Облигации сегодня

Суверенный долг

В понедельник аппетит к риску в облигациях России и стран СНГ улучшился на фоне стабилизации доходности казначейских обязательств США и роста нефтяных котировок. Большинство суверенных бумаг завершило сессию в плюсе. Лидером дня стали украинские облигации, доходность которых снизилась на 9–11 бп. В российском сегменте спрос со стороны локальных игроков был заметен в среднесрочных выпусках, закрывшихся снижением доходностей на 3–4 бп. В дальней части кривой активность была ниже, доходности опустились всего на 1–2 бп. В том числе RUSSIA 42 (YTM 5.19%; −2 бп) подорожал на 0.2 пп. Азербайджанский AZERBJ 24 (YTM 5.04%; −8 бп) укрепился на 0.5 пп. Облигации Армении и Грузии снизились в доходности примерно на 5 бп, в то время как казахские бумаги, несмотря на весьма позитивный внешний фон, закрылись без изменений.

Нефть и газ

Облигации нефтегазового сектора на фоне восстановления нефтяных цен снизились в доходности в среднем на 2−3 бп. В российском сегменте лучший результат показал долгосрочный GAZ 34 (YTM 6.31%; −5 бп), подорожавший на 0.6 пп. Облигации TMENRU сдержанно отреагировали на позитивную динамику нефтяного рынка, закрывшись на уровнях предыдущего дня. Бумаги азербайджанских эмитентов вслед за суверенными облигациями снизились в доходности на 7–9 бп, в том числе SOIAZ 30 (YTM 6.90%; −7 бп) укрепился на 0.6 пп. В нефтегазовом секторе Казахстана лучший результат показали облигации Nostrum Oil&Gas, доходность которых опустилась на 10–12 бп. Грузинский GEOROG 21 (YTM 5.72%) восстановился после пятничной коррекции, закрывшись в плюсе на 0.2 пп.

Банки

В облигациях большинства российских банков наблюдался хороший аппетит к риску. Основным спросом пользовались бессрочные облигации, в том числе бессрочный выпуск Альфа-Банка (CurY 7.57%; −9 бп) укрепился на 0.4 пп. В то же время субординированный ALFARU 25 (YTM 8.42%), наоборот, скорректировался на 0.2 пп. Субординированные облигации квазисуверенных эмитентов подорожали в среднем на 0.2 пп.

Хорошую поддержку ощутили и старшие инструменты ВЭБа, закрывшиеся в плюсе на 0.2–0.3 пп. Облигации казахских банков торговались разнонаправленно: если DBKAZ 26 (YTM 5.91%) и EURDEV 22 (YTM 4.11%) подорожали на 0.3 пп, то KAZNMH 23 (YTM 6.43%) подешевел на те же 0.3 пп. Грузинский BGEOLN 23 (YTM 5.96%) снизился в доходности на 5 бп.

Металлургия

Активность в облигациях горно-металлургических компаний была довольно высокой, а в центре внимания инвесторов оказались длинные бумаги, закрывшиеся снижением доходностей на 7–9 бп. Лучший результат показали облигации Polyus Gold (OTC:OPYGY) и Evraz Group, в частности, PGILLN 22 (YTM 5.24%; −8 бп) и EBRAZ 22 (YTM 6.11%; −8 бп), укрепившиеся примерно на 0.4 пп. Выпуск ALROSA 20 (YTM 4.28%) смотрелся слабее остального сектора, подешевев на 0.1 пп. Облигации украинских Ferrexpo и Метинвеста выросли в цене на 0.2−0.3 пп.

Прочие сектора

Кривая VimpelCom сместилась вниз на 7−9 бп, тогда как бумаги МТС (MCX:MTSS) закрылись без изменений. В транспортном секторе лидером роста стал выпуск GLPRLI 23 (YTM 6.80%; −11 бп), укрепившийся на 0.6 пп.

Торговые идеи

Спред относительно собственной суверенной кривой

Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»