Новости и комментарии
Индексы S&P 500, NASDAQ и Dow Jones снова колебались около нулевой отметки на фоне более низкой, чем ожидалось, инфляции, несмотря на рекомендацию от ВОЗ по использованию вакцины от AstraZeneca (LON:AZN) для всех старше 18 лет. Также содержание звонка Байдена с председателем КНР Си Цзиньпином не порадовало инвесторов, т. к. президент США поднял ожидаемо острые темы: права на интеллектуальную собственность, нарушения прав человека в Китае и Гонконге.
Компании
Nokia (NYSE:NOK) предоставила нейтральные квартальные финансовые результаты. Выручка составила €6 568 млн на уровне консенсус-прогноза. В разрезе регионов рост выручки наблюдался в Северной Америке (+19%), Европе (+2%), в то время как в азиатском регионе выручка показала снижение на 15%. Операционная прибыль компании превысила консенсус-прогноз, составив €1 090 млн (операционная маржа составила 16,6%). При этом необходимо отметить, что превышение операционной прибыли над консенсус-прогнозом было связано с единовременными доходами: прибыль, полученная в рамках венчурных инвестиций (€100 млн) и прочими доходами (€150 млн). Менеджмент предоставил прогноз на 2021 г.: выручка ожидается на уровне €20,6-21,8 млрд (-5% г/г) при операционной маржинальности на уровне 7-10%.
Новый менеджмент компании предоставил «осторожный» прогноз на 2021 г., учитывая потерю рыночной доли в Северной Америке и необходимость дополнительных инвестиций в R&D (что окажет давление на операционную маржинальность). Долгосрочные прогнозы по развитию компании менеджмент планирует предоставить в рамках Capital Market Day, который пройдет 18 марта 2021г. (на наш взгляд, прогнозы будут достаточно консервативными). Кроме того, в рамках Capital Market Day менеджмент предоставит комментарий по дивидендной политике. Напомним, дивидендные выплаты были приостановлены в 2019 г. на фоне необходимости роста инвестиции в R&D.
Учитывая отсутствие существенных изменений в финансовых прогнозах, я сохраняю целевую цену по акциям Nokia в 4,6 долл. при изменении рекомендации с Buy на Hold.
Helmerich & Payne (NYSE:HP) объявила результаты за финансовый квартал в рамках ожиданий. Выручка в $241 млн оказалась на 1% выше консенсус-прогноза на рынке, а чистый убыток на акцию в $0,86 хуже ожиданий на 11%. Операционная рентабельность EBITDA в -0,5% хуже ожиданий в 2,8%, но лучше результата за предыдущий квартал в -2,5%. Год назад рентабельность по EBITDA была на уровне 25,6%.
Менеджмент спрогнозировал увеличение законтрактованных буровых выше к концу этого квартала: с 90 до 105-110 штук (год назад было 192 до эпидемии). Цены на нефтяном рынке уже восстановились до уровня до пандемии, но утилизация буровых вышек у компании пока ещё низкая (порядка 40%). Надо отметить, что восстановление активности бурения в США происходит всё же быстрее, чем мы предполагали ранее. Котировки акций уже торгуются на уровне нашей целевой цены ($26). В ближайшее время рекомендация по компании будет пересмотрена. Денежные средства на балансе на конец отчетного квартала сократились на до $374 млн, возвращая компанию в чистый долг объемом $108 млн (квартала назад денежных средств было больше долговых обязательств на $7 млн). Менеджмент планирует потратить на капитальные вложения $85-105 млн (даже меньше, чем в прошлом году в $141 млн), что позволяет компании сохранять финансовую устойчивость даже в столь сложный период.