Американские фондовые индексы продолжили обновлять свои максимумы, и пятничный день отметился очередным сильным закрытием:
Драйвером для роста стал отчёт по ВВП, где вместо ожидаемых 1.8% рынок увидел 2.1%, дополнительный драйвер – ожидание снижения процентных ставок и очередной раунд переговоров по тарифам между США и Китаем.
Но если чуть глубже вдаваться в детали, то оказывается, что при аналогичной процентной ставке в 2.25% ВВП в 2018-м году достигал 4.1%, а уже падение до 3.5% и китайско-американские трения привели и вовсе к декабрьским распродажам.
Сейчас тенденция на понижение ВВП сохраняется. Те же опережающие индикаторы, которые очень плотно по корреляции находятся с ВВП, как ISM Manufacturing PMI, также пока не сулят ничего сверхпозитивного.
И NON Manufacturing PMI – даже здесь нет позитивной тенденции.
К слову, до распродаж при повышенном по рынку P/E индекс S&P-500 стоил по 2755.
Думаю, что сейчас покупка на верхах очень рискованна, и индекс остаётся больше с позиции фундамента с рейнджевой предпосылкой. В случае коррекции, если не 2755, то 2938 или 2877 вполне могут протестировать.
Локально пока ложный пробой 3025 на истощении (на 3020 и 3025 находится большинство принципиально важных опционных уровней по S&P-500), а локальная поддержка, которая может запустить механизм коррекции на 3018.
VIX продолжает сдерживать отметку в 12, что также может сыграть свою негативную роль для рынка, если тенденция роста продолжится.
Акции и CFD
Wells Fargo (NYSE:WFC) – ещё один крупнейший американский холдинг, предоставляющий банковские и страховые услуги и входящий в так называемую «большую четвёрку» банков США (вместе с Bank of America (NYSE:BAC), Citigroup (NYSE:C), JPMorgan Chase (NYSE:JPM)).
Именно про этих ребят из четвёрки, принято говорить, и был снят фильм «Слишком крут для неудачи», «Крах неприемлем: спасая Уолл-стрит» или «Too Big to Fail».
Основана компания была в 1852-м году в Калифорнии Генри Уэллсом и Уильямом Фарго, а также ими же в 1850-ом году была основана компания American Express (NYSE:AXP), которая занималась транспортировкой товаров и оказывала банковские услуги.
В 1905-м году транспортное и банковское подразделения были разделены. В 2008-м году Wells Fargo приобретает Wachovia, став в 2009-м году крупнейшим кредитором США, правда и кризис этого года сильно ударил по показателям холдинга.
В 2016-м году вокруг WFC случился известный скандал, связанный с тем, что сотрудники компании завышали показатели деятельности, оказывая услуги клиентам без их ведома (в частности, появились 2 млн кредитных карт и счетов без заявок клиентов). За это банк понёс наказание в виде штрафа в 185 млн долларов США, но, думаю, что заработал гораздо больше.
В июле 2017-го года очередной скандал в ходе расследования The New York Times, когда банк навязал необязательную страховку взявшим кредит на покупку авто. И таких клиентов насчитывалось 570000.
В последствии банк согласился возместить им 80 млн долларов США, хотя и здесь, скорее, WFC остался в выигрыше.
Глядя на это, невольно вспоминаешь афоризм Бертольда Брехта: «Что такое ограбление банка по сравнению с основанием банка?», или Боба Хоупа «Банк – это место, где вам дадут денег взаймы, если вы докажете, что они вам не нужны».
Фундаментальные показатели наглядно демонстрируют, что компания, несмотря на скандалы, в минусе не осталась. Рост выручки с 2014-го года продолжился, увеличившись с 47 до 64 миллиардов долларов США.
По чистой прибыли здесь стабильность без роста и падения в районе 22 миллиардов долларов США. Исходя из этой стабильности, проще выводить и показатель P/E, который при прибыли на акцию в районе 4.2, будет около значений 11.73.
По последним квартальным отчётам мы получим ориентировочно те же результаты. Так что с этой позиции компания недооценена, но любого инвестора часто отталкивает и смущает отсутствие роста, а за последние кварталы без скандальных эпизодов и прогресс в выручке остановился, достигнув некий потолок около 22 миллиардов долларов.
Из плюсов – очень хорошая дивидендная доходность в размере 4.14% годовых.
Технически очень наглядный инструмент, особенно для тех, кто сомневается в уровневых стратегиях. Глобальные уровни, по сути, это как некий ценовой баланс.
Цена останавливается у поддержки или сопротивления, пробуя (ретест), насколько конкретно эта цена отвечает спросу или предложению на рынке в данный момент. Последующее уже движение отражает ожидания, нащупав баланс у поддержки или сопротивления.
Локальные же уровни больше отражают сиюминутный интерес, что актив кто-то набирает или сбывает, актив не способен продвигаться дальше, торгуясь в рамках своей естественной волатильности.
В акции WFC уровень с 2008-го года отрабатывается и в 2012-м, и в 2016-м, и 2018-2019-х годах. Совпадение ли это при стабильных значениях чистой прибыли на одном и том же уровне за последние пять лет?
Так что район 44.70 – ключевая цена, верхняя цена диапазона 56. Локально инструмент в диапазоне 44.70 – 50.50, направившись к нижней границе после ложного пробоя 50.50.
Последний отчёт вышел лучше ожиданий с ростом EPS до 1.30 вместо 1.17 ожидаемых, но следующий вновь возвращает к реальности с ожиданием замедления выручки с 21.58 до 20.72 миллиардов долларов США и EPS до 1.18.
Плюс будет решать и фактор рынка. По итогу, при удержании выше 44.70 диапазон до следующего отчёта будет сохраняться.
Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.