Важные, но запаздывающие индикаторы этой недели

В среду наступает очередь Федеральной резервной системы огласить своё (пока всё ещё неизменное) решение. Регулятор медлит на фоне политики, стимулы срабатывают, но на таких объёмах влияние крайне сомнительно, ведь оно уничтожает инструментарий будущего.

И уже появилась первая страна, которая начинает выход из этой гонки — «кто построит пирамиду выше». Канада постепенно сокращает стимулы, считая, что экономика должна справляться самостоятельно, а риски инфляции необходимо пресечь. Первым признаком ужесточения монетарной политики станет сокращение программы количественного смягчения.

Именно эта тема в речах Джерома Пауэлла на пресс-конференции в среду будет самой интересной. Ставка же пока останется 0,25%.

 

Что до публикации цифр ВВП, то 6,5% уже не удивит рыночное сообщество, поскольку рекордный рост в ISM заранее задал ожидания по запаздывающему квартальному показателю ВВП.



Особое значение в последнее время уделяется цифрам безработицы, и это борьба за лояльность населения. Именно этот фактор толкает на обширные стимулы, хотя понятно, что в случае перезагрузки бизнес-цикла уровень безработицы вновь устремится ввысь.

Поэтому до полной вакцинации и запуска экономики на её былую мощь главная задача — удержать стимулы и вернуть цифры безработицы в минимально возможное состояние. Проблема, появляющаяся на горизонте, — инфляция.



Что до новостного фона, то налоговое ужесточение — это то, с чем на выборы приходили демократы, а разыгрывающаяся инфляция постепенно начинает давить на рынок. На данном этапе, особенно на банковских отчётах (это именно те, кто был ближе всех к печатному станку и заработкам), рынку удавалось съедать практически любой негатив, проглатывая любую порцию пессимистов, отжимая шорт-сквизами.

А вот индекс волатильности, хоть и провалился ниже 20, так и не получил импульсное ослабление в сторону спокойствия — к привычным отметкам в районе 10.



Локально спрос на хеджирование риска вновь начал проявляться с выкупом ниже 16, и теперь уже консолидация в районе 17-19, которая в случае пробоя вверх с очень высокой вероятностью задаст импульс на преодоление отметки 22 и движение в сторону 30.



Интересные антикорреляции происходили и по торгуемому ETF VXX, который в момент обновления новых исторических вершин по S&P 500 не только начал удерживаться, не доходя до 39, но и воспрянул духом, завершая торговую сессию выше 40.



По S&P 500 очень интересная реакция на истощении после трёхмесячного роста — довольно агрессивный ложный пробой 4186, а теперь смотрим за совокупностью всех факторов вместе с корреляциями по VIX.



Также одним из драйверов пятничного дня после полученного негатива стал явный шорт-сквиз в технологическом индексе. Просто представьте, какой последовал негатив и распродажи на фоне новости Байдена по повышению налога на богатых, сколько шортистов было высажено из поезда по пути обратного движения от 13 731 с глубоким ложным пробоем отметки 13 944.



Аналогичная реакция последовала и в самом древнем индексе Dow: ложный пробой под конец торговой сессии 34 126.



Так что в преддверии заседания ФРС волатильность вновь начинает набирать ход, и как минимум для интрадей-трейдеров ближайшие торговые сессии могут быть очень интересными.

Относительно доллара США много вопросов о том, почему такой позитив по отчётам и статистической ленте не приводит к росту. Тут срабатывает основная иллюзия неискушённых трейдеров. Суть её в том, что инструмент просто обязан здесь и сейчас на что-то обязательно реагировать, хотя данные могут выходить как запаздывающими, так и быть уже давно включёнными в цену. Что касается тенденции, то фундамент работает не в рамках интрадея, а в рамках долгосрочных периодов.

Американская валюта в паре с иеной до этого сделала очень неплохое движение на пробое 104.6. Локально продажи даже ниже 108.5 встречают периодические выкупы.

Рынок это связывает с медлительностью ФРС в принятии более жёстких решений на фоне разгоняющейся инфляции. Так что возврат выше 108 может создать предпосылки для новой волны роста.



Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.