На компании, выходящей из кризиса, можно хорошо заработать, если вложиться в нее в трудный момент и дождаться восстановления. Помня об этом, я продолжаю держать акции Guess?, Inc. (NYSE:GES) и ждать, когда фэшн-ритейлер преодолеет падение прибыли. А ждать, похоже, осталось недолго — вопрос полутора лет. Заглянув в годовой отчет, я нашла этому 5 причин.
1. Восстановление в Европе. Впервые за десять последних кварталов в Европе наметились признаки восстановления. В Guess? отметили оживление спроса странах южной Европы (Испании, Италии, Франции) и позитивный сдвиг в темпах роста продаж.
2. Перезагрузка стратегии и команды. В 2013 году Guess? решила вернуться к корням и к тому, в чем она традиционно сильна — к старому доброму дениму. Покупателям эта идея понравилась: они приняли обновленный дизайн, подняв продажи джинсовой коллекции. Перемены коснулись не только стратегии, но и затронули руководящий состав. В прошлом году компания получила нового старшего вице-президента, операционного директора, финансового директора и главного дизайнера. Свежая кровь и незамыленный взгляд вдохнут в Guess? былую харизму.
3. Динамика роста онлайн-продаж. По итогам 2013 года темпы роста выручки от онлайн-продаж в США и Канаде составили 28%. А во втором полугодии они ускорились до 34%, компенсировав падение сопоставимых продаж. Guess? развивает свои веб-ресурсы, мобильные приложения и продвигает модель «закажи онлайн — забери в магазине».
4. Потенциал новых рынков. Ритейлер продолжает осваивать новые рынки и расширять мировое присутствие. На 2014 год намечен выход на рынок Японии, расширение в Бразилии и в странах Восточной и Северной Европы. В этом году экспансия Guess? будет стоить инвесторам прибыли, но с 2015 года можно уже ожидать прироста.
5. Повышение дивидендов. Руководство компании лояльно к инвесторам, и это не пустые слова. По итогам 2013 года Guess? вернула акционерам $90 млн: $68 млн в форме дивидендов и $22 млн в виде выкупа акций. А в конце 2012 года наряду с квартальными дивидендами владельцы акций получили еще и дополнительные (специальные).
Также Guess? регулярно повышает размер дивидендных выплат, исключением стали три кризисных года (2011-2013 гг). Однако в марте 2014 года руководство ритейлера возродило традицию и увеличило дивиденды на 12%. А это значит, в компании ставят на рост и скорое восстановление. 
Рис. 1. История дивидендных выплат Guess? данные с сайта Google.Finance
В этой связи инвесторов Guess? может порадовать ее финансовая дисциплина (контроль затрат и запасов) и нацеленность на генерацию Free Cash Flow — свободного денежного потока (свободные средства — гарантия выплаты дивидендов).
В 2013 году Free Cash Flow ритейлера начал расти, а его вложения в бизнес — капитальные затраты (Capital Expenditure) — снижаться. Что опять-таки говорит о том, что этап «перестройки» в компании близится к своему завершению. 
Рис. 2. Данные из отчетов о движении денежных средств Guess? Inc. с сайта Morningstar.com
Основные инвестиции в 2014 году Guess? направит на развитие мультиканальных продаж, директ-маркетинга, ИТ-системы и оптимизацию цикла поставки для ускорения реакции на потребительский спрос.
Краткий обзор компании Guess?
Guess' Inc. (NYSE:GES) — американская корпорация, зарегистрированная в 1981 году в штате Делавэр. Занимается дизайном мужской, женской и детской одежды, выпускаемой под брендами Guess?, Guess Jeans, Marciano. Поставляет свою продукцию по всему миру через следующие каналы сбыта:
- Прямые продажи (розница и лицензированная дистрибуция).
- Оптовые продажи (поставки универмагам, бутикам).
- Электронная коммерция (онлайн-продажи на сайтах компании).
Сегментация выручки
Рис. 3. Сегментация выручки Guess?, данные на март 2014 года
По состоянию на март 2014 года Guess? принадлежит 1708 розничных магазинов в 88 странах, управляемых напрямую и по лицензии и работающих в 6 различных форматах:
- Full-price retail stores (коллекции для мужчин и женщин полной стоимости).
- Оutlet stores (коллекции для мужчин и женщин со скидкой).
- G by GUESS stores (доступные коллекции для молодых мужчин и женщин).
- GUESS? Accessories stores (коллекции аксессуаров).
- MARCIANO (трендовые коллекции для молодых женщин).
- GUESS? Kids (коллекции для детей).
Guess? не занимается изготовлением своей продукции, а размещает заказы на стороне. Вместе с производством на аутсорсинг в компании передано управление складскими и распределительными центрами. Большинство складских, офисных и торговых площадей принадлежит ритейлеру на правах долгосрочной аренды.
Guess? владеет сайтами (guess.com, gbyguess.com, guessbymarciano.com, marciano.com, guessfactory.com, guesskids.com), поддерживающих 8 языков и адаптированных для онлайн-продаж в 36 странах.
SWOT-анализ бизнеса
SWOT-анализ бизнеса Guess? в разрезе его сильных сторон (Strengths); слабых сторон (Weaknesses), дальнейшего потенциала (Opportunities) и возможных угроз (Threats).
Рис. 4. SWOT-анализ бизнеса Guess?
Sapienti sat,
Оксана Гафаити,
автор MindSpace.ru, частный инвестор