Событие
«Россети Волга», «Россети Сибирь», «Россети Юг» и «Россети Центр» опубликовали отчетность за 9 месяцев 2022 года по МСФО:
- ПАО «Россети Волга» в III квартале 2022 года получило чистую прибыль в размере 157,853 млн рублей, что меньше, чем в III квартале 2021 года на 33,7%;
- Чистая прибыль ПАО «Россети Центр» составила 0,48 млрд руб., что в 1,7 раза меньше показателя аналогичного периода 2021 года;
- ПАО «Россети Юг» получило чистую прибыль в размере 781 млн рублей, что в 1,3 раза меньше, чем за аналогичный период прошлого года;
- ПАО «Россети Сибирь» получило чистую прибыль в размере 973 млн рублей, тогда как в III квартале прошлого компания имела убыток 378 млн руб.
Наш взгляд
Тимур Хайруллин, эксперт «Открытие Research», главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика:
Таким образом, все отчитавшиеся компании получили прибыль. Но у всех, кроме «Россети Сибирь», она снизилась. Поэтому третий квартал можно оценить как слабый для компаний. Мы полагаем, что инвестиционная привлекательность компаний зависит от их дивидендной доходности.
Что делать инвестору
Из указанных выше компаний только «Россети Центр» (MRKC) заплатят промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2022 года. Чистая прибыль «Россети Центр» по МСФО за 9 мес. оказалась выше, чем по РСБУ на 11% (на данный момент дивидендная политика по холдингу «Россети» предусматривает правило, по которому дивиденды выплачиваются из большей величины прибыли — по РСБУ или МСФО — в размере не менее 50% (но с различными корректировками)). Соответственно, дивиденды по акциям «Россети Центр» могут составить 0,3 рубля, что соответствует дивидендной доходности в 10,5%. Мы полагаем, что бумаги могут быть неплохим вариантом для инвестирования.
Кроме того, в среду, 23 ноября, гендиректор «Россети Центр» Игорь Маковский сообщил, что в 2022 г. компания планирует выйти на уровень чистой прибыли прошлого года. Его прогноз по этому показателю составляет 4 млрд руб. Маковский отметил, что чистая прибыль компании в 2023 г. также ожидается на уровне не хуже 2022 г.
Тем не менее среди межрегиональных распределительных компаний (МРСК) из периметра холдинга «Россети» считаем акции «Россети Центр и Приволжье» (MRKP) наиболее перспективной дивидендной историей. Помимо этих бумаг мы также выделяем префы «Ленэнерго» (LSNGP (MCX:LSNG_p)) и МОЭСК (MCX:MSRS). Здесь также дивдоходность может быть двузначной.
Отметим, что максимальная ставка в рублях по вкладам 10 крупнейших банков РФ, по данным ЦБ, составила во второй половине ноября 7,06%. Поэтому консервативные инвестиции в некоторые МРСК с расчетом на дивиденды могут оказаться привлекательными для консервативных инвесторов, если исходить из доходности по вкладам или же из доходностей ОФЗ (короткие - 7,4%, длинные - 9,9%).
Динамика акций
С начала года акции «Россети Центр» снизились на 32% (лучше индекса Мосбиржи (-41,5%), но хуже отраслевого индекса «Электроэнергетики» (-27,5%)). За 12 месяцев они подешевели на 32%, за 5 лет – на 30%. Бумаги торгуются выше 50/100/200-дневных скользящих средних и выглядят перекупленными.
Самыми перекупленными в секторе выглядят акции «Россети Центр и Приволжье» с точки зрения их положения относительно своих скользящих средних. Самые перепроданные по этому критерию – бумаги «Россети Северо-Запад».
