Вчера был очередной спокойный день. Основные события разворачивались на долговом рынке, где доходность 2-летних трежерис упала на 15 базисных пунктов (б.п.), в результате чего увеличилась крутизна кривой доходности — спред доходности 10-летних и 2-летних трежерис вырос примерно на 8 б.п. до -42 б.п.
Снижение доходности 2-летних трежерис, похоже, началось примерно в восемь утра, когда в Германии был опубликован более низкий, чем ожидалось, предварительный ИПЦ за ноябрь. Месячный показатель составил -0,1% после флэтового результата в предыдущем месяце, а годовой ИПЦ — 3,5% по сравнению с 3,8% в октябре. Месячный гармонизированный ИПЦ составил -0,5% против -0,2% в октябре, годовой — 2,7% против 3,0% в октябре.
Инфляция в Германии местами снизилась весьма сильно, и на этом фоне доходность 2-летних немецких гособлигаций опустилась на 7 б.п., что способствовало снижению доходности 2-летних американских трежерис. Примерно в 10:35 утра снижение доходности трежерис усилилось, когда Крис Уоллер заявил, что ФРС может понизить процентные ставки в следующем году, если темпы инфляции в США продолжат замедляться.
Вполне логичное заявление, ведь если темпы инфляции снижаются, а ставка по федеральным фондам не снижается, то денежно-кредитная политика становится более ограничительной, поскольку реальные ставки растут. Так что при замедлении инфляции от ФРС следует ожидать понижения ставок. Вопрос, конечно же, заключается в том, как сильно замедлится инфляция, и как сильно понизит ставки ФРС.
Если крутизна кривой доходности продолжит увеличиваться, индекс S&P 500, скорее всего, будет падать. Эта кривая уже давно служит драйвером для акций, и хотя вчера на фондовом рынке обошлось без падения, при более крутой кривой доходности акциям будет нелегко.
UnitedHealth опубликовала новые прогнозы
UnitedHealth накануне опубликовала новые прогнозы на 2024 год, оказавшиеся несколько неоднозначными. Прогноз компании для скорректированной прибыли (середина диапазона) составил $25,75 по сравнению с оценкой аналитиков $27,83. Выручку компания прогнозирует на уровне $401,50 млрд по сравнению с оценкой аналитиков $394,97 млрд.
Прогноз для операционного денежного потока составил $30,50 млрд по сравнению с оценкой аналитиков $31,5 млрд. Акции UnitedHealth (NYSE:UNH) снизились примерно на 50 базисных пунктов после закрытия регулярных торгов, что не так плохо. Однако сегодня за ними следует пристально следить с учетом того, что UnitedHealth обладает самым большим весом в расчетной базе Dow Jones Industrial Average — 10%. В последнее время эти бумаги торговались в боковом тренде и сейчас находятся у верхней границы диапазона, так что их снижение, наверное, укажет на снижение DJIA.
