Какие надежды были связаны с прошедшей неделей! Индекс потребительских цен должен был показать снижение темпов инфляции, и ведь показал же! ФРС должна была снизить темпы повышения ставки с 0,75% до 0,5%. Сказано – сделано. ФРС действительно повысила ставку ровно на тот уровень, на который и предполагали участники рынка. Казалось бы, после этого рынок должен был бы улететь в космос, но что-то пошло не так, и он мощно грохнулся на землю.
Причем делал он это ровно 3,5 дня, и за это время камня на камне не осталось от всех достижений последнего месяца. Наиболее красноречиво продемонстрировал этот «разгром» индекс S&P 500, который еще в понедельник и в начале торгов вторника пытался штурмовать сопротивление своей 200-дневной скользящей средней, а по итогам торгов пятницы почти пробил поддержку своей 50-ти дневной скользящей средней и, безусловно, ни о каком росте уже речи и быть не может. Пугают сейчас не столько общие потери – к счастью они не столь велики (индекс Dow Jones (DJIA-30) как всегда потерял меньше всех – 1,66%, а индекс NASDAQ больше всех – 2,72%), сколько уверенность, с которой рынок пошел вниз. Причем распродажа коснулась абсолютно всех секторов за исключением акций энергетических компаний, которые спаслись от разгрома благодаря росту цен на нефть. Даже здесь рост был невелик – всего лишь 0,6%. Главными лузерами недели стали акции циклических компаний потребительского сектора и акции сырьевых компаний. Средние потери и тех, и других превысили 3% (-3,59% и -3,05% соответственно).
Теперь при таком раскладе уже, конечно же, не стоит мечтать о каком-то существенном росте в канун Рождества и Нового года. Главное, не скатиться бы еще ниже, о чем заголосили многие аналитики ведущих банков и инвестиционных компаний в конце прошедшей недели. Поэтому успокаивает только одно – аналитики часто ошибаются, и слушать их в таких делах точно не стоит.
Одними из лучших по итогам прошедшей недели на торгах иностранными акциями на СПБ Бирже были акции технологической компании DocuSign (SPB: DOCU, -0,07%), подорожавшие за это время почти на 30%.
Взлет котировок акций DocuSign произошел после выхода квартальной отчетности 8 декабря, и с этого момента спрос на них несколько дней шел по нарастающей. Лишь концу недели прошла небольшая фиксация прибыли.
Для владельцев акций DocuSign последние 2 года были чрезвычайно тяжелыми. Акции упали на 85% от своего исторического максимума в августе 2021 года и только в этом году упали на 70%. Что еще хуже, акции упали примерно на 40% по сравнению с февралем 2020 года, то есть ниже уровней начала пандемии.
Однако 8 декабря был объявлен солидный отчет о прибылях, и на следующий день акции подскочили более чем на 10%. Понятно, что этого еще недостаточно, чтобы компенсировать потери за последние два года. Рост в последние дни поставил перед инвесторами много вопросов. Это просто случай, когда рынок сжалился над компанией? Или же это начало перелома?
С одной стороны, акции компании DocuSign выглядят привлекательными для покупки. Продукт компании позволяет клиентам или предприятиям подписывать обязательные контракты в цифровом виде, что было чрезвычайно популярно во время пандемии, когда личные встречи были невозможны. Удобство решения привлекло многих клиентов надолго. Даже после значительного роста, который DocuSign пережила во время пандемии, количество ее клиентов продолжает расти. В третьем квартале 2022 финансового года (закончившемся 31 октября) количество клиентов DocuSign выросло на 19% в годовом исчислении (г/г).
Счета составили $659 млн, что на 17% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Аналитики при этом ожидали $589 млн, что на 12% больше, чем ожидалось. Это увеличение показывает, что бизнес DocuSign, возможно, разворачивается, и недавно нанятый генеральный директор Аллан Тайгесен может иметь к этому какое-то отношение. Хотя он работает в компании всего с 10 октября, возможно, у него было достаточно времени, чтобы повлиять на деятельности DocuSign.
Во время телефонной конференции он также дал инвесторам надежду, заявив, что бизнес стабилизируется и что будущее DocuSign по-прежнему светлое. С учетом того, что продажи акций выросли в 4,2 раза, этот квартал может стать поворотным моментом для акционеров DocuSign.
Однако есть и доводы в пользу продажи этих акций. DocuSign по-прежнему убыточен.
Отчет о доходах не был сплошным сиянием и радугой — DocuSign все еще теряет деньги. В третьем квартале DocuSign потеряла почти $30 млн по сравнению с $5,7 млн в прошлом году. Однако DocuSign также понесла расходы на реструктуризацию в размере $28 млн в третьем квартале, которые включали сокращение рабочей силы.
Увольнения можно рассматривать с двух точек зрения: становится ли компания более компактной и эффективной? Или бизнес просто настолько плох, что не может поддерживать свою базу сотрудников? Формулировки, прозвучавшие во время пресс-конференции, казалось, указывали на то, что имело место первое, но лишь немногие компании выходят и говорят, что они испытывают трудности. Тем не менее, возможно, было бы разумно держаться от этого подальше до тех пор, пока DocuSign не сможет доказать, что ее бизнес действительно стабилизировался и может приносить реальную прибыль.
Поэтому многие инвесторы, возможно, захотят посмотреть, что делает Аллан Тайгесен. Если инвесторы рассматривают обе точки зрения со стороны покупки и продажи в одном и том же свете, возможно, разумно придержать акции. Новый генеральный директор DocuSign все еще не утвержден, и некоторые из его наиболее важных решений, хороших или плохих, скорее всего, еще не внесли свой вклад в развитие компании.
Несмотря на то, что бизнес выглядит лучше благодаря массовым платежам, инвесторы всегда будут скептически относиться к компании, пока она не сможет конвертировать этот доход в прибыль.
Итак, что же делать? Многие аналитики, несмотря ни на что, верят в компанию и рекомендуют их к покупке. Акции дешевы, и, помимо единовременной платы за реструктуризацию, DocuSign находится в пределах $2 млн безубыточности по сравнению с $646 млн общей выручки (всего 0,3%-ная маржа убытков). Кроме того, число крупных коммерческих клиентов DocuSign увеличилось на 26% до 202 000, что свидетельствует о том, что крупные клиенты все еще подписываются на пакет продуктов компании. Поэтому будет не удивительно, если 2023 год действительно станет разворотным для DocuSign.
Ожидания рынка 19 Декабря
Стартует фактически последняя полноценная неделя 2022 года. Полноценная, поскольку следующая неделя будет уже сокращенной построждественской и предновогодней, и от нее уже точно нельзя будет ждать серьезных оборотов и внятных инвестиционных движений. Так что остается одна надежда на то, что в ближайшие дни мы увидим хоть какое-то пусть и слабое подобие Рождественского ралли. Хотя, если честно, надежд на это маловато.
Вот и понедельник стартует со смешанной динамики, которую мы наблюдаем на торгах в Азии. Главные индексы этого региона в Японии, материковом Китае и в Гонконге дружно снижаются. Причем в первых двух регионах потери уже составляют около 1,5%. Только гонконгский Hang Seng пока пытается сопротивляться и снижается всего лишь на 0,45% к 7 утра мск. Правда, если заглянуть «внутрь» этого индекса, то можно увидеть очень существенные потери в котировках акций таких значимых компаний как Orient Overseas Int. (0316, -8,53%) – морские перевозки, Alibaba (NYSE:BABA) Health Information Technology (0241,-7,58%) - медицина и Sands China (SPB: 1928, -5,02%) – управление казино. Также достаточно много – около 4-х процентов - теряет целый ряд ведущих медицинских компаний.
Пока, к счастью, это не сказывается на торгах фьючерсами на основные американские индексы, где участники рынка тихо и мирно спят, и поэтому котировки фьючей не сильно отрываются от нулевых отметок, находясь преимущественно в зеленой зоне. Вполне возможно, что такая мирная картина распространится и на основную торговую сессию, поскольку сегодня ничего важного на горизонте не предвидится – ни выхода макроданных, ни выступлений важных чиновников. Поэтому можно надеяться разве что на задор спекулянтов, которые, может быть, все же попытаются отыграть немного потери, которые понес рынок на прошлой неделе. Да и 4 дня подряд в минусе – это многовато, и надо бы организовать хоть какой-никакой хотя би и хиленький, но отскок. Тем более, что индекс S&P 500 стоит сейчас у опасной черты – своей SMA(50), которая по идее должна служить неплохой линией поддержки. Однако уверенности, что она выдержит давление продавцов, нет. Как раз текущая неделя и должна будет показать, насколько сильны позиции медведей и готовы ли они и дальше «валить» рынок или же он все же вернется в боковой коридор, в котором рынок находился с 10 ноября и вплоть до прошедшей пятницы.