Пауэлл, Банк Канады и «минутки» ФРС

Обзор рынка FX за 9 июля 2019 года

В следующие 24 часа будет три события, которые могут изменить направление движения валют. Самые важные – выступление председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла перед Конгрессом и решение Банка Канады по монетарной политике. Оба события могут как ни к чему не привести, так и вызвать существенные колебания на рынке.

Если говорить о долларе США, все ждут, что выступление Пауэлла оправдает недавнее ралли валюты. Данные о занятости были лучше, чем ожидалось, но достаточно ли этого, чтобы изменить планы ФРС по смягчению политики? Может ли центральный банк оставить процентные ставки без изменений в этом месяце или принять решение о профилактическом снижении ставок?

На предыдущем заседании по монетарной политике ФРС четко дал понять, что перспективы изменения ставок зависят от данных. Если не учитывать рост количества занятых, с тех пор рост экономические показатели ухудшались: уровень безработицы вырос, рост зарплат замедлился, продажи жилья смешанные, настроения ухудшились, а активность в производственном секторе и сфере услуг замедлилась. Тем не менее, США и Китай договорились о перезапуске торговых переговоров, поэтому потребности в агрессивном смягчении, возможно, нет.

Учитывая общее настроение последнего заявления ФРС и количество времени, прошедшее с предыдущего выступления перед Конгрессом, мы думаем, что Пауэлл существенную часть речи посвятит объяснению того, почему центральный банк считает, что потребность в снижении ставок существенно выросла за последние несколько месяцев. Если глава ФРС сосредоточится на будущих рисках и потратит существенную часть своего выступления на разговоры о замедлении экономики, USD/JPY может развернуться и упасть ниже 107,50. EUR/USD в таком случае может протиснуться выше 1,13, но сильнее всего укрепиться должны швейцарский франк и новозеландский доллар. Если же выступление Пауэлла будет оптимистичным, мы можем увидеть широкомасштабное ралли доллара США. Протокол предыдущего заседания ФРС, скорее всего, будет «голубиным» и останется незамеченным, если Пауэлл будет настроен оптимистично, но в противоположном случае усугубит отрицательную реакцию доллара.

Что касается Банка Канады, это последний из центральных банков ведущих экономик, который пока не начал говорить о смягчении политики, и всем интересно, когда же это наконец-то произойдет. На заседании в мае канадские чиновники сохраняли оптимизм, заявляя, что замедление экономики временное. С тех пор появились первые признаки ослабления канадской экономики, но еще не понятно, замедление это или нормализация. Розничные продажи практически не выросли в апреле, но месяцем ранее расходы потребителей существенно подскочили. В июне количество занятых сократилось, но в мае рынок труда установил новый рекорд, а рост зарплат ускорился. Поскольку эти показатели рисуют неоднозначную картину, мы думаем, что Банк Канады подождет дополнительную информацию, прежде чем смягчать позицию. Поэтому если он сохранит свой оптимизм и заявит, что недавние слабые показатели – это временное явление, USD/CADпродолжит падение к самому низкому за полтора года уровню. Если же позиция Банка Канады будет более осторожной, может начаться формирование долгосрочного дна для USD/CAD.

CAD Data Points