Вот и свершилось. Одобрена программа финансового стимулирования, которую Америка ждала три месяца.
В ближайшие дни и недели мы увидим, как разные рынки отреагируют на помощь от администрации Байдена в размере $1,9 трлн, которая позволит провести вакцинацию страны, обеспечить деньгами госорганы штатов и бизнес, а также наполнить кошельки рядовых американцев и дать работу безработным.
В частности, на рынке золота внимание будет приковано к тому, отреагируют ли цены на желтый металл на высказанные ранее опасения относительно инфляции.
Золото десятилетиями считалось защитным активом для инвесторов, как только возникали опасения о росте инфляции. Однако в последнее время ему систематически не дают играть эту роль банки Уолл-стрит, хедж-фонды и другие игроки рынка, которые распродавали желтый металл, вместо этого повышая доходность американских бондов и доллара.
Еще одним «выгодоприобретателем» такого контр-инвестирования стал биткоин – актив, который еще не в полной мере доказал свою самостоятельную стоимость. Нередко подорожание цифровой валюты осуществлялось именно за счет золота.
В четверг план президента Джозефа Байдена по спасению американской экономики наконец-то вступил в силу. И уже на следующих выходных на депозитных счетах многих американцев окажется по $1400. То есть рост инфляции в ближайшее время практически гарантирован.
В январе доходы физических лиц в США выросли на 10%, что оказалось лучше прогнозов аналитиков. В то же время расходы американцев повысились на 2,4%, что оказалось чуть ниже прогнозов. Это произошло после того, как большинство граждан США получили чеки на $600 от администрации Трампа, в рамках предыдущего пакета стимулирования экономики на сумму $900 млрд.
Несмотря на это, цены на золото в январе опустились на 2,7%, а в феврале – еще на 6%. С начала марта они опустились еще на 1%.
Следует особо отметить, что одновременно выросла доходность бондов, в частности, доходность 10-летних государственных облигаций США. Она достигла допандемичных уровней на прогнозах о том, что восстановление экономики в ближайшие месяцы может привести к ее перегреву и спиральной инфляции, поскольку ФРС настойчиво удерживает процентную ставку на близком к нулю значении.
Индекс доллара, который, по логике вещей, должен снижаться в условиях растущих опасений инфляции, достиг максимальных значений с ноября. Это стало возможным благодаря той же логике относительно безудержного восстановления экономики и использования доллара в качестве защитного актива (как резервной валюты).
Во время азиатской торговой сессии пятницы и доходность 10-летних бондов США, и индекс доллара снова проявили себя в положительном смысле. Котировки акций на Уолл-стрит также выросли после того, как в четверг индексы Dow и S&P 500 зафиксировали рекордные значения.
Золото снова подешевело: спотовые цены, которыми менеджеры фондов чаще пользуются вместо цен на фьючерсы для определения дальнейшей динамики, опустились до значений чуть выше $1710 за унцию. Таким образом с начала года цены на золото опустились почти на 10%, а по сравнению с максимумом, зафиксированным в августе ($2073), – на 18%.
Золото должно воспрять с монетизацией финансовых стимулов
Цены на золото должны перейти к росту. Ведь программа финансового стимулирования размером $1,9 трлн будет монитезирована в бонды. В результате, скорее всего, доходность 10-летних гособлигаций снизится, а розничные цены на все (от бензина до продуктов питания) – вырастут, оказывая давление на доллар. Как результат, спотовые цены на золото могут повыситься до $1785.
Это целевое значение опеределено как средний уровень сопротивления для цен на золото, когда они попытаются вернуться к уровню прошлого месяца – $1800 за унцию.
Согласно техническому анализу Investing.com, прогнозируется три уровня сопротивления для золота: $1743, $1761 и $1789.
Графики предоставлены SK Dixit Charting
Аналитик SK Dixit Charting Сунил Кумар Диксит прогнозирует подобную модель роста цен на золото в том случае, если они поймают «инфляционную волну»:
«Существует область сопротивления, которая начинается с 5-месячной экспоненциальной скользящей средней на позиции $1782, затем идет 50-недельная экспоненциальная скользящая средняя на позиции $1786 и 50-дневная экспоненциальная скользящая средняя на позиции $1792.
Верхняя граница этого диапазона может быть повышена до позиции 20-недельной скользящей средней на позиции $1832».
Он также приводит еще один технический фактор: недельный и месячный графики стохастического индекса относительной силы золота находятся на низких позициях 4,5/4,5 и 1,8/8,1, что соответствует состоянию перепроданности, и это может спровоцировать активные покупки.
«Оптимизм может вернуться», – добавляет Диксит.
Однако некоторые аналитики полагают, что золото выходит на новый виток снижения цен, и следующий удар ему нанесет биткоин. Одним из них является Джефри Холли, ведущий рыночный аналитик сиднейской Oanda для стран Азии.
Комментируя цену золота в $1710 во время азиатской торговой сессии пятницы, он сказал:
«Торги на азиатской сессии должны были обеспечить благоприятные условия для значительного ралли цен на золото. И сказать, что цена во время торгов овернайт оказалась разочаровывающей — это не сказать ничего. Вероятнее всего, на данный момент слабое восстановление цен на золото себя исчерпало, а глядя на изменение цен на биткоин, не могу избавиться от мысли, что криптовалюта съедает обычные валюты на завтрак. Полагаю, что на следующей неделе многострадальным «золотым быкам» придется несладко, и они познают новые минимумы».
Значения дефицита бюджета и госдолга США: вот почему золото необходимо как защитный актив
Легко игнорировать потенциал роста золота при падении рынка. Однако дефицит бюджета США и отношение внешнего долга к ВВП должны стать отрезвляющим напоминанием о том, почему инвесторам важно ценить такое проверенное временем средство сбережения.
Опубликованный в среду баланс Казначейства США показал, что за первые пять месяцев финансового 2021 года дефицит бюджета страны составил $1,05 трлн. При этом лишь за февраль он вырос на $311 млрд. И это еще до того, как началась реализация одобренной на этой неделе программы финансового стимулирования на сумму $1,9 трлн.
Национальный долг США в 2020 году повысился до 107,6% ВВП по сравнению со значением 106,9% в 2019 году. Его численное значение приблизилось к $28 трлн.
Если доходность 10-летних облигаций США останется на значении 2%, то в сочетании с национальным долгом в размере $30 трлн ежегодные платежи по обслуживанию этого долга составят приблизительно $660 млрд. Ежегодные дефициты бюджета лишь продолжат увеличивать национальный долг.
И поскольку США, похоже, находятся, на сравнительно ранней стадии кредитно-денежной экспансии, то денежная масса может существенно вырасти и подготовить страну к возвращению в дни финансового кризиса 2008-2009 годов.
При наполнении деньгами фиатной финансовой системы повышение инфляции практически неминуемо.
И действительно, для американской экономики может быть шанс на более быстрое восстановление в этом году, чем предполагает ФРС.
В этом случае, конечно, есть шанс на одновременное повышение инфляции, а вместе с ней и цен на золото, которые всегда в долгосрочной перспективе были тесно связаны с расширением денежной базы.
Дисклеймер. Барани Кришнан приводит экономические показатели и мнения других аналитиков, чтобы представить разносторонний анализ рынка. Он не является держателем позиций по сырьевым товарам и ценным бумагам, рассмотренным в статье.