Johnson & Johnson: припорошенный тальком

Даже если Johnson & Johnson (NYSE:JNJ), крупнейший в мире производитель как потребительских, так и фармацевтических медицинских товаров, во вторник опубликует впечатляющий квартальный отчет, для инвесторов этого может оказаться недостаточно. Даже самый сильный отчет не сможет затмить кризис, возникший из-за массы исков к компании (почти 12 тысяч заявителей) из-за найденных следов асбеста в присыпке и других продуктов из талька. Заявители утверждают, что асбест в продуктах Johnson & Johnson вызвал у них рак яичников.

Компания дорого заплатила за этот скандал. В июле суд присяжных приказал J&J выплатить $4,69 миллиарда 22 женщинам. Перспектива новых аналогичных судебный решений возросла после того, как агентство Reuters опубликовало в прошлом месяце статью, в которой утверждалось, что компания многие годы знала, что ее тальк содержит «небольшое количество асбеста», и хранила эти знания в секрете.

JNJ Weekly TTM

Эта новость завершила впечатляющее ралли акций JNJ, в результате чего они упали с почти рекордного уровня в $149, что стоило компании $45 миллиардов рыночной капитализации. Торгуясь вблизи отметки $131, бумаги компании практически не оправились после обвала.

Несмотря на то, что июльское решение суда было обжаловано, в середине декабря компания проиграла пересмотр. Тем не менее, Johnson & Johnson планирует продолжить борьбу за отмену решений. Главный вопрос, на который никто не может ответить на данном этапе, заключается в том, как компания планирует справиться с кризисом?

Для производителей потребительских товаров, таких как JNJ, репутация имеет первостепенное значение. Компания заявляет, что, согласно научным исследованиям, ее тальк не содержит асбеста, но проблема состоит в том, что JNJ не может похвастаться безупречным послужным списком.

Суды присяжных в штатах Миссури, Калифорния и Нью-Джерси обязали выплатить истцам более $5 миллиардов с тех пор, как в 2016 году начались судебные процессы. Однако некоторые из этих приговоров были отклонены судьями. J&J обжаловала вердикты или выиграла в ряде случаев, в то время как по некоторым искам присяжные не пришли к единому мнению. На сегодняшний день Johnson & Johnson урегулировала только одно дело.

По оценкам, возможный ущерб JNJ в результате этих претензий достигает $20 миллиардов. Это колоссальная сумма, и даже если она будет сокращена вдвое, это означает, что компания лишится всей своей прибыли в течение следующих двух кварталов, если она продолжит зарабатывать около $4 млрд ежеквартально.

Подведем итог

Мы считаем, что Johnson & Johnson продолжит бороться с этими обвинениями. Учитывая большое количество дел, компании будет трудно урегулировать их все. Если тенденция продолжится в 2019 году, это окажет существенное влияние на стоимость акций J&J.

На наш взгляд, сейчас не время выкупать просадку, несмотря на отличную репутацию компании. Даже привлекательная дивидендная доходность в 2,79% и 55 лет наращивая выплат не могут сделать бумаги J&J привлекательными на данном этапе. Инвесторам стоит остаться в стороне и следить за развитием ситуации, по крайней мере, до лета.