Индекс S&P500 отыграл уже более 50% своего предновогоднего падения, но есть акции, которые еще даже не сдвинулись со своих минимумов в сторону роста. И сегодня мы рассмотрим одну из них.
Американская компания Activision Blizzard (NASDAQ: ATVI) занимается разработкой и продажей контента для игровых консолей, персональных компьютеров и мобильных устройств. Это одна из крупнейших компаний в сфере компьютерных игр и развлечений со штаб-квартирой в Санта-Монике. Она была основана в 2008 году в результате слияния Vivendi Games и Activision. На текущий компания момент владеет франшизами таких известных игр, как Call of Duty, Quake и World of Warcraft.
Вторая половина 2018 года для акций компании оказалась самой негативной за всю историю – в этот период бумаги потеряли в цене около 50%.
С финансовой точки зрения ничего не предвещало такого падения, все квартальные отчеты превосходили прогнозные показатели.
Но как видно из диаграммы, доходы заметно снизились в начале 2018 года, хотя это снижение можно списать на сезонный фактор. В предновогодние праздники компания получает самые высокие доходы, и IV квартал 2018 года тоже ожидается с рекордными доходами.
Если все так хорошо с доходами, тогда почему же стоимость акций упала? На это повлияло не только общее снижение рынка – были и другие причины. Одна из них – снижение руководством компании ожиданий по прибыли за IV квартал 2018 года. Изначально прогноз был на уровне 3,06 млрд USD, но во время пресс-конференции в ноябре компания понизила сумму до 3,04 млрд USD.
Вторым ударом по акциям была новость о снижении числа пользователей в III квартале с 352 млн до 345 млн. Эта тенденция наблюдалась на протяжении всего 2018 года, так как в III квартале 2017 года число пользователей достигало 384 миллиона.
Затем последовали увольнения сразу четырех топ-менеджеров компании, включая финансового директора и президента. Недовольство заключалось в том, что за 2018 год Activision Blizzard под их руководством не смогла создать ни одной полноценной новой игры.
Вслед за ними покидает компанию и бывший глава Blizzard Майкл Морхейм (Michael Morhaime). Еще в октябре он ушел с поста президента компании, оставшись только в качестве советника, но уже к апрелю 2019 года он планирует полностью покинуть компанию.
На этом история не заканчивается. В феврале стало известно, что руководство компании готовится к сокращению штата, что повлечет за собой увольнение более сотни сотрудников. Цель компании – оптимизировать расходы и улучшить финансовые показатели.
Разрыв отношений с Bungie лишь "подлил масла в огонь, спровоцировав еще одну волну снижения акций на 7%. Activision Blizzard и компанию Bungie связывала игра Destiny, но франшиза для Activision Blizzard оказалась не очень удачной. В ноябре Activision Blizzard устраивала двухнедельную бесплатную раздачу игры Destiny 2 на ПК, чтобы хоть как-то увеличить число пользователей. Подобное действие со стороны компании говорило лишь о слабых продажах этой игры. В компании Bungie, наоборот, восприняли эту новость позитивно. Они были счастливы избавиться от Activision Blizzard и ее жесткого ежегодного расписания.
Но разрыв отношений с Bungie обернулся для компании не только падением акций, но и возможным началом судебных процессов, инициируемых инвесторами. Несколько юридических компаний в текущий момент рассматривают возможность подачи коллективного иска к компании за сокрытие информации о возможном расторжении соглашений с Bungie, вследствие чего они понесли убытки от падения стоимости акций. Весь этот негатив привел к тому, что акции до сих пор торгуются на минимальных значениях. Но этот негатив – уже свершившийся факт, который, возможно, уже учтен рынком. О судебных исках стало известно еще в январе, когда акции достигли своего "дна", а увольнение сотрудников может пойти на пользу компании.
В декабре я писал статью о General Motors (NYSE: NYSE:GM), руководство которого пошло на закрытие заводов с целью улучшения финансовых показателей компании. По факту мы сейчас наблюдаем постепенный рост стоимости акций и начало восходящего тренда.
То же самое в ближайшей перспективе может случиться и с акциями Activision Blizzard, когда они оптимизируют свои расходы. Рынок ожидает от компании положительного отчета за IV квартал 2018 года и, возможно, эти данные смогут "переломить" негативные настроения инвесторов.
Так, например, показатель P/E в настоящее время равен 17,54 при среднем показателе в секторе в 18,91, что указывает на наличие потенциала роста в акции.
Учитывая такое серьезное падение акций, показатель Short Float находится на достаточно низком значении и равен всего 2,23%, т. е. желающих заработать на дальнейшем снижении цены очень мало.
Еще одним очень важным фактором в пользу роста послужила информация о покупке 6 февраля трейдерами более 16 000 опционов Call с ценой исполнения 46 USD за акцию и сроком истечения в пятницу, 15.02.2019 (средний объем покупки опционов Call в данной акции меньше 1 000 в день). Чтобы купить опцион Call, трейдерам необходимо заплатить премию, а чтобы выйти в прибыль, им надо покрыть эту премию, т. е. если цена к пятнице будет составлять 46 USD, то они не смогут покрыть свои расходы. Соответственно, трейдеры ожидают роста стоимости акций выше указанной отметки.
Технический анализ указывает на наличие нисходящего тренда в акции, так как цена находится под 200-дневной скользящей средней. Но когда стоимость акции приближается к 45 USD, начинают резко расти объемы, что указывает на интерес со стороны трейдеров к данной бумаге на этих уровнях.
Не исключено, что хороший отчет компании может спровоцировать рост акции выше 50 USD, но для среднесрочной покупки цене необходимо закрепиться над этим уровнем. В этом случае можно будет ожидать рост акции в область 65-70 USD.
Купившие опцион трейдеры сделали ставку на хороший отчет, но через 2 дня после публикации их опционы исполнятся (если они сами их не исполнят раньше), и на этом идея роста себя исчерпает. Поэтому чтобы понять, как быть дальше с этой компанией, и стоит ли держать их акции в своем портфеле, необходимо будет обратить внимание на заявления руководства относительно будущей прибыли и обязательно отследить динамику новых пользователей. Если их число увеличится, это может в конечном счете переломить нисходящий тренд. В этом случае даже исковые требования со стороны некоторых инвесторов не смогут остановить рост акций.
Автор: Дмитрий Гурковский, ведущий аналитик RoboForex
Внимание!
Прогнозы финансовых рынков являются частным мнением их авторов. Текущий анализ не представляет собой руководство к торговле. RoboForex не несет ответственности за результаты работы, которые могут возникнуть при использовании торговых рекомендаций из представленных обзоров.