Американский рынок акций завершил торги резким падением второй день подряд: S&P 500 упал на 1,2%, а NASDAQ потерял 1,65%. Индекс S&P 500 начал сессию с роста, но примерно в 10:00 утра начались продажи, которые затем продолжались в течение всего дня. С максимума к уровню закрытия индекс упал на 2%.
Падение рынка произошло после публикации данных по розничным продажам. Показатели за март сильно превысили прогнозы, а показатели за февраль были пересмотрены в сторону значительного повышения. На фоне этого взлетела вверх доходность облигаций по всей кривой. Так, доходность 10-летних трежерис выросла на 8 базисных пунктов до 4,61%. Индекс доллара подскочил до 106,20.
Инфляционные ожидания
Очень необычно сейчас то, что 1-летняя безубыточная инфляция составляет 4,35%, 2-летняя — 2,95%, а 5-летняя — 2,57%. Если бы инвесторы были встревожены, и если бы на рынке происходило бегство в качество, инфляционные ожидания не выросли бы. Они бы снизились, и упала бы также, а не выросла, доходность трежерис.
Иена достигла максимума с июня 1990 г.
Кроме того, в периоды неопределенности и страха снижается, к примеру, пара USD/JPY, чего вчера не произошло. Иена поднялась выше 154, достигнув максимального уровня с июня 1990 года. Следующий важный уровень сопротивления для иены, вероятно, появится не ниже 158.
Спред между 10-летними гособлигациями США и Германии увеличивается
Вчера также увеличился до 2,17% спред между 10-летними трежерис и 10-летними гособлигациями Германии. Это максимум с октября 2019 года, причем не исключено дальнейшее увеличение. Судя по графикам, спред может увеличиться примерно до 2,5%. Опять же, подобное обычно не происходит при бегстве в качество.
Итак, мы исключили вариант с бегством в качество в качестве объяснения вчерашнего падения акций. Скорее всего, рынок упал накануне из-за ужесточения финансовых условий вследствие повышения инфляционных ожиданий, при этом увеличение спредов способствовало укреплению доллара.
Мы рассказываем об этом явлении уже неделями, если не месяцами. Именно оно сейчас и наблюдается. Так что, если только не упадет доллар или доходность, рынок акций, как мне кажется, продолжит испытывать затруднения, и текущее падение может оказаться только началом.
Биотехнологический ETF понес большие потери
В последнее время несет большие потери биотехнологический ETF XBI, который за прошедший месяц упал почти на 17%. Это типичный класс активов из категории долгосрочного роста, и его падение говорит нам о том, что рынок закладывает в котировках более высокие долгосрочные ставки.
S&P 500 опустился ниже 50-дневной скользящей средней
S&P 500 вчера закрылся ниже 50-дневной скользящей средней и нижней линии Боллинджера, у поддержки в районе 5060. На этом уровне вполне можно ожидать отскока с повторной проверкой на прочность 50-дневной скользящей средней.
Но опять же, это, вероятно, будет сегодня зависеть от доходности и доллара. Долговой рынок и доллар, возможно, будут ориентироваться на комментарии председателя ФРС Джерома Пауэлла, выступление которого запланировано на 13:35 дня, а также на заявления Тиффа Маклема из Банка Канады. Если S&P 500 пробьет 5060, это может привести к заполнению гэпа на 4980.
