Обзор рынка FX за 7 ноября 2019 года
Основным драйвером валютных потоков на этой неделе были новости с торгового фронта. Ранее перспективы урегулирования конфликта омрачались разговорами о возможном переносе первой фазы сделки на декабрь. Однако настроения резко изменились после того, как Министерство торговли Китая заявило о готовности к постепенной отмене установленных тарифов. Обе страны хотят задокументировать первую фазу сделки к концу недели, и США подтвердили возможность отмены тарифов. В правительстве США не все согласны с таким решением, но сама вероятность отмены тарифов привела к резкому росту валютного и фондового рынков. Индекс Dow Jones обновил исторический максимум, в то время как пара USD/JPY достигла собственного 5-месячного максимума. По-прежнему можно наблюдать противоречивые заявления, в том числе слова старшего экономического советника США Ларри Кадлоу о том, что подписание первой фазы сделки потребует серьезных уступок. Как заметил вчера утром наш коллега Борис Шлоссберг, «в истории торговых отношений США с Китаем было столько же взлетов и падений, сколько и в битве за Brexit». Но на данный момент новости свидетельствуют о прогрессе в согласовании сделки, чего оказалось достаточно для поддержания аппетита к рисковым активам. Однако сдержанное ралли австралийского и новозеландского долларов также отражают осторожность рынка. В отсутствие новостей, которые могли бы поставить под сомнение прогресс в переговорах, USD/JPY может укрепиться до 110.
Фунт, в свою очередь, упал до двухнедельного минимума. Банк Англии решил сохранить процентные ставки без изменений семью голосами против двух. Мы уже писали о возможности того, что голоса членов Комитета разделятся, но раскол в рядах регулятора все же застал рынок врасплох. Майкл Сондерс и Джонатан Хаскель проголосовали за немедленное снижение ставки на 25 б.п. Они обеспокоены слабостью рынка труда и угрозами, которые создают замедляющаяся мировая экономика и неопределенность в вопросе Brexit. Центральный банк также понизил прогноз по ВВП на 2020 и 2021 годы и краткосрочный прогноз по инфляции, которые предполагают одно снижение ставки в течение следующих 3 лет. По словам главы Карни, глобальная картина ухудшилась, неопределенность вопроса Brexit ударила по инвестициям в британскую экономику, а сделка между Великобританией и ЕС может изменить инвестиционную картину. На данный момент рост в Великобритании замедлился ниже потенциального уровня, а также появились свидетельства того, что потребители становятся более осторожными. Все это означает, что риски для экономики Великобритании являются понижательными, и, если они материализуются, экономике может потребоваться поддержка. Таким образом, несмотря на сделку по Brexit, фунт может пострадать от осторожной риторики центрального банка. Мы давно говорили, что сделка с ЕС обеспечит лишь краткосрочное усиление валюты и экономики, после чего наступят реальные последствия Brexit.
Евро упал до трехнедельного минимума на фоне замедления промышленного производства в Германии и слабых прогнозов экономического роста ЕС. Европейская комиссия снизила прогноз для экономики региона, объяснив этот шаг напряженностью в мировой торговле и мнением о том, что в ближайшие два года не стоит ожидать существенного возобновления роста. Комиссия полагает, что «всплеск торговой напряженности и небывалая неопределенность в отношении торговой политики, вероятно, нанесли долгосрочный ущерб мировой торговле». Несмотря на то, что экономический бюллетень ЕЦБ был более оптимистичным (центральный банк прогнозирует скромный рост экономики во втором полугодии), инвесторы продолжали оказывать давление на евро.
В пятницу в центре внимания окажется канадский доллар, поскольку ожидается публикация данных по рынку труда. Учитывая пессимизм Банка Канады и резкое падение компонента занятости отчета от IVEY, мы ожидаем существенного замедления роста занятости. USD/CAD еще не пробила отметку 1,32, но предстоящий релиз может в этом помочь.