Доллар выбрал главного героя

Реакция рынков на эскалацию торговой войны оказалась большей, чем на выступление Джерома Пауэлла

Так кто все-таки является большим злом для экономики США: политически нейтральный Джером Пауэлл или назвавший его врагом Америки Дональд Трамп? Интересно, что сильнее взбесило американского президента: нежелание председателя ФРС подавать четкий сигнал об агрессивном снижении ставки, падение фондовых индексов или заявление Пауэлла, что центробанк не в состоянии ликвидировать радиоактивные осадки от торговых войн? Похоже, Трамп так и не научился держать себя в руках – когда его бьют по левой щеке, он, в отличие от председателя ФРС, не подставляет правую.

Рынки ожидали спича Джерома Пауэлла в Джексон-Хоуле с придыханием, однако по факту главным героем дня оказался вовсе не он. Хозяин Белого дома получил двойной удар, от Федрезерва и Китая, и его ярость вылилась в слова и действия, отвечать за которые будут все американцы. Такова правда жизни: мы всегда отвечаем за тех, кого выбираем. Да, Поднебесная подняла тарифы на $75 млрд импорт из Штатов с 5% до 10% с 1 сентября, увеличила пошлины на поставки соевых бобов с 25% до 30%, однако это ответ на сборы на $300 млрд китайский импорт, объявленные в начале августа.

Трамп так долго с политикой "око за око, зуб за зуб" ждать не стал. Его твиттер пылал от возмущения: «Штатам не нужен Китай, и, если честно, было бы гораздо лучше без него». Президент призывал американские компании искать альтернативы в бизнесе за пределами Поднебесной, в том числе, возвращаться на родину. Тарифы на $250 млрд китайский импорт с 1 октября вырастут с 25% до 30%, на его оставшуюся часть – с 10% до 15% с 1 сентября и с 15 декабря.

Фондовые индексы отреагировали на эскалацию торговой войны Вашингтона и Пекина обвалом, а заявление Джерома Пауэлла, что ФРС будет действовать в зависимости об обстоятельств, чтобы поддержать текущую экономическую экспансию, лишь на время приостановило их пике. Доходность 10-летних казначейских облигаций опустилась ниже 1,5%, минимальной отметки с августа 2016, разрыв между 10-летними и 3-месячными бумагами упал до -51 б.п, чего не случалось с марта 2007. Месячное падение ставок по трежерис является самым быстрым с 2015.

Динамика доходности казначейских облигаций США

Динамика доходности казначейских облигаций США

Источник: Bloomberg.

Очередной наезд Дональда Трампа на сильный доллар и слабую ФРС усилил слухи о валютных интервенциях и способствовал распродажам гринбека против основных мировых валют. Котировки EUR/USD выросли до двухнедельного максимума, тем более, что в главе Бундесбанка вновь проснулся «ястреб». Йенс Вайдман заявил, что, несмотря на наличие технической рецессии в Германии, дополнительного монетарного стимула экономике не требуется. Эффективность покупок облигаций сомнительна, а побочные эффекты велики. В преддверии сентябрьского заседания Управляющего совета в рядах ЕЦБ зреет раскол, что протягивает руку помощи «быкам» по евро.

Поддержка на 1,1065 устояла, однако я бы сейчас говорил о расширении диапазона консолидации до 1,1065-1,1235, а не о зарождении нового восходящего тренда. У единой европейской валюты предостаточно уязвимых мест, чтобы «медведи» по EUR/USD безропотно выбросили белый флаг, испугавшись валютных интервенций Вашингтона.

Дмитрий Демиденко для LiteForex