Не любите волатильность? Вот вам Procter & Gamble

В последнее десятилетие было трудно найти инвесторов, хваставшихся долей в компаниях, которые оказались слишком большими, медленными и осторожными, когда дело касалось роста. В моде были акции молодых технологических компаний, поскольку они стали движущей силой беспрецедентного по размаху "бычьего" ралли на рынке США.

Но когда на рынке возникает неопределенность, и прогнозирование становится затруднительным, нужно менять подход к инвестированию. В подобной среде сильнее прочих страдают компании с ярко выраженными циклами роста, в то время как производители товаров массового потребления, будучи более медленными по природе, торгуются лучше рынка.

PG Weekly

Мультинациональный производитель потребительских товаров Procter & Gamble (NYSE:PG) – это компания, чьи акции мы рекомендуем в условиях высокой рыночной волатильности. В данном случае инвесторы предпочитают медленный, но устойчивый рост капитала с регулярными выплатами дивидендов. С тех пор, как мы впервые рекомендовали P&G в статье от 28 мая, ее акции выросли на 29%. Сейчас бумаги компании торгуются на уровне $92,77 вблизи 52-недельного максимума в $96,89.

В течение последних шести месяцев, когда произошел всплеск волатильности, и распродажа быстрорастущих циклических акций ускорилась, акции Procter & Gamble были лучшим выбором для инвесторов, ищущих стабильность. Опережающая динамика также стала хорошим напоминанием о необходимости балансировать портфель, включая в него дивидендные акции, которые, как правило, невосприимчивы к рыночным колебаниям и опережают прочие сектора во времена неопределенности.

Стратегия оздоровления окупается

Если вы готовы сделать ставку на P&G, даже с учетом того, что акции торгуются всего на 4% ниже своего 52-недельного максимума, время выбрано правильно, поскольку стратегия оздоровления бизнеса начала приносить плоды. P&G владеет рядом крупнейших потребительских брендов, включая бумажные полотенца Bounty, бритвы Gillette и стиральные порошки Tide.

Этот портфель принес более $65 миллиардов продаж в прошлом году и обеспечил 22% прибыли от основной деятельности, что является одним из самых высоких показателей в отрасли. Учитывая их лидирующее положение, самой большой проблемой, с которой столкнулась P&G, стала тенденция замедления роста продаж на фоне изменения потребительских предпочтений.

За последние пять лет в рамках своей стратегии оздоровления Procter & Gamble сократила свой список брендов со 175 до 65, сосредоточившись на 10 категориях самых рентабельных продуктов. В рамках этого процесса компания также сократила 34 тысячи рабочих мест за счет продаж и покупок брендов, а также закрытия предприятий, что привело к сокращению корпоративных расходов более чем на $10 миллиардов.

Но инвесторы во главе с миллиардером Нельсоном Пельцем хотят, чтобы усилия компании были еще более агрессивными. В ответ на это генеральный директор Дэвид Тейлор купил новые компании и представил более экологичные версии существующих продуктов, такие как новая линейка Pampers Pure Protection. И последние квартальные результаты показали, что его план работает.

В октябре P&G сообщила, что внутренний рост компании в первом квартале (за исключением поглощений и влияния валютного курса) ускорился на 4%, что более чем вдвое превысило прогнозы аналитиков. Неожиданно сильные результаты Procter & Gamble в этом квартале были вызваны ростом на рынках США, который был обусловлен такими брендами, как Olay и новым кремом для кожи SK-II (уже набравшим популярность в Азии).

Импульс роста P&G вынудил некоторых "медведей" изменить свой взгляд на акции. Аналитики Morgan Stanley на прошлой неделе повысили вес компании до «избыточного» и подняли целевой уровень стоимости акций на $15 до $106.

В заметке для клиентов эксперт банка отметил:

«Наращивание доли рынка, улучшение прогноза по прибыли и рост возможностей его реализации не отражены должным образом в сравнительных оценках».

Коэффициент P/E для P&G составляет 25, в то время как Colgate-Palmolive (NYSE:CL) предлагает коэффициент 26.

Подведем итог

Procter & Gamble предлагает одни из крупнейших дивидендных выплат в секторе, при этом компания выплачивает деньги инвесторам уже многие десятилетия. Производитель мыла Dawn и зубной пасты Crest наращивает выплаты вот уже 61 год подряд; и последние 127 лет компания ни разу не прекращала выплачивать дивиденды, независимо от экономической ситуации.

При текущей дивидендной доходности чуть ниже 3%, акции P&G являются идеальным кандидатом для долгосрочных инвесторов. После нескольких подавленных лет рост компании ускоряется, и мы считаем, что акции отразят эту динамику.