Обзор рынка FX за 13 мая 2019 года
Утром понедельника Китай сделал ответный ход в рамках торговой войны и объявил о скором введении тарифов на американские товары стоимостью 60 миллиардов долларов, спровоцировав снижение валютного и фондового рынков. Индекс Dow Jones Industrial упал более чем на 600 пунктов, в то время как NASDAQ и S&P 500 опустились до своих шестинедельных минимумов. Китаю понадобилось три дня на то, чтобы предпринять ответные действия, и их тарифы на $60 млрд составляют лишь малую часть от китайской продукции стоимостью $200 млрд, облагаемых американскими пошлинами. И хотя Китай больше не может зеркально отвечать США, тарифы будут повышены с 10% до 20-25%. Учитывая, что новые тарифы вступят в силу лишь 1 июня, Китай все еще надеется на торговое соглашение между Пекином и Вашингтоном, но президент Трамп находится под гораздо меньшим давлением, чем президент Си, и тон его высказываний в Twitter наряду с угрозами дальнейшей эскалации торговой войны не внушает оптимизма.
Наиболее примечательным событием понедельника стал тот факт, что, хотя резкое снижение фондового рынка, доходности мировых гособлигаций и падение цен на нефть соответствуют сценарию снижения аппетита к рисковым активам, реакция валютного рынка была относительно слабой (за исключением первоначального падения USD/JPY до 109). Напряженность между США и Китаем усиливается, но пары USD/JPY, AUD/USD и NZD/USD скинули менее чем по 1%. Хотя можно утверждать, что распродажа по всем трем парам началась еще в прошлом месяце, с момента введения новых тарифов США на прошлой неделе и до сегодняшнего дня диапазон торгов составлял всего 100 пунктов. Это говорит нам о том, что эти валюты либо сильно перепроданы, либо инвесторы скептически относятся к способности экономики США противостоять замедлению роста в условиях торговой войны, либо они готовятся к продаже на более высоких уровнях. В любом случае, если торговые отношения внезапно не улучшатся, риск для валютного и фондового рынков остается понижательным. Если Dow пробьет отметку 25 300, следующей остановкой может быть 24 000, и в этом случае USD/JPY опустится значительно ниже 109, в то время как AUD и NZD продолжат снижение.
Последние данные по рынку недвижимости Австралии также разочаровывали инвесторов. Жилищные кредиты упали на -2,8% против ожидаемого снижения на -0,5%, тогда как инвестиционное кредитование снизилось на -2,7%. Индекс делового доверия NAB в апреле также снизился, и, если вдобавок к этому замедлится рост занятости, снижение процентной ставки РБА в июне или июле будет практически гарантировано. AUD упал сильнее, чем NZD, поскольку Австралия более чувствительна к замедлению роста китайской экономики, но снижение аппетита к рисковым активам затронет обе валюты. В то же время, несмотря на исключительно сильный отчет по занятости в Канаде прошлой недели, пара USD/CAD возобновила рост на фоне падения цен на нефть.
Наиболее устойчивой валютой является евро, поскольку экономика Германии начинает демонстрировать позитивную динамику, и инвесторы надеются, что улучшения будут подкреплены экономическими релизами этой недели. Данные по промышленному производству и опрос ZEW по Германии будут опубликованы во вторник. Оба показателя должны быть сильными, поскольку были получены до падения фондовых рынков и ухудшения торговых отношений между США и Китаем. Фунт также будет в центре внимания во вторник, поскольку ожидается публикация данных по рынку труда, и, в отличие от еврозоны, риски для отчета остаются понижательными. Замедление роста занятости наблюдается в секторах производства, услуг и строительства, и, если рост зарплат также замедляется, пара GBP/USD может упасть ниже 1,29.