Рубль дешевеет медленнее нефти

Торги на валютном рынке в пятницу завершились нейтрально для рубля, который фактически игнорировал снижение нефтяных котировок, фактически отыгрывая ослабление доллара на международных площадках. Курс доллара составил на закрытие 59.00 руб. (-32 коп.), курс евро – 63.08 руб. (+32 коп.) На международном валютном рынке доллар сдавал позиции к евро, несмотря на сильный отчет по рынку труда США за февраль. По итогам дня основная валютная пара поднялась на 90 бп до отметки $1.0670.

Рубль продолжает четко следить за динамикой нефтяных котировок, хотя в последние дни темпы его ослабления отстают. Возвращаясь к оценке через рублевую цену барреля нефти, российская валюта выглядит переоцененной к доллару примерно на 5%. Развивающиеся рынки оказались под всесторонним давлением, как из-за динамики сырьевых рынков, так и в свете резко изменившихся ожиданий на заседание ФРС США в марте и уверенности в повышении базовой процентной ставки.

Несмотря на существенное снижение объемов плановых покупок Минфином, рубль в текущем месяце испытает давление еще и со стороны платежного баланса, поскольку объем внешних погашений в текущем месяце составит почти $16 млрд, что вдвое выше февральских значений. Теперь в фокусе находится оценка способности нефтяных котировок реализовать сценарий восстановительной коррекции к уровням $55 за барр., хотя ни статистика по нефтяному рынку США, ни грядущее заседание ФРС к этому не располагают.

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в пятницу осталась без существенных изменений. Уровень краткосрочных процентных ставок держался на уровне предыдущего дня. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.16% годовых, 7-дневные – под 10.23% годовых (+1 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 9.93% годовых (-8 бп).

Условия рынка могут ухудшиться на текущей неделе. Ожидаемое повышение базовой процентной ставки окажет давление на рискованные активы и негативно отразится на динамике нефтяных котировок. Более того, в среду стартует налоговый период марта, на уплату страховых взносов в фонды потребуется около 550 млрд руб.

Кривая форвардов рубль/доллар

Владимир Евстифеев, начальник Аналитического управления Банка ЗЕНИТ