500 в течение первых двух с половиной недель после решения регулятора.
- Для анализа мы использовали часовые интервалы, цены закрытия.
- Графики отражают накопленное изменение индекса к конкретному часу по сравнению с уровнем во время объявления ФРС.
Рис. 2. Изменение индекса S&P 500 после повышения ставки ФРС США на заседании 16.12.2015 
Рис. 3. Изменение индекса S&P 500 после повышения ставки ФРС США на заседании 14.12.2016 
Рис. 4. Изменение индекса S&P 500 после повышения ставки ФРС США на заседании 15.03.2017
Рис. 5. Изменение индекса S&P 500 после повышения ставки ФРС США на заседании 14.06.2017 
Рис. 6. Изменение индекса S&P 500 после повышения ставки ФРС США на заседании 13.12.2017 
Рис. 7. Изменение индекса S&P 500 после повышения ставки ФРС США на заседании 21.03.2018 
Рис. 8. Изменение индекса S&P 500 после повышения ставки ФРС США на заседании 13.06.2018
- Рисунок 9 показывает сводную информацию о динамике индекса S&P 500 после повышения ставки.
- T0 — момент объявления решения по повышению ставки (21:00),
- Т+1 — следующий торговый час и так далее.
Рис. 9. Сводный график изменений индекса S&P 500 после повышения ставки ФРС США
Основные выводы из исследования
- В большинстве случаев после повышения ставки ФРС США значение $SPX склонно к краткосрочному снижению.
- Средняя продолжительность устойчивого снижения индекса — примерно 2,5 календарных недели.
- Минимальное значение $SPX достигается между второй и третьей торговой неделями после повышения ставки ФРС США.
- После второго и пятого повышения (14.12.2016 и 13.12.2017) значение $SPX не снижалось. Рынки акций в данные периоды находились под влиянием восходящих трендов (новогоднее ралли). При этом индекс оставался в рамках краткосрочного бокового тренда примерно те же 2,5 календарных недели.
- Самая существенная просадка $SPX после повышения ставки ФРС США за исследуемый период — 10,85%. Она была достигнута в декабре 2015 г., после первого повышения. Средняя просадка — около 1,5%.
Использование статистического преимущества для хеджирования портфелей (торговый план)
- Каждый управляющий и инвестор решает тактические вопросы по управлению рисками инвестиционного портфеля по-своему. Мы ожидаем некоторой коррекции индексов после повышения процентных ставок. В такой ситуации есть несколько вариантов действия:
- купить акции дешевле, чем они торгуются на рынке в текущий момент,
- сократить плечо,
- подстраховаться через производные финансовые инструменты,
- закрыть все позиции и подождать реакции рынка.
Любое решение имеет достоинства и недостатки, риски получения потерь и недополучения прибыли.
Для хеджирования портфеля от возможного снижения аппетита к риску в ближайшие 2–4 недели мы предлагаем инструмент со средней бетой 1 и более. Это продажа ETF на индекс технологического сектора NASDAQ 100 ($QQQ).
Рис. 10. Технический анализ и торговый план по ETF Invesco QQQ Trust ($QQQ).
Опубликовано 26.09.2018
Михаил Дорофеев, главный портфельный аналитик и стратег финтех-компании DTI Algorithmic.