Новостной фон прошедших выходных выдался для финансовых рынков относительно спокойным. Центральное место в мировых финансовых СМИ и на интернет-площадках вот уже несколько дней подряд занимает судно компании Evergreen, севшее на мель в Суэцком канале и заблокировавшее движение для более, чем 300 грузовых кораблей. Данный инцидент притормозил коррекцию котировок на нефтяном рынке, которая на прошлой неделе была вызвана опасениями инвесторов из-за снижения спроса после введения рядом стран Евросоюза новых антиковидных ограничений.
На момент написания статьи стоимость североморской Brent и американской WTI умеренно снижается в среднем в рамках 1%, продолжая торговаться в боковике последние несколько дней. На утро понедельника уже сообщается, что попытки снять контейнеровоз с мели наконец увенчались успехом, однако для полного возобновления движения по каналу может потребоваться неделя и более из-за огромного количества кораблей, ожидающих начала движения по каналу.
Также в последнюю торговую неделю марта участники рынка продолжат оценивать степерь потенциального экономического ущерба, вызванного ростом новых случаев заражения Covid-19 в Европе. Президент Франции Эммануэль Макрон заявил, что предпочел бы вводить повышенные меры в отдельных регионах, нежели вводить полноценный локдаун, однако подчеркнул, что более основательные меры также могут потребоваться.
В Германии число зараженных за сутки достигло самого высокого значения с января, в Польше – за всё время пандемии. Рост заражений также отмечен в Бельгии, Нидерландах и Австрии. Основная причина — темпы вакцинакции населения в европейском регионе значительно уступают американским. Ранее ряд стран ЕС отказывался от использования вакцины британской компании AstraZeneca (NASDAQ:AZN, LON:AZN) из-за потенциальных побочных эффектов.
Как мы писали ранее, замедление экономики Евросоюза и более быстрое восстановление экономики Штатов напрямую повлияли на ралли «бакса» против европейской валюты в течение всего марта. Индекс доллара (DXY) в пятницу достиг отметки 92,91 п., самого высокого значения с ноября, прибавив с начала месяца чуть менее двух пунктов, что стало самым сильным месячным ростом доллара с июля 2019 года. В ближайшее время мы ожидаем небольшую коррекцию к уровню 92,60 п., где расположен сильный уровень поддержки в виде 200-дневной MA. Однако фундаментальные факторы по-прежнему остаются на стороне американской валюты.
Кроме того, в последние дни марта в центре внимания будет новый потенциальный пакет стимулирования экономики Штатов размером несколько триллионов долларов, первая часть которого будет оглашена 31 марта президентом США Джо Байденом. Ожидается, что новые меры экономической поддержки будут направлены в основном на значительное развитие инфраструктуры и логистики.
Стоит сказать, что в пятницу американские фондовые площадки завершили торги на крайне позитивной ноте, значительно укрепившись буквально в последние 15 минут торгов. Индекс широкого рынка S&P500 (SPX), промышленный Dow Jones (DJIA) и индекс технологического сектора NASDAQ (IXIC) прибавили 1,6%, 1,4% и 1,25% соответственно. На наш взгляд, такой отскок был, скорее, вызван техническими особенностями рынка, нежели фундаментальным основанием.
По сообщениям агенства Bloomberg, в пятницу два крупнейших инвестиционных банка США, Goldman Sachs (NYSE:GS) и Morgan Stanley (NYSE:MS), были вынуждены ликвидировать позиции хэдж-фонда Archegos Capital Management почти на 20 млрд долларов. При этом такие банки, как японский Nomura Holdings (NYSE:NMR, T:8604) и швейцарский Credit Suisse (NYSE:CS, SIX:CSGN), понесли значительные убытки, так как являются кредиторами Archegos. Данный инцидент может поднять вопрос для Комиссии по ценнам бумагам и биржам (SEC) относительно регулирования механизмов использования значительного левериджа крупными игроками на Wall Street. Эффект данного события на рыночные котировки в начале текущей недели пока остается неопределенным, поэтому мы вынесем его за рамки.
Взглянем на общую картину. Американский фондовый рынок находится сейчас вблизи своих исторических максимумов, и мы полагаем, что в ближайшей перспективе котировкам будет сложно закрепиться на еще более высоких значениях, даже несмотря на активные монетарные и фискальные стимулы. Среди основных рисков можно выделить потенциальное возобновление распродаж казначейских облигаций США, т. е. рост доходностей инструментов долгового рынка на ожиданиях более скорого повышения ставки со стороны ФРС, нежели сейчас указано в их экономическом прогнозе; новый виток заражений коронавирусом как в Европе, так и в Штатах, а также грядущее повышение налогов на прибыль компаний с 21% до 28%, которое, на наш взгляд, еще не нашло своего отражения в текущих рыночных ценах.
Руслан Пичугин
Основатель Frendex Group