Прогноз недели: есть ли причины у рыночного оптимизма?

Фондовый рынок, похоже, преисполнился оптимизмом на новостях о том, что минувшая неделя стала самой успешной для индексов S&P 500 и Dow Jones с ноября 2020 года. За пять торговых дней бенчмарки (наряду с высокотехнологичным NASDAQ) прибавили не менее 6%; в плюсе оказался и индекс компаний с малой капитализацией Russell 2000. Однако причины подобных настроений кажутся неясными, поскольку аналитики выдвигают противоречивые версии относительно драйверов отскока.

Акции растут независимо от новостного фона

Некоторые верят в силу предстоящего отчета по занятости вне сельского хозяйства США (который выйдет в пятницу), однако аналитики в целом ожидают замедления роста показателя. Положительные ожидания основаны на апрельском приросте расходов физических лиц в размере 0,9% (с поправкой на инфляцию показатель вырос на 0,7%), превысившем прогнозируемые 0,7%. Растущий потребительский спрос подогревает экономику и рынок труда, которые, в свою очередь, оказывают поддержку фондовому рынку.

Однако падение продаж на вторичном рынке труда и снижение показателя незавершенных продаж говорят о замедлении экономики. В подобной обстановке ФРС не сможет слишком агрессивно ужесточать денежно-кредитную политику, что косвенно должно улучшить настроения инвесторов. Продажи жилья на вторичном рынке (которые снижаются уже третий месяц подряд) упали на 2,4%, опустившись в район двухлетнего минимума.

Согласно Национальной ассоциации риелторов, индекс незавершенных продаж жилья в апреле упал на 3,9% до двухлетнего минимума в 99,3%, что стало шестым месячным снижением подряд; столь слабой динамики мы не видели почти десять лет. Наконец, согласно данным Бюро переписи населения, продажи нового жилья в месячном отношении упали на 16,6% (к пересмотренным мартовским данным), а в годовом — на 26,9%.

Доступность жилья падает по мере роста ставки по ипотечным кредитам, что зачастую является предвестником рецессии.

Кроме того, замедление экономики в первом квартале оказалось более существенным, чем предполагалось изначально. В годовом отношении ВВП упал на 1,5%, что сделало этот квартал худшим с тех пор, как COVID обрушился на США во втором квартале 2020 года.

Негативный экономический фон подтверждает идею о том, что плохие новости также могут оказывать поддержку рынкам.

При всем при этом, текущая вспышка оптимизма объясняется конфликтующими драйверами, поскольку есть признаки как роста, так и замедления экономики. Тем не менее, ралли прошлой недели может продолжиться благодаря одному только импульсу.

Однако мы считаем, что любое восходящее движение будет недолговечным, поскольку рынок остается «медвежьим».

Не забывайте, что в рамках нисходящего тренда зачастую наблюдаются корректирующие ралли (которые могут быть весьма сильными). Проблема заключается в том, что в данном случае инвесторы торгуют против тренда, увеличивая вероятность срабатывания стоп-лоссов.

Индекс S&P 500 прибавил 6,6%, а в зеленой зоне оказались все секторы. Однако отметим, что наиболее слабый рост продемонстрировали «услуги связи», за неделю набравшие всего 3,8% за неделю; это демонстрирует настороженное отношение инвесторов к отрасли, которая совсем недавно была лидером фондового рынка.

SPX – дневной таймфрейм

Хотя S&P 500 и отбился от линии «шеи» модели H&S, он по-прежнему остается в границах нисходящего тренда, который был установлен серией нисходящих экстремумов. Консервативные инвесторы дождутся еще одной пары максимумов и минимумов, не являющейся частью предыдущего тренда.

Тем не менее, индекс завершил формирование малой разворотной модели H&S, что может подтолкнуть цену обратно к верхней границе канала. Напоминаем: торговать против канала рискованно.

Доходность гособлигаций, в том числе эталонных 10-летних бумаг, в пятницу ненадолго подскочила на новостях об апрельском замедлении инфляции, возродивших оптимизм в отношении способности экономики выдержать скачки цен. Тем не менее, к окончанию торгов доходность упала к начальной отметке из-за конфликта мнений относительно того, что в большей степени соответствует интересам краткосрочных трейдеров — сильная или слабая экономика?

Доходность 10-летних гособлигаций – дневной таймфрейм

Неспособность доходности удержать прибыль даже на фоне сильной макростатистики подтверждает значимость модели H&S и спрос на активы «тихой гавани».

Что касается доллара, то он сохраняет восходящий тренд (хотя и просел вторую неделю подряд).

Индекс доллара – недельный таймфрейм

Тем не менее, коррекция может оказаться весьма глубокой (как минимум до линии восходящего тренда).

А вот золото, напротив, растет уже две недели подряд. Тем не менее, техническая картина намекает на возможность коррекции металла.

Золото – дневной таймфрейм

Несмотря на краткосрочный отскок, тренд золота все еще развернут вниз, на что указывает направление канала.

Биткоин продолжает торговаться в боковом тренде вблизи отметки 30 000. Направление следующего движения может определить долгосрочную судьбу криптовалюты.

BTC/USD – недельный таймфрейм

Уже вторую неделю подряд биткоин торгуется в районе «шеи» массивной вершины H&S.

Нефть в ходе пятинедельного ралли движется к максимумам от 8 марта (свеча того дня закрылась на уровнях 2008 года).

WTI – дневной таймфрейм

На графике WTI можно нарисовать симметричный треугольник, хотя это и непросто. Если предположить, что мы сделали это правильно, то восходящий пробой знаменует начало нового ралли к мартовскому пику.

Релизы предстоящей недели

Время указано в формате МСК

Понедельник

Рынки США закрыты в связи с Днем поминовения

Вторник

• 04:30: Китай – индекс деловой активности в производственном секторе: to ожидается рост с 47,4 до 48,0;
• 10:55: Германия – изменение количества безработных: аналитики прогнозируют рост с -13 до -16 тысяч;
• 12:00: Еврозона – ИПЦ: ожидается рост с 7,4% до 7,7% г/г;
• 15:30: Канада – темп роста ВВП: прогнозируется замедление с 1,1% до 0,5%;

Среда

• 04:30: Австралия – темп роста ВВП: ожидается замедление с 3,4% до 0,7% кв/кв;
• 04:45: Китай – индекс деловой активности в производственном секторе от Caixin: предыдущее значение составило 46,0;
• 10:55: Германия – индекс деловой активности в производственном секторе: согласно прогнозам, значение осталось неизменным на отметке 54,7;
• 11:30: Великобритания – индекс деловой активности в производственном секторе: согласно прогнозам, значение осталось неизменным на отметке 54,6;
• 14:00: Еврозона – выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард;
• 15:15: США – изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP: ожидается рост с 247 до 300 тысяч.
• 17:00: США – индекс деловой активности в производственном секторе от ISM: прогнозируется рост с 54,4 до 54,5;
• 17:00: США – число открытых вакансий на рынке труда JOLTS: эксперты прогнозируют снижение с 11,549 до 11,400 млн;
• 17:00: Канада – решение Банка Канады по ставке: ожидается повышение с 1,00% до 1,50%;

Четверг

• 04:30: Австралия – розничные продажи: предыдущее значение составило 0,9% м/м;
• 18:00: США – коммерческие запасы нефти: ожидается снижение на 0,737 млн баррелей;

Пятница

• 15:30: США – ключевой отчет по занятости: согласно прогнозам, в мае экономика создала 320 тысяч рабочих мест, что меньше предыдущих 428 тысяч;
• 15:30: США – уровень безработицы: ожидается снижение с 3,6% до 3,5%;
• 17:00: США – отчет по деловой активности в секторе услуг от ISM: ожидается снижение с 57,1 до 56,4.