2018 год может стать одним из лучших для Intel. 2019-й будет сложнее

Квартальный отчет Intel (NASDAQ:INTC), который должен быть опубликован сегодня, призван доказать, что крупнейший в мире производитель микроэлектроники способен противостоять значительному замедлению спроса, который угрожает множеству его конкурентов. Широкая линейка продуктов компании, которая включает процессоры для множества устройств, включая персональные компьютеры и смартфоны, может сделать 2018 год одним из лучших в истории компании.

В рамках последнего квартала Intel сосредоточилась на более дорогих продуктах для ПК и серверов, поскольку спрос со стороны производителей смартфонов снизился. Эта стратегия, вероятно, поможет Intel зафиксировать 12-процентный рост выручки до $19,01 млрд и прибыль на акцию в размере $1,22, что будет соответствовать приросту на 13%.

INTC Weekly 2016-2019

Доминирующее положение Intel в отрасли, которая переживает циклический спад, также позволяло ее акциям опережать конкурентов в течение последних шести месяцев. На самом деле, Intel является одним из лучших представителей сектора с момента публикации отчета за III квартал. С тех пор акции выросли примерно на 13%.

Тем не менее, ключевой вопрос для инвесторов и аналитиков заключается в том, сможет ли Intel поддержать темп роста в 2019 году? Мы считаем, что этот год будет непростым для всей отрасли, включая Intel, и инвесторы должны ограничивать свои ожидания.

Замедление спроса

В последние несколько лет стремительный рост акций производителей микроэлектроники поддерживался новыми областями цифровой экономики, такими как растущее использование смартфонов, облачные технологии, огромные инвестиции в центры обработки данных крупнейшими мировыми технологическими компаниями и использование процессоров для майнинга криптовалют. Действительно, спрос на интегральные схемы памяти был настолько силен, что даже конкуренты Intel в лице Nvidia (NASDAQ:NVDA) и Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) пережили стремительный рост стоимости их акций.

Но ситуация быстро меняется. Спрос со стороны производителей смартфонов достиг пика в рамках текущего цикла и начал снижаться. Это замедление уже сильно ударило по многим конкурентам Intel. И Intel будет трудно продолжать бороться с этой тенденцией.

Кроме того, если текущая экономическая неопределенность сохранится, а США и Китай не смогут разрешить свой торговый конфликт, мы полагаем, что такие компании, как Google (NASDAQ:GOOGL) и Amazon (NASDAQ:AMZN) не станут наращивать расходы на свои центры обработки данных или облачные вычисления.

Что касается сегмента ПК, то дефицит производства, который помогал поддерживать высокие цены на процессоры в 2018 году, вероятно, уменьшится, отчасти потому, что Intel в конце прошлого года увеличила свои капитальные расходы, чтобы увеличить объемы предложения. Спрос в сегменте ПК также замедляется. По данным Gartner, в течение четвертого квартала мировые поставки упали на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года после двух последовательных кварталов роста.

Помимо этих циклических факторов, Intel также сталкивается с жесткой конкурентной средой. Производство процессоров – это индустрия, которая процветает благодаря производству самых маленьких и самых мощных чипов в самых больших объемах. Крупнейшая конкурентная угроза Intel в настоящее время исходит от Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:TSM), которая быстро завоевывает долю рынка.

В какой-то момент в течение последнего квартала TSM даже превосходила Intel по рыночной капитализации, но не смогла удержать позиции. Кроме того, Amazon, лидер в сегменте облачных вычислений, недавно объявила, что будет использовать процессор от Taiwan Semiconductor в своем серверном решении.

Подведем итог

Учитывая эти угрозы, мы не ожидаем от акций Intel новых рекордов в 2019 году. Тем не менее, Intel остается нашим фаворитом в данном секторе.

Широкий экономический ров и огромные расходы на исследования и разработки продолжают выступать факторами поддержки компании. Благодаря силе основного сегмента и стабильной дивидендной доходности в размере около $2,49, акции Intel, которые вчера закрылись на отметке $47,94, являются отличным кандидатом на покупку. Однако мы считаем, что хорошей точкой входа для долгосрочных инвесторов будет цена ниже $40 за акцию.